从稳健医疗、奥美医疗的发展看医用敷料行业前景

医用敷料是指用以覆盖疮、伤口或其他损害的医用材料，以纱布、无纺布为主要原料，无论经济状况如何发展，行业需求始终稳定，呈现一定的刚需特征，受宏观经济影响较小。该行业的缺点是准入门槛低，产品同质化严重，价格竞争激烈，盈利能力低。

根据中国医药保健品进出口商会的统计，常年占据国内医用敷料出口前三名的是奥美医疗、稳健医疗、振德医疗。

这三家企业都以贴牌生产起家，得益于早年国内低廉的人工成本，赚到第一桶金。如今出口市场增长缓慢，加上行业新晋者较多，价格竞争激烈，传统的代工模式已不能满足营收和利润的快速增长，行业转型迫在眉睫。目前，主要的转型方向有三个

一、积极开拓国内市场

稳健医疗在国内市场上的开拓上比较早，目前医疗耗材已打入主要医院和药店，2021年国内医用耗材销售额23亿。2022年上半年受益于上海疫情的爆发，国内医用耗材销售额高达25亿，其中有相当部分的防疫物质。

2022年上半年，振德医疗国内销售18亿，同比增长53%；奥美医疗国内销售7.65亿，同比增长102%。奥美医疗涨幅最大的原因是国内销售起步最晚，基数最小。如果剔掉防疫物质，三家公司的国内销售额至少减半。

随着国内医疗水平的提升，人口老龄化及生活质量的提高，且中国人口基数较大，国内医用敷料行业规模将持续稳定增长，积极开拓国内市场有助于营收和利润的增长。

二、向高端医用敷料转型

高端医用敷料价格较高，运用范围较窄，但是具有减轻换药痛苦、缩短愈合时间、降低综合治疗成本等优点，预计未来会逐步替代部分传统敷料。目前，高端医用敷料市场由国外企业主导，技术壁垒较高。

2022年，稳健医疗通过收购湖南平安医械科技有限公司进入注射器、输液器、采血管、采血针、留置针等医疗器械领域；通过网络竞价取得桂林乳胶100%股权，进入医用乳胶外科手套、医用检查手套、乳胶避孕套等产品领域；通过收购隆泰医疗55%股权进入硅胶泡沫、水胶体、硅凝胶、水凝胶、薄膜敷贴及造口等高端医用敷料领域。

反观奥美医疗，继续专注于低端敷料的生产，在新疆纺纱，在越南建厂，打通纺纱、织布、漂白、分切、缝制全产业链。寄希望于通过规模效应降低成本，形成成本优势。但是，低端医用敷料进入门槛低，能否像富士康一样通过规模效应降低成本很难说。我们从奥美和振德的毛利率分析可以发现，打通全产业链的奥美并没有表现出成本优势。

三、跨品类做快消

这是稳健医疗率先走出来的一条路。通过全棉水刺无纺布原料的生产，向棉柔巾、卫生巾、湿巾等健康生活消费品转型。经过近十年的发展，稳健旗下的全棉时代已小成气候，通过线上线下的全渠道布局，年营收已超过传统医用耗材。

从2022年上半年销售数据看，棉柔巾营收4亿，卫生巾3亿，成人服饰3亿。稳健医疗一方面可以朝优衣库的休闲服饰方向发展，一方面可以吊打单品卫生巾，都有可能创造新的增长点。

跨品类发展机遇大，风险也大，全棉时代最困难的时期发不出工资，差点倒在黎明前。目前仍然面临高库存，高销售费用的风险。消费品行业并不好做，美特斯邦威、森马的困境就是缩影。传统服装企业尚且如此，新晋品牌发展难上加难。

奥美医疗选择保守的发展路线，专注做低端医用耗材，经营风险较低。国内人工成本相较于欧美依然有较大优势，且奥美已提前在越南建厂，布局东南亚，未来将持续受益于较低的人工成本优势。低风险换来的是低成长性，奥美的营收最近两年已被振德超越，和稳健的差距越来越大。公司领导人的眼光、胆识、决策不同，将带领公司朝不同的方向发展。

“敷料三强”未来如何发展，谁将涅槃重生，谁将折戟沉沙，让我们拭目以待。