小文文2014
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周一数字中国概念大幅下跌3.18%,神州信息跌停
金融科技概念高人气龙头股兆日科技涨幅20.09%、飞天诚信涨幅20.0%,金融科技概念下跌1.56%
目前电子身份证概念大幅下跌3.1%,东方集团、ST英飞拓跌停
周一电子政务概念大跌4.17%,延华智能、ST英飞拓跌停
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推:002916深南电路2018年2月13在投资者
2018年2月13在投资者互动平台表示,公司与富士康公司存在业务往来。富士康、伟创力等EMS厂商客户向公司采购印制电路板,主要系其下游客户(如诺基亚)指定其与公司合作。
21 世纪以来,全球 PCB 产业重心逐渐从欧美向亚洲转移,形成了以亚洲(尤其是中国大陆)为中心、其它地区为辅的新格局。随着中国 PCB 产值占全球的比重不断增加, 中国大陆 PCB 将进入持续稳定增长阶段,2017 年中国产值 299 亿美元,同比增长 5.2%,远高于全球 2.8%的增速。伴随着全球 PCB 产业的转移,我国有望复制台湾企业的发展经历,出现一批百亿级别的 PCB 企业群, 并逐渐夺得 PCB 行业的主导地位。
在需求端, 消费电子、 5G 以及汽车电子是中国 PCB 产业发展的主要驱动力。近几年消费电子市场增速放缓,但是市场份额向中国厂商转移,给上游 PCB 厂商带来机会。 汽车方面, 预计未来汽车电子会有较大增长,将成为承接消费电子的 PCB 增长动力。 5G时代则将带来通信行业基站与传输网建设,预计较 4G 会有数倍的提升空间。 同时在 IC 载板方面, 芯片国产化将有大量下游封装材料配套需求, 为下游厂商提供机会。
在供给端.预计行业会向龙头厂商集中,其主要因是:材料涨价,环保要求趋严,以及技术升级。在市场份额集中的过程中,由于无法在成本上升的环境和竞争中生存,中小微厂商将逐渐被淘汰。长远来, 这将促使 PCB 行业回归理性,有利于产业链健康发展。
深南电路作为国内 PCB 的龙头企业, 其竞争优势包括: 一站式的平台化布局, IC 载板领域的技术优势,同时深南不断进行研发投入面向未来技术升级,在管理和激励机制上也具有一定优势。
深南电路率先深入 PCB、电子装联、 IC 载板领域布局并取得成果。平台化的模式可以使深南充分发挥协同效应, 提高经营效率。在技术角度, 深南目前是国内唯一一家能够量产并且盈利的 IC 载板公司,技术实力领先。 深南一直保持技术驱动盈利的战略定位,研发投入占比在同行业处于前列,面向未来进行技术升级。 在管理和激励角度, 过去两年深南在董事长由镭的指导下,推行现代化的管理方式,效率不断提高, 期间费用率逐步下降。 同时深南通过高于行业平均的薪酬水平来深度绑定高层管理团队,有利于公司发展。
目前,中国的 PCB 行业正处于一个历史机遇期,全球市场份额正在逐渐向中国转移。 需求侧, 5G 时代的到来,消费电子,汽车电子将会给 PCB 行业带来新的增长;供给侧, 环保、材料涨价以及技术升级将会加速行业洗牌。 未来产能持续向中国转移,龙头厂商如深南等将受益。
深南电路作为中国领先的 PCB司,拥有技术、管理优势, 多年来依靠优质的产品与成功的销售战略实现快速增长,在中国 PCB 行业大潮中预计将有稳定发展。 2017 年上市后公司资金更加充裕,各产品业务稳健提升。从目前来公司发展势头良好, 预期南通及无锡工厂投产后营业收入将增长 22.04 亿元, 业绩将会加速增长。因此认为深南电路有望成为百亿级规模的 PCB 企业, 值得重关注。
预计 2018-2020 年 6.0 亿、 8.5 亿、 12.3 亿净利润,目前估值 31 倍,行业平均在 25 倍左右,考虑战略一体化和技术领先优势, 2018-2019 年合理估值在 30X-35X 之间, 2019 年估值在 280 亿左右。
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