中泰证券给予奥士康买入评级

中泰证券股份有限公司王芳,刘博文近期对奥士康进行研究并发布了研究报告《奥士康中报符合预期，布局服务器/交换机领域增长动力足》，本报告对奥士康给出买入评级，当前股价为33.18元。

　　奥士康(002913)　　投资要点　　事件概述　　公司发布 2023 年中报，2023 年上半年公司实现营收 20.42 亿元，同比下降 10.88%，归母净利润 2.78 亿元，同比下降 0.76%,扣非归母净利润 2.62 亿元，同比增长 10.2%，毛利率 26.01%，同比增长 3.45pct。净利率 13.63%，同比增长 1.39pct。经测算，公司 23Q2 实现营收 10.35 亿元，同比下降 16.04%，环比增长 2.88%，归母净利润 1.47 亿元，同比增长 12.14%，环比增长 12.21%，扣非归母净利润 1.47 亿元，同比增长 14.05%，环比增长 26.72%，毛利率 26.08%，同比增长 3.89pct，环比增长 0.13pct，净利率 14.19%，同比增长 3.57pct，环比增长 1.14pct，Q2 环比 Q1 全面向好。　　23H1 营收有一定压力，毛利率提升公司归母净利润有所增长　　2023H1 年公司实现营收 20.42 亿元，同比下降 10.88%，主要系受宏观环境影响，下游终端消费产品市场持续低迷，公司消费类产品占比持续下滑。但是公司及时调整产品布局，在服务器、汽车电子、新能源等领域获得突破，占比持续提高，后续有望持续放量。公司 23H1 毛利率 26.01%，同比增长 3.45pct，主要系公司不断提升数字化进程，22Q4后公司完成工厂搬迁，广东基地数字化程度更高，更具备成本优势，后续随着广东基地产能利用率的提升，公司边际生产成本迅速下降，公司的整体成本优势将持续提升。　　积极布局服务器领域，后续成长动力足　　数据中心及服务器是公司重点布局的战略性赛道，主要产品为通用服务器 CPU 主板、AI 加速卡、电源等各种配板和高速计算机、交换机、路由器等。公司于已于 2022 年进入 Intel 和 AMD 新一代服务器供应商邀请目录，Intel 验证已经通过，AMD 正在通过其各种产品的指标测试；公司服务器领域 ODM/OEM 主要客户涵盖如 HPE、中兴、新华三、长城、浪潮、富士康、仁宝、广达、和硕、英业达、纬创、技嘉、台达、智邦、中磊等，终端客户涵盖 AWS、字节跳动，英伟达等；在新品布局方面，公司着重高端服务器产品开发，目前导入 Eagle stream、Birch stream 产品小批量生产；除服务器领域外，公司在汽车电子、新能源等领域亦积极开发客户及进行技术布局，为公司长期成长打下坚实基础。　　投资建议　　我们预计公司 2023/2024/2025 年归母净利润至 7.03/9.03/12.53 亿元，按照 2023/8/9收盘价 35.34 元/股，PE 为 16/12/9 倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　新建产能不及预期，下游需求不及预期、市场开拓不及预期、外围环境波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券张益敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为31.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.3亿，根据现价换算的预测PE为14.4。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

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