开源证券给予鹏鼎控股买入评级

开源证券股份有限公司罗通近期对鹏鼎控股进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告上半年短期业绩承压，汽车及服务器注入新动能》，本报告对鹏鼎控股给出买入评级，当前股价为23.0元。

　　鹏鼎控股(002938)　　2023年上半年业绩短期承压，下半年有望缓和，上调为“买入”评级　　2023年8月10日，公司发布2023年半年报，2023H1实现营收115.35亿元，同比-18.71%；归母净利润8.12亿元，同比-43.08%；扣非净利润7.40亿元，同比-45.85%；毛利率18.31%，同比-1.21pcts。2023Q2单季度实现营收48.68亿元，同比-31.57%，环比-26.98%；归母净利润3.93亿元，同比-52.80%，环比-6.02%；扣非归母净利润3.36亿元，同比-56.74%，环比-16.81%。考虑短期消费市场疲软等因素，但我们看好未来需求提升和公司业务领域拓展，因此我们下调2023年业绩预测，上调2024年并新增2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为47.48（-4.09）/56.71（+1.39）/64.67亿元，对应EPS为2.05（-0.17）/2.44（+0.06）/2.79元，当前股价对应PE为11.5/9.6/8.4倍，我们看好公司产品线持续扩张，同时估值处于低位，上调为“买入”评级。　　传统主营业务承压，新产品线进展顺利，汽车及服务器提供成长新动能　　2023上半年公司传统主营业务受行业景气低迷影响而承压，其中消费电子及计算机用板营收28.78亿元，同比-51.15%，毛利率为19.06%，同比-4.9pcts。不过在如此严峻的环境下，通讯用板业务依然取得营收84.20亿元，同比+3.09%，毛利率为18.13%，同比+1.77pcts。随着经济与消费需求稳步复苏、行业周期探底回升，下半年行业旺季到来，公司短期业绩压力将得到缓和。2023H1公司汽车及服务器用板取得了不俗的成绩，营收为2.21亿元，同比+70.33%，营收占比1.92%，同比+1.01pcts。公司正在加快推进相关业务线的进展。在汽车板领域，公司完成雷达运算板顺利量产，正在储备激光雷达技术及样品认证；域控制器已有产品量产并在开发L3等级新产品、新客户，进一步提升车用PCB市占率。在服务器领域，面对新兴的AI服务器需求成长，公司在技术上持续提升厚板HDI能力，因应未来AI服务器的开发需求，目前主力量产机种板层由10~12L升级至16~20L水平，并已切入全球知名服务器客户供应链。　　风险提示下游需求恢复不及预期；新产品推广不及预期；原材料价格上涨。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券邹兰兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.2%，其预测2023年度归属净利润为盈利50.95亿，根据现价换算的预测PE为10.48。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为47.22。

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