电子与计算机｜【招商电子】时代电气22年业绩快报点评全年业绩符合预期，关注IGBT领域长期供需格局演变

【招商电子】时代电气22年业绩快报点评全年业绩符合预期，关注IGBT领域长期供需格局演变

2022年全年业绩符合预期，22Q4单季度营收和利润同环比持续增长。公司2022年营收180.34亿元，同比+19.26%，全年营收高增长主要系新兴装备业务成长拉动，归母净利润25.56亿元，同比+26.67%，扣非归母净利润20亿元，同比+30.86%，预计全年净利率水平同比提升。单季度来看，22Q4营收71.58亿元，同比+8.54%/环比+64.61%，归母净利润9.93亿元，同比+21.81%/环比+43.59%，扣非归母净利润8.57亿元，同比+32.71%/环比+64.67%，22Q4公司IGBT产品面向的电动车和光伏风电等新能源领域需求持续向好，公司新兴装备业务销售预计保持持续高速增长。


全年业务结构优化显著，新兴装备业务多点发力营收占比大幅提升。公司传统主业是轨道交通装备业务，目前仍然是营收占比最主要的部分。公司基于自主IGBT等晶圆产线发展出来的新兴装备业务发展迅速，其营收占比从2021年的17%提升至22Q1-Q3的32%，其中功率半导体器件/新能源汽车电驱系统/工业变流产品22Q1-Q3占新兴装备业务营收的比例为37%/24%/25%，公司的IGBT模块产品布局高中低压全电压段，可满足电动车/光伏/风电/轨交/电网等多领域需求，22M9公告获得法雷奥250万台新能源汽车模块订单；新能源汽车电驱在第三方供给商市场中，2022年在30-70kW和70-130kW国内市场占有率分别为17.5%和8.2%，均属于第三方份额中第三名位次，在2022年全年国内电驱系统装机量排名中以4.6%的份额位列第六；公司把光伏逆变器和风电变流器纳入工业变流产品板块，据光伏头条数据，公司在光伏逆变器市场占有率排名连续在22M6/7位列第一。

超百亿投资扩建IGBT晶圆产能，关注未来产能供给提升后的行业竞争格局演变。公司此前公告投资111亿元将新增6万片/月的8英寸IGBT产能，同时预留3万片/月的进一步扩产空间，在此前的IGBT一期和二期基础上，建成产能预计将达到此前的三倍，新增产能中3万片用于汽车，3万片用于新能源发电及工控、家电，有效增加公司在新兴领域的产能供给。全球功率巨头英飞凌计划投资50亿欧元扩建德累斯顿晶圆厂，预计26H2投产，同时扩建Kulim的新SiC工厂，预计27年SiC功率器件产能将增加10倍。国内IGBT代工巨头华虹预计无锡一期新增3万片/月产能将在23Q3/Q4逐步爬坡释放，同时无锡二期产能预计24H2释放。全球优质IGBT产能扩产节奏稳健，同时SiC功率器件在电驱等领域渗透率逐步提升，关注未来全球供给侧大幅提升之后或将对竞争格局带来的潜在影响。