2020年开始饲料禁抗|溢多利的投资机会

我国进入全面禁抗的时代，饲料抗生素时代结束

2019年7月10日，在这一个必将载入中国畜牧饲料行业发展史册的重要日子里，农业农村部第194号公告横空出世，标志着12种促生长药物饲料添加剂退出历史舞台已成定局，从大众呼吁在饲料中“减抗/替抗”，到现如今国家正式出台“饲料禁抗”政策法规。

根据农业农村部发布的第194号公告，

1、自2020年1月1日起，退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种，兽药生产企业停止生产、进口兽药代理商停止进口相应兽药产品；（即兽药企业停止生产抗生素）

2、自2020年7月1日起，饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂（中药类除外）的商品饲料。（即饲料企业停止添加抗生素）

抗生素企业的现状佐证|金河生物

金河生物，主要从事药物饲料添加剂的生产和销售的企业，其中药物饲料添加剂（即金霉素、盐酸金霉素和盐霉素等）的收入占比达60.65%，较为纯正的饲料抗生素生产企业。

在互动平台中，金河生物表示其主要产品金霉素促生长从2020年起就会转为兽药使用，而不是直接添加在饲料中，使用场景将大幅下降，而饲料企业在生产环节也会大幅减少采购，佐证了全面禁抗对抗生素企业的冲（但目前只有金霉素和吉他霉素由饲料添加剂转化为兽药使用，其他抗生素退出，对该公司仍有潜在的偏利好）

无抗方案龙头企业|溢多利

1、公司于今年7月推出了博落回+葡萄糖氧化酶的无抗养殖产品组合，并在饲料企业前三十强客户里进行产品动物实验。目前部分客户已经完成相关动物实验，并产生无抗养殖产品组合的销售订单。

2、截至目前，我国获批的国家二类中兽药仅有4个博落回提取物及博落回散、紫锥菊根及根末、香菇多糖及香菇多糖粉、博普总碱及博普总碱散，其中溢多利下属公司湖南美可达生物资源股份有限公司的产品就占据了半壁江山。

司的无抗方案是先发优势明显，目前上市公司中未有其他对手，若后市市场关注度进一步提升，公司是唯一获利标的。溢多利将获得业绩与股价的双，好后市。

竞争对手情况

12月20日公司股价异动，开盘冲涨停回落（主要是当天三大报的头条报道了全面禁抗这个事，散户进去的多）。从板块的来，市场主要认可永安药业、绿康生化、溢多利。

永安药业2连板，随后剧烈调整，市值较小，是主要的牛磺酸生产企业；市场认可它的逻辑是抗生素禁用→牛磺酸的使用增加，笔者认为这是两个概念，牛磺酸的添加是一直都有的，并不能替代抗生素，且2连板后的走势分歧较大。

绿康生化该股纯粹是因为三大报的报道被资金炒起来，主要做杆菌肽类的添加剂，目前股价已经回落，与抗生素替代没什么关联性。

饲料添加剂市场空间

2018年饲料添加剂产品产值944亿元、营业收入875亿元；全国饲料添加剂产品总量1094万吨，同比增长5.8%；从主要品种，酶制剂和微生物制剂等生物饲料产品呈现强劲上升势头。

饲料添加剂的市场总额近千亿，即使按照10%的添加剂转为无抗方案，至少带来100亿的增量空间，想象力巨大。

综上，市场最纯正的标的为溢多利，目前市值不高，全面禁抗带来的是无抗方案的增量业绩，确定性极高，且为市场唯一标的。股价12月20日开盘拉涨停后回落，随后震荡横盘，高位放量。

12月27日董秘一次性回复了8条消息（上次回复是11月7日，事隔1个半月），主要透露了公司无抗方案市场领先、已经在饲料企业进行试验、已经产生了销售订单。

结合ETC/TPMS等政策法规带来的增量，目前该股在各种网站关注度极低，建议积极关注，拿好仓位。（近期的万通智控、保隆科技起飞前均有剧烈震仓行为）