【浙商医药|孙建】冠脉支架集采续标速评【事件】20

【浙商医药|孙建】冠脉支架集采续标速评

【事件】2022年11月29日，冠脉支架集采续标拟中选结果公布，拟中标价位（含伴随服务费）在730-848之间，与2020年首次集采中标价相比，最高提价76%。

【点评】
1.增加伴随服务费，价格提升，集采纠偏。相比2020年首次集采中标，冠脉支架拟中标价位大幅提升，其中微创医疗拟中标价730-848元，中标产品提价约24%；乐普医疗中标价848元，提价约31%；吉威医疗中标价824-845元，提价约76%，为提价最高产品。我们认为，2020年冠脉支架集采较为激进的降价模式下，为后续临床供货量等造成较大影响，本次集采提价以及增加最高50元伴随服务费模式，为集采合理纠偏。

2.分组报量模式，不再低价为王。冠脉支架集采续标按照中选排名分为ABC三组，其中排名前40%为A组，按采购需求的95%分量；排名40%-70%的为B组，按采购需求的85%分量；排名40%以后的为C组，按采购需求的65%分量。剩余量由机构自主分配给A类及医疗机构采购需求中价位最低的产品，且分配给A类产品的量不少于剩余量的50%。逐步完善以价换量逻辑，以集采中标量、剩余量以及标外量计算，报价较低的龙头企业仍有望维持较高市占率水平。

3.中标企业数量提升，增加生存空间。本次集采续标拟中标产品数14个，相比2020年10个中标产品有较大提升，中标企业数量也由8家提升至10家，增加企业生存空间。我们认为，本次集采续标在价位、伴随服务费用以及集采中标价格上的变动，充分体现了集采向临床倾斜的趋势，以满足临床需求为主，而非一味低价为王。

【投资建议】
建议关注冠脉支架续标后有望带来收入利润增长的龙头企业，如微创医疗等；建议关注乐普医疗、蓝帆医疗等