东吴证券给予嵘泰股份买入评级

东吴证券股份有限公司黄细里,谭行悦近期对嵘泰股份进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评墨西哥业务加速兑现，业绩同比高增长！》，本报告对嵘泰股份给出买入评级，当前股价为29.99元。

　　嵘泰股份(605133)　　投资要点　　公告要点公司公布2023年半年报，业绩符合我们预期。2023年H1实现营收9.19亿元，同比+44.81%，环比+0.92%；实现归母净利润0.73亿元，同比+44.02%，环比-11.81%；实现扣非归母净利润0.62亿元，同比+49.85%，环比+5.05%。2023年Q2实现营收4.82亿元，同比+71.21%，环比+10.28%；实现归母净利润0.37亿元，同比+123.88%，环比+4.82%；实现扣非归母净利润0.32亿元，同比+170.81%，环比+4.07%。　　募投产能释放推动营收增长，产能利用率提升带来毛利回升。公司IPO募投项目陆续投产，可转债嵘泰压铸二厂新增3000T~3500T压铸机已投入使用，产能扩张推动公司营收同比高增。公司前期获得订单陆续释放，产能利用率提升下毛利率回暖，2023年Q2实现毛利率24.17%，环比+1.77pct。　　墨西哥业务加速增长，美元/比索汇兑带来一定损益。公司墨西哥莱昂嵘泰二期已完成厂房建设，新增14台800T~4500T压铸机陆续开始安装，2023年H1实现营收1.78亿元，同环比+21.9%/36.9%，交付量持续上涨。莱昂嵘泰订单合同主要以美元签订，墨西哥比索交付，2023年H1美元兑比索贬值11.7%，根据我们测算带来汇兑损失近2000w，莱昂嵘泰净利润短期承压告负。　　产品矩阵不断丰富，定增加码新能源业务。2023年5月公司拟增资控股嘉善逸航，布局汽车电子赛道，2023年H1公司配套的空气悬挂铸件顺利量产，产品矩阵不断丰富。2023年8月公司公告拟定增募资11亿元于扬州新增新能源三电系统、结构件及一体化压铸件产能，加码新能源汽车零部件智能制造。　　盈利预测与投资评级我们维持公司2023-2025年营收预测为22.50/30.57/40.64亿元，同比分别+46%/+36%/+33%；维持2023-2025年归母净利润预测为2.13/3.00/4.11亿元，同比分别+59%/+41%/+37%，对应PE分别为26/19/14倍，维持“买入”评级。　　风险提示中美贸易战超过预期，铝合金价格上涨超过预期，乘用车价格战超过预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券姜雪晴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.6%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.17亿，根据现价换算的预测PE为25.25。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为39.93。

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