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[华金证券股份有限公司 刘荆] 日期2022-10-26
投资要点
本周家电板块落后大盘3.35pct,高斯贝尔、飞科电器、毅昌科技涨幅靠前本周(10.17-10.21),SW 家用电器板下跌2.59%,家用电器板块落后大盘3.35个百分点。其中SW 白色家电板块下跌7.03%,SW 黑色家电下跌2.42%,小家电板块下跌3.63%,厨卫电器板块下跌5.33%。估值来看,整体法(ttm,剔除负值)计算的SW 家用电器行业PE 为14.46 倍,拆分到子板块,白色家电、黑色家电、小家电和厨房电器的PE 分别为10.35、19.48、22.90、19.53 倍,均高于沪深300 的PE 水平10.29 倍。本周涨幅前5 的家电板块公司分别为
高斯贝尔(+15.25%)、飞科电器(+13.26%)、毅昌科技(+7.06%)、金海高科(+5.31%)、得邦照明(+3.36%)。
上周渠道和品类间价格分化显现,品质改善型需求驱动的高端化趋势不改上周(10 月10 日-16 日),根据奥维数据,1)线下,家电全品类销售额同比增速回弹24.23pct 至7.18%,销售量同比下滑13.85%,跌势环比收窄9.02pct,均价提升的趋势进一步明晰。品类来看,干衣机、空调、油烟机、集成灶、洗碗机和电蒸锅全部呈现高端化的趋势。2 ) 线上, 全品类销售额同比跌落23.32%/-23.61pct,销售量同比下降17.77%/-15.56pct,黄金周后、双十一之前,线上消费意愿同环比均大幅走低。品类来看,传统大家电在线上表现疲软,空冰洗彩传统四件套及新兴品类干衣机均价下降未能驱动销量上涨,对应销额同比大幅滑落;小家电和环境电器相对表现更佳,电蒸锅、养生壶、扫地机器人、净饮机均价提升的基础上,高端化趋势不改带动量增,对应销额上涨82.87%、9.41%、32.71%、18.61%。
行业新品迭代不断,物流助力国产取暖神器抓住欧洲市场机遇1)目前集成灶已成为近几年家电产业增长最好的大家电品类之一,10 月18 日老板电器在杭州举办“老板集成灶超级门店合伙人计划暨《中国大腔蒸烤集成灶白皮书》”发布会,再次向市场推出4 款高性能集成灶——9YC05、9YC15、9QC15 和9ZC15。
2)10 月20 日,小米上架了米家石墨烯踢脚线电暖器,将在本月的发布会上正式亮相,这是自2019 年开始第4 款重要的电暖器产品。3)由于能源危机持续,入秋以来欧洲市场对中国产的“过冬神器”需求量持续上升,菜鸟开通了中欧“取暖”物流专线,从时效、仓位资源等方面保障中国制造的商品及时运输到海外市场,如菜鸟的“5 美元10 日达”物流产品,最快7 天就可以送达西班牙、法国等海外消费者手中,商家也可以备货至菜鸟优选仓或海外仓。
投资建议主要原材料价格继续回落、地产供需缺口持续缩小,一方面建议关注在各地政策推动下的家电消费修复,重点布局有望率先补涨的行业龙头和主打智能、健康的标的;另一方面持续关注欧洲能源危机下,供暖相关的机遇。
风险提示原材料成本价格持续上涨;海内外运输费用过高;疫情反复影响超预期;消费市场复苏不理想;上游地产景气度过低。
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家电行业周报新宝拟收购摩飞中国 物流助力取暖品类增长
[华金证券股份有限公司 刘荆] 日期2022-10-26
投资要点
本周家电板块落后大盘3.35pct,高斯贝尔、飞科电器、毅昌科技涨幅靠前本周(10.17-10.21),SW 家用电器板下跌2.59%,家用电器板块落后大盘3.35个百分点。其中SW 白色家电板块下跌7.03%,SW 黑色家电下跌2.42%,小家电板块下跌3.63%,厨卫电器板块下跌5.33%。估值来看,整体法(ttm,剔除负值)计算的SW 家用电器行业PE 为14.46 倍,拆分到子板块,白色家电、黑色家电、小家电和厨房电器的PE 分别为10.35、19.48、22.90、19.53 倍,均高于沪深300 的PE 水平10.29 倍。本周涨幅前5 的家电板块公司分别为
高斯贝尔(+15.25%)、飞科电器(+13.26%)、毅昌科技(+7.06%)、金海高科(+5.31%)、得邦照明(+3.36%)。
上周渠道和品类间价格分化显现,品质改善型需求驱动的高端化趋势不改上周(10 月10 日-16 日),根据奥维数据,1)线下,家电全品类销售额同比增速回弹24.23pct 至7.18%,销售量同比下滑13.85%,跌势环比收窄9.02pct,均价提升的趋势进一步明晰。品类来看,干衣机、空调、油烟机、集成灶、洗碗机和电蒸锅全部呈现高端化的趋势。2 ) 线上, 全品类销售额同比跌落23.32%/-23.61pct,销售量同比下降17.77%/-15.56pct,黄金周后、双十一之前,线上消费意愿同环比均大幅走低。品类来看,传统大家电在线上表现疲软,空冰洗彩传统四件套及新兴品类干衣机均价下降未能驱动销量上涨,对应销额同比大幅滑落;小家电和环境电器相对表现更佳,电蒸锅、养生壶、扫地机器人、净饮机均价提升的基础上,高端化趋势不改带动量增,对应销额上涨82.87%、9.41%、32.71%、18.61%。
行业新品迭代不断,物流助力国产取暖神器抓住欧洲市场机遇1)目前集成灶已成为近几年家电产业增长最好的大家电品类之一,10 月18 日老板电器在杭州举办“老板集成灶超级门店合伙人计划暨《中国大腔蒸烤集成灶白皮书》”发布会,再次向市场推出4 款高性能集成灶——9YC05、9YC15、9QC15 和9ZC15。
2)10 月20 日,小米上架了米家石墨烯踢脚线电暖器,将在本月的发布会上正式亮相,这是自2019 年开始第4 款重要的电暖器产品。3)由于能源危机持续,入秋以来欧洲市场对中国产的“过冬神器”需求量持续上升,菜鸟开通了中欧“取暖”物流专线,从时效、仓位资源等方面保障中国制造的商品及时运输到海外市场,如菜鸟的“5 美元10 日达”物流产品,最快7 天就可以送达西班牙、法国等海外消费者手中,商家也可以备货至菜鸟优选仓或海外仓。
投资建议主要原材料价格继续回落、地产供需缺口持续缩小,一方面建议关注在各地政策推动下的家电消费修复,重点布局有望率先补涨的行业龙头和主打智能、健康的标的;另一方面持续关注欧洲能源危机下,供暖相关的机遇。
风险提示原材料成本价格持续上涨;海内外运输费用过高;疫情反复影响超预期;消费市场复苏不理想;上游地产景气度过低。
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