华为受益板块+5G板块龙头财务报表梳理

华为在整个通产业链上是具备从上游到下游的全产业链的能力，包括了材料、芯片、器件、模组、设备、服务，它对产业链的每个环节都具备深度的把控能力，对于关键核心技术，华为一般选择自主研发掌控，非核心技术，华为会释放给供应商来做。因此，作为华为的供应商，尤其是不具备核心稀缺技术的供应商，很难在华为供应链上获取高额利润，更多的供应商表现为增收不增利的情况。

对于华为产业链的研究，可以大致分为以下几个模块进行细分（含报表5G其他龙头）：

一：芯片半导体设计方面

目前华为的半导体涉及供应严重依赖国外企业，华为的17家半导体涉及供应商全部来自中国大陆以外，其中美国供应商达13家，华为对外依存度很高，不过随着国内技术水平的提高，国产替代将成为可能。

目前A股中具有潜力的半导体设计标的有卓胜微主营射频前端芯片；汇顶科技指纹识别芯片；圣邦股份主营电源管理等模拟芯片；韦尔股份主营影响传感器；【博通集成(603068)、股吧】等。

另外景嘉威、【全志科技(300458)、股吧】和国科微代表国产芯片中GPU、SOC和固态硬盘主控自主三大块一起并表体现。

二：PCB方面

华为有8家PCB供应商，其中5家来自中国大陆。尽管全球PCB行业营收前10名的公司中没有大陆企业，但PCB的技术壁垒较半导体行业低，我国领先企业具有成本优势，技术上也无明显差距。且PCB行业具有定制化生产的特征，行业集中度难以大幅提高，有利于后发企业。全球前100名的PCB公司中，有37家来自中国大陆，其中建韬集团、东山精密、【深南电路(002916)、股吧】、沪电股份排名居前。华为的供应商中，【生益科技(600183)、股吧】主要供应覆铜板，沪电股份、深南电路供应基站PCB，【依顿电子(603328)、股吧】主要供应消费电子用PCB，兴森科技供应小批量测试板。

三：存储类方面

华为的存储芯片供应同样严重依赖国外企业。华为有9家存储器行业的供应商，同样全部来自中国境外。存储器是半导体行业最大的细分领域，根据世界半导体贸易统计协会的数据，2017年全球半导体销售约4200亿美元，其中存储芯片达1200亿美元，占30%。存储芯片行业的壁垒和市场集中度非常高，三星、海力士和美光占据DRAM90%以上的份额，为全球存储器的龙头。

目前A股存储类潜力较大的标的有兆易创新主营存储芯片；主营分布式存储的标的有中科曙光、深服以及浪潮息。

四：基站射频器件方面

华为有7家射频器件供应商，其中5家为国内企业。射频器件主要包括基站用的滤波器、天线、双工器、环形器等器件。华为的4G天线主要由立讯精密、东山精密、弗莱德代工，滤波器等由大富科技、武汉凡谷、春兴精工供应，银宝山新提供射频器件用精密结构件。我国的射频器件企业具有成本优势，且供应反映快，未来仍将为华为主要射频器件供应商。

五、磁性器件和被动元器件方面

华为的被动元器件供应商主要为村田，国内的2家元器件供应商铭普光磁和京泉华均供应磁性元器件。我国被动元器件行业具有较高的市场竞争力，顺络电子为全球第五大电感公司，风华高科、法拉电子、艾华集团、宏发股份也分别是片式电容器、薄膜电容器、铝电解电容器、继电器行业具有全球竞争力的公司。

六、连接器方面

华为有9家连接器行业的供应商，其中5家来自中国大陆，因此在连接器方面，国内企业占有较大的优势。全球前20大连接器企业中，有3家中国企业，分别为立讯精密、中航光电、得润电子。立讯精密和电连技术主要供应消费电子用连接器，中航光电、意华股份和永贵电器主要提供工业用连接器，主要用于华为的基站、光通等领域。

七、光缆及线缆方面

华为有9家光缆及线缆行业的供应商，其中6家来自中国大陆。全球前10大光纤光缆企业中，有5家中国企业，分别为长飞光纤、亨通光电、烽火通、富通集团、中天科技。长飞光纤主要供应光纤光缆，中利集团、金诺主要供应通电缆。

七：光模块与光器件方面

华为有8家光器件与光模块供应商，其中3家为国内企业。全球前11大光器件公司中，有5家中国企业，分别为光迅科技、海、中际旭创、华工科技、新易盛。华为的供应商中，博创科技提供无源与有源光器件，华工科技和光迅科技提供光模块。光器件行业正经历全球整合，剑桥科技、昂纳科技、博创科技等国内企业通过海外并购提升实力，未来我国光通企业仍将在华为供应链中扮演重要作用。

八：电声元器件和光学模组方面

国内电声元器件公司为华为主要供应商，包括瑞声科技、歌尔股份、*st巴士（新嘉联）。我国企业在电声元器件行业具有全球领先地位，歌尔股份、瑞声科技为行业头部公司，立讯精密通过并购台湾美律，市场份额也迅速提升。

华为披露了3家摄像头和镜头模组供应商，大陆企业仅有舜宇光学1家。近年来大陆摄像头模组企业成长较快，舜宇光学、欧菲光、丘钛科技、高伟电子、利国际均排名全球前11位。大陆企业在光学模组方面仍有在华为供应链中份额提升的空间。

九：面板与玻璃盖板方面

国内面板和玻璃盖板在华为供应链中处于主导地位。大陆厂商在液晶面板行业具有全球竞争力。京东方为全球最大的面板厂商，华星光电也跻身前5。深天马为全球领先的小尺寸面板企业，位居车载面板出货量全球第4位。京东方与深天马均为华为的面板供应商。而伯恩光学和蓝思科技为手机玻璃盖板的全球双寡头，也为华为的供应商。因此国内厂家在面板和玻璃盖板领域，在华为产业链居于主导地位。

从上述可以出，今年华为相关概念股涨幅基本较大，主要集中在PCB细分领域，不过也有部分涨幅较小，如：光缆及线缆细分领域，年初以来这个模块股价涨幅相对较低，且随着华为新手机出货量的增加，这些模块都是受益公司。另外，机构分析认为，受益于5G换机需求，华为5G手机将成为2020年所有品牌中出货量最高者(约1亿部)，故因欠缺GMS预装而无法在海外市场销售对Mate30出货影响有限，预估2019年下半年Mate30系列出货量约2000万部

以下为【半导体风向标】分类

其中，

摄像头芯片供应商有韦尔豪威（800万长焦）；

封测供应商有长电、华天；

芯片代工供应商有：中芯国际、华力华虹；

摄像头模组供应商有：欧菲光，舜宇，丘钛、联创；

屏幕供应商有：京东方、TCL；

玻璃盖板供应商有：蓝思科技；

散热系统供应商有：领益智造；

电池系统供应商：欣旺达；

NOR Flash供应商有：兆易创新；

屏下指纹芯片有：汇顶科技、兆易创新（思立微）；

快充电源管理芯片供应商有：圣邦股份；

功率半导体供应商有：闻泰科技（安世半导体）；

天线供应商有：立讯精密，维通，硕贝德；

射频供应商：卓胜微，三安光电；

线路板供应商有：鹏鼎控股，东山精密；

设备供应商有：大族、长川、北方、精测等。

（资料来源：西南电子）来源：上市公司调研

华为Mate30射频天线超预期，该买什么

不论是整个消费电子或是华为手机产业链都是一个庞大的产业集群，涉及公司众多，作为投资者，需要抽丝剥茧，找到确定性受益的品种。因华为Mate30发布，整理了消费电子板块的三大驱动力：“首先是终端产品的爆发。其次，技术升级下，新一代手机对零部件提出了新的要求。最后，是国产替代。”

“终端产品爆发”是在整体上利好整个产业链；“对零部件新的要求”则构成了产业链中部分子产业的利好，主要是屏幕、摄像头、电池以及天线；“国产替代”则主要体现最为缺失的芯片领域。从华为Mate 30发布的情况，其它方面的创新大都在预期之内，比较超预期的是天线数量增加量，华为Mate 30系列手机内部集成了21根天线，其中14根天线用于5G连接，并支持8频段5G和双5G SIM卡连接。按照5G标准，5G连接8根即可满足，Mate 30的14根显然超出预计。

1、好天线的三大逻辑

逻辑一：量的大爆发。

1）5G手机终端销量大爆发，并将持续高增长。今年是5G手机发布元年，且恰逢手机更新换代潮。从目前苹果新品手机和华为手机的预售情况来，大超分析师预期。后续，其它品牌比如小米、OPPO等5G手机也会陆续发布。手机进入景气周期，预计，全球 5G 终端出货数量将从 2019 年到 2023 年从 670万部增长到4 亿部，年均复合增速高达 127%。

2）技术升级使得单个手机使用天线数量的增加。MIMO技术是一种可以用多根天线同时发送和接受，并整合号的技术。该技术的使用带来单机天线数量的增长。4G手机标配是2根天线，5G标配是8根天线，足足翻了三倍。

3）万物互联，天线的应用超广泛。射频天线是无线连接的核心，凡是需要无线连接的地方必备射频天线。在物联网应用推动下，未来全球无线连接数量将成倍的增长。高通预计到2020 年，全球实现无线连接的终端设备数量超过250 亿个。

逻辑二：价值提升。

5G与4G不同的地方就在于高频高速，新一代手机主要采用LDS（激光成型）天线和FPC（软板）天线。FPC天线方面，传统基材PI（聚酰亚胺）天线不太能适应新技术的要求，逐渐被淘汰，新的LCP（液晶聚合物材料）天线成为宠儿。LCP天线工艺复杂，成本高昂，单价在4-5美元，是传统天线的十倍。

逻辑三：国产替代。

目前LCP天线主要有日台厂商主导，龙头厂商村田制造是苹果以及华为的主要供应商。国内供应商中，LDS天线，维通和硕贝德互相竞争；LCP天线方面维通LCP天线产品已经通过重要客户认证，现阶段正在加快产能建设。立讯精密主要从事 LCP 后期模组的制造，但缺乏上游技术，目前正在追赶中。基于以上三大逻辑，长期好国内天线产业，赛道优势明显，是本波消费电子浪潮中最受益品种之一。

2、射频器件的机会

关于投资机会，如果限定在手机终端天线，国内上市公司只有维通、硕贝德以及立讯精密三家，其中维通是龙头，公司质量优于其他两家，受益度最高。

但如果拓展开来，整个射频领域，还存在一些机会。

在寻找机会之前，需要先这这个领域有个基本的了解。

关于射频器件：手机射频器件负责手机的号发送和接受。天线是手机的射频主要器件之一，其它器件主要包括PA芯片、滤波器、射频开关。

它们的作用如下：空气中的无线电磁波号经过天线转换为有线号，电磁波从天线出来先进入天线调谐器，接着号经过分集开关，之后是个双工器，再然后号经过射频开关送到滤波器电路，射频开关负责接收、发射通道之间的切换；滤波器负责发射及接收号的滤波。最后经过低噪放，低噪声放大器（PA）主要用于接收通道中的小号放大，这部分关键的是PA芯片。可知，天线和其它射频器件是一个整体，密不可分。

其它器件的机会如下：

【滤波器】5G对应的是频段数的增加，到2020年频段会新增50个一闪，理论上新增一个频段得配置2个滤波器，滤波器的门槛非常高，核心技术掌握在日本、美国企业中，全球只有少数国家大厂能够实现大规模量产和供货。国内方面，只有部分科研所拥有部分滤波器相关产品和技术，且主要偏向于军工方面。

【PA芯片】功率放大器简称PA，构成射频前端的一种重要芯片。4G手机需要的PA芯片大概5-7颗左右，到了5G时代，将增长至16颗左右。且价格也会提升，从4G的3.25美金增加到5G的7.5美金以上，价格翻倍。同样的，由于工艺复杂，目前全球PA市场基本没外国大厂垄断。国内的仅有紫光展锐、中科汉天下，唯捷创芯可少量生产。PA芯片的材料砷化镓晶圆，国内代工日益成熟，三安光电及海特高新的砷化镓产线业已投产。

【射频开关】射频开关包括天线协调开关、移动通传导开关、WIFI开关等。主要就是实现接受和发射的切换，还有不同频段之间的切换。频段越多，需要的开光越多。目前射频开关市场也是主要被海外公司占领。国内公司主要有锐迪科、卓胜微等，但与大厂比起来，技术和研发实力依然较弱。

【连接器】手机号频率高，传输数据量大，为此，目前许多智能手机采用射频同轴连接器将射频号传递到天线模块，带动了微型射频连接器及线缆组件的快速发展。电连技术是国内这方面的龙头。由上可以出，终端射频中，赛道虽然好，可是大部分技术和产能还掌握在国外大厂手中，国内能生产的厂家较少且弱。三安光电、海特高新以及卓胜微有望分得一杯羹。

最后，如果在这些标的里面按照好度排个序的话，顺序如下：维通、卓胜微、立讯精密、硕贝德、电连技术、海特高新、三安光电。（牛股匠人）