国海证券给予小熊电器买入评级

2022-04-30国海证券股份有限公司孟昕对小熊电器进行研究并发布了研究报告《2022Q1财报点评2022Q1业绩快速增长，产品和营销端持续发力》，本报告对小熊电器给出买入评级，当前股价为48.29元。

　　小熊电器(002959)　　事件　　2022年4月28日，小熊电器发布2022年一季报。2022Q1公司实现营业收入9.77亿元（+7.69%）；归母净利润1.04亿元（+15.93%）。　　2022Q1生产成本控制良好，个护小家电品类增速亮眼。2022Q1公司归母净利润增速大于营收，主因系公司生产端费用端控制良好。个护小家电品类电商销额高增，根据萝卜数据，2022Q1公司个护产品电商平台销额同比+93.42%，实现高速增长。　　2022Q1毛利率、净利率双升。1）2022Q1公司毛利率为37.17%（+1.61pct），主因系部分产品均价上行；根据奥维云网数据，2022Q1公司料理机、榨汁机、搅拌机线上均价同比分别+6.78%、+12.21%、+5.61%。2）2022Q1公司净利率为10.66%（+0.76pct），涨幅不及毛利率，主因系销售费用率提升，公司销售、管理、研发费用率分别为15.91%/2.99%/3.01%，分别同比+1.79/+0.09/-0.32pct。　　坚持产品多元化战略，持续推动品牌建设。1）产品端公司持续丰富产品矩阵，深耕细分市场，截至目前已拥有60余个产品品类、500多款产品型号，多元化产品布局有效提高公司风险能力。2）品牌端公司持续推动品牌升级，在抖音、快手、小红书等多个新兴社交平台开展品牌联合营销活动，并布局品牌直播间，借助新兴传播渠道触达更广泛的客群。　　多品类布局细分市场，巩固电商渠道持续发力营销，首次覆盖，给予“买入”评级。公司通过拓展产品矩阵布局多个细分市场，持续深耕电商渠道，积极开拓新兴营销渠道，产品、渠道和营销端共同助力公司发展。首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计，2022-2024年公司归母净利润为3.43/4.11/4.78亿元，对应EPS为2.19/2.63/3.06元，当前股价对应PE为20.02/16.71/14.37倍。　　风险提示新冠疫情反复、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、海运运力紧张等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券纪敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.37%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.47亿，根据现价换算的预测PE为21.75。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级14家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为53.99。证券之星估值分析工具显示，小熊电器（002959）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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