三峡能源2023年报笔记分析

三峡能源2023年报分析点评
看了中国神华，火电的成本劣势和煤炭的重资产，从商业模式上直接排除煤炭和火电股，不管炒作的多高。
水电通长江电力入手，看了华能水电、黔源电力、国投电力和川投能源，还有没来得及看的桂冠电力，从商业模式角度考试，水电发电成本四分到九分钱，大概是火电的五分之一，且水电企业有庞大的折旧不需额外投入的优势。水电行业是继白酒、饮料、广告、医疗器械、中药后，发掘的另一个好商业模式行业。
太阳能发电和风电，以及核电，跟水力发电一样属于清洁能源，太阳能的龙头隆基绿能，毛利率净利率低且竞争惨烈，目前来看，除非跌到特别低利用周期，否则不值得关注。
继续研究风电龙头三峡能源和核电龙头中国核电。
2023年，公司并网装机规模达到4004.44万千瓦，营业收入264.85亿元。截至2023年底，公司海上风电并网装机总规模549.16万千瓦。
（占全国全口径发电装机容量的4004.44/292000=1.37%
截至
2023年12月31日，全国全口径发电装机容量29.2亿千瓦
截至2023年12月31日，全国全口径发电装机容量29.2亿千瓦。---摘自中国核电2023年报）
报告期内，公司实现发电量551.79亿千瓦时；单日发电量最高达到2.44亿千瓦时，海上风电单日发电量最高突破1亿千瓦时，福建平潭全球首台16兆瓦海上风电机组日发电量突破38万千瓦时。
占2023年中国发电总量9.14万亿度的551.79/91400=0.6%。
报告期内，公司在23个省区参与电力市场化交易，结算交易电量260.78亿千瓦时，占上网总电量的48.63%。参与碳减排资产、绿电、绿证交易，增收超2.45亿元（含税）。
截至2023年12月底，全国可再生能源发电总装机达15.16亿千瓦，占全国发电总装机的51.9%，在全球可再生能源发电总装机中的比重接近40%；2023年全国可再生能源新增装机3.05亿千瓦，占全国新增发电装机的82.7%，占全球新增装机的一半，超过世界其他国家的总和；全国可再生能源发电量近3万亿千瓦时，接近全社会用电量的1/3；全国主要可再生能源发电项目完成投资超过7697亿元，占全部电源工程投资约80%；2023年风电机组等关键零部件的产量占到全球市场的70%以上，光伏多晶硅、硅片、电池片和组件产量占全球比重均超过80%。
截至2023年12月底，全国可再生能源发电总装机达15.16亿千瓦，三峡能源装机总量4004.44万千瓦，占全国可再生能源发电总装机的4004.44/151600=2.6%。
2023年，三峡能源同长江电力一样，销售费用为零。第一名客户国家电网有限公司销售额195亿，占营业总收入195/265=73.48%且无风险。
前五名客户占销售额的100%且无风险（2022年报）
这是读招股书财报以来，第一家没有销售人员的公司。
---摘自2003年长江电力招股书。
资产负债表在建工程530亿，占期末总资产的530/3117=17%。长期借款1337亿，占期末总资产的1337/3117=42.88%。重资产行业，关键是，他们有水电折旧50年，实际100年不换的战略商业模式优势吗？
风电上网平均售价0.4923元/度，光伏发电上网平均售价0.4927元/度，水电上网平均售价0.185元/度。从价格看，清洁能源中，水力发电竞争优势明显。
2023年市场化交易的总电量260.78亿度，占总上网电量536.22亿度的48.63%。