华西证券给予迈为股份增持评级

2022-01-18华西证券股份有限公司俞能飞对迈为股份进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，看好公司未来成长》，本报告对迈为股份给出增持评级，当前股价为539.1元。

　　迈为股份(300751)　　事件概述　　公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润为5.80亿元到6.80亿元，同比增长47.05%-72.40%。实现扣非归母净利润为5.40亿元到6.40亿元，同比增长59.54%-89.08%。公司业绩整体符合我们预期。　　分析判断:　　HJT降本增效路线清晰，公司HJT设备优势显著。受益于“微晶技术+SMBB+银包铜+国产银浆+硅片薄片化”等技术逐步导入，HJT电池产业化进程有望加速。我们预计22年HJT电池扩产规模规模约20-30GW，23年达到70GW。目前公司联合SunDrive在全尺寸单晶HJT电池上的光电转换效率达到25.54%，创造了新的世界纪录，处于行业领先水平；推出全开口太阳能电池钢板印刷技术，对于银浆耗量的降低和异质结电池成本的降低有着重要作用。此外，公司与REC集团签订400MWHJT异质结电池整线设备订单，公司的异质结整线设备首次走出国门，产品比肩海外设备。我们认为，公司有望凭借其整线优势，占据较高份额。　　OLED激光设备获大客户认可，半导体设备稳扎稳打向前推进。公司依托所掌握的高速高精度控制技术、高精度定位技术等技术优势和客户基础，同时凭借多年的研发技术积累，成功研制出OLED面板激光设备和半导体晶圆激光开槽设备。1）OLED面板激光设备公司将为京东方的第6代AMOLED生产线项目供应两套自主研制的OLED柔性屏弯折激光切割设备，成为国内首家成功研制该款设备的企业。2）半导体晶圆激光开槽设备公司半导体晶圆激光开槽设备应用于封装阶段。目前公司已与长电科技、三安光电就半导体晶圆激光开槽设备先后签订了供货协议，并与其他五家企业签订了试用订单。目前，公司自主研发的激光开槽设备已交付长电科技。　　投资建议维持前序业绩预测不变，我们预计2021-2023年实现营收分别为33.06/42.22/57.51亿元，同比增长44.7%/27.7%/36.2%，实现归母净利润6.10/8.62/12.47亿元，同比增长54.8%/41.2%/44.7%，对应EPS分别为5.65/7.98/11.55元，对应2022年1月14日543.91元/股收盘价，PE分别为96/68/47倍。维持“增持”评级。　　风险提示技术进步不及预期、下游行业景气度不及预期。

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级13家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为615.92；证券之星估值分析工具显示，迈为股份（300751）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)