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东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对恩捷股份进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评单平盈利环比提升,客户结构改善助力量利双升》,本报告对恩捷股份给出买入评级,认为其目标价位为277.90元,当前股价为159.35元,预期上涨幅度为74.4%。
恩捷股份(002812) Q3归母净利12.06亿元,同增71%,业绩预告中值,符合市场预期。2022年前三季度公司营收92.8亿元,同比增长73.81%;归母净利润32.26亿元,同比增长83.77%;扣非净利润31.12亿元,同比增长91.11%;毛利率为49.66%,同比增加1.38pct;净利率为36.67%,同比增加1.98pct。2022年Q3公司实现营收35.23亿元,同比增加81.12%,环比增长11.35%;归母净利润12.06亿元,同比增长71.05%,环比增长9.27%,扣非归母净利润11.71亿元,同比增长81.66%,环比增长10.21%,此前公司预告归母净利11.9-12.3亿,本次业绩处于业绩预告中值,符合市场预期。盈利能力方面,Q3毛利率为49.06%,同比-0.9pct,环比-2.17pct;归母净利率34.24%,同比-2.01pct,环比-0.65pct。 Q3出货预计环增8%,单平净利0.92元/平,量利双升。我们预计公司2022年Q3出货约12.5亿平,环增约8%,前三季度累计出货约35亿平,同比增长80%。随着新增产能释放,公司10月排产预计达5亿平,环增10%,我们预计2022全年出货51-52亿平,同增70%,22年年底产能达75亿平。考虑产能爬坡时间,我们预计23年出货70亿平,同比增40%。盈利方面,我们测算公司Q3单平净利达0.92元/平,环比持平微增,此外公司Q3确认0.3亿元+股权激励费用,若加回,我们预计公司Q3单平盈利达0.94元/平。全年看,我们预计公司涂覆比例提升至40%,海外客户占比提升至30%。我们预计22全年单平盈利有望0.9元/平+,同增10%,23年单平盈利有望进一步提升至0.95元/平+。 全球产能布局加速,干法、铝塑膜即将贡献利润增量。公司匈牙利4亿平基膜产线有序推进中;并投资9.16亿美元建设美国基地基膜+涂覆产能,我们预计2024年初投产,有望受益北美电动车新政的本土供应链要求,我们预计公司2025年年底产能合计达160-180亿平,扩产增速领先行业。此外公司持续推进与Celgard合资建设干法锂电池隔膜项目,将于2022年逐步形成产能。 盈利预测与投资评级考虑公司前三季度出货量不及此前预期,我们下修公司2022-2024年归母净利润预期至48.43/70.88/97.38亿元(原预期50.11/71.42/96.76亿元),同增78%/46%/37%,对应PE为29x/20x/14x,考虑公司为隔膜行业龙头,给予2023年35xPE,对应目标价277.9元,维持“买入”评级。 风险提示电动车销量不及预期,市场竞争超预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.91%,其预测2022年度归属净利润为盈利47.01亿,根据现价换算的预测PE为30.24。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级21家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为268.11。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,恩捷股份(002812)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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东吴证券给予恩捷股份买入评级,目标价位277.9元
东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对恩捷股份进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评单平盈利环比提升,客户结构改善助力量利双升》,本报告对恩捷股份给出买入评级,认为其目标价位为277.90元,当前股价为159.35元,预期上涨幅度为74.4%。
恩捷股份(002812) Q3归母净利12.06亿元,同增71%,业绩预告中值,符合市场预期。2022年前三季度公司营收92.8亿元,同比增长73.81%;归母净利润32.26亿元,同比增长83.77%;扣非净利润31.12亿元,同比增长91.11%;毛利率为49.66%,同比增加1.38pct;净利率为36.67%,同比增加1.98pct。2022年Q3公司实现营收35.23亿元,同比增加81.12%,环比增长11.35%;归母净利润12.06亿元,同比增长71.05%,环比增长9.27%,扣非归母净利润11.71亿元,同比增长81.66%,环比增长10.21%,此前公司预告归母净利11.9-12.3亿,本次业绩处于业绩预告中值,符合市场预期。盈利能力方面,Q3毛利率为49.06%,同比-0.9pct,环比-2.17pct;归母净利率34.24%,同比-2.01pct,环比-0.65pct。 Q3出货预计环增8%,单平净利0.92元/平,量利双升。我们预计公司2022年Q3出货约12.5亿平,环增约8%,前三季度累计出货约35亿平,同比增长80%。随着新增产能释放,公司10月排产预计达5亿平,环增10%,我们预计2022全年出货51-52亿平,同增70%,22年年底产能达75亿平。考虑产能爬坡时间,我们预计23年出货70亿平,同比增40%。盈利方面,我们测算公司Q3单平净利达0.92元/平,环比持平微增,此外公司Q3确认0.3亿元+股权激励费用,若加回,我们预计公司Q3单平盈利达0.94元/平。全年看,我们预计公司涂覆比例提升至40%,海外客户占比提升至30%。我们预计22全年单平盈利有望0.9元/平+,同增10%,23年单平盈利有望进一步提升至0.95元/平+。 全球产能布局加速,干法、铝塑膜即将贡献利润增量。公司匈牙利4亿平基膜产线有序推进中;并投资9.16亿美元建设美国基地基膜+涂覆产能,我们预计2024年初投产,有望受益北美电动车新政的本土供应链要求,我们预计公司2025年年底产能合计达160-180亿平,扩产增速领先行业。此外公司持续推进与Celgard合资建设干法锂电池隔膜项目,将于2022年逐步形成产能。 盈利预测与投资评级考虑公司前三季度出货量不及此前预期,我们下修公司2022-2024年归母净利润预期至48.43/70.88/97.38亿元(原预期50.11/71.42/96.76亿元),同增78%/46%/37%,对应PE为29x/20x/14x,考虑公司为隔膜行业龙头,给予2023年35xPE,对应目标价277.9元,维持“买入”评级。 风险提示电动车销量不及预期,市场竞争超预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.91%,其预测2022年度归属净利润为盈利47.01亿,根据现价换算的预测PE为30.24。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级21家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为268.11。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,恩捷股份(002812)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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