金螳螂见习个股分析

假如我找到一个富婆包养我

给了我【金螳螂(002081)、股吧】建筑装饰股份有限公司。

1.我首先想知道这家公司是干啥的？

公司是一家以室内装饰为主体，融幕墙、景观、软装、家具、机电设备安装等为一体的综合性专业化装饰集团。

公司承接的项目包括公共建筑装饰和住宅装饰等，涵盖酒店装饰、体会展建筑装饰、商业建筑装饰、交通运输基础设施装饰、住宅装饰等多种业务形态。

公司拥有《建筑装修装饰工程专业承包一级》、《建筑装饰工程设计专项甲级》等资质证书，具备承接各类建筑装饰工程的资格和能力，是建筑装饰企业中资质级别最高、资质种类最多的企业之一。

公司设计和施工项目的承接一般通过招投标、邀标的方式取得。2018年报，报告期内公司主要业务未发生重大变化。

这家公司有很多我不懂，但是觉得很厉害的资质证书，富婆给了我一家高级装修公司。

公司官网的案例，【中国建筑(601668)、股吧】装饰行业最厉害的公司，没有之一。

2.这家公司靠啥赚钱，赚不赚钱？

建筑装饰业占比97.23%

我喜欢这样的企业，他们把一个业务做到了极致

卑微的我担心的是建筑装饰最重要的是人脉与人才，招标需要人脉，需要高级设计人才，不知道公司怎么保证人才不流失，或者员工出门单干与公司抢生意怎么办？

建筑装饰业的毛利率是19.58%，我个人主观觉的对于招标，邀标竞争的建筑类行业，赚的不少。

3.公司用啥生产

装饰直接人工可理解为装修工人，这个是涨幅最大的，我猜测是因为年轻人不愿意干这个，导致人工成本上升。

4.装饰材料，向谁买？

卖给谁？

通过公司做过的案例可以知道，前五名客户占比17.52%,对于这个行业是正常的，不存在大客户风险。

供应商比较多，比较分散，我们采购时也有议价能力，我更喜欢这家公司的是

这家公司专注于一个行业，没有有钱了，就去多元化发展，拿着投资者的钱不分红，瞎折腾

我对这家公司很有好感。

5.分红数据

分红率不高，但是分红的钱多，今天的股价是8.5，分红分2元，也很好啊

6．高管拿的多不多？

高管薪酬1,112.75万元当期的净利润为217,155.70万元，高管薪酬占比0.51%。

插播一条八卦，苏州金螳螂企业（集团）有限公司和 GOLDEN FEATHER

CORPORATION 均为公司实际控制人朱兴良控制。

11月20日晚间，金螳螂建筑装饰股份有限公司（以下简称“金螳螂”）连发两份公告。

其中一份公告显示，公司“金诚1号”员工持股计划对应的资管计划所持有的公司股票已全部通过大宗交易方式出售完毕。

另一份公告则是，公司实际控制人朱兴良通过大宗交易方式受让了“金诚1号”员工持股计划所持有的1426.14股公司股份，价格为7.54元/股，增持比例为0.53%，由此推算，本次增持股份共耗资约1.08亿元。

实际控制人在增持自家股票，不是几百万的增持，而是一个亿的增持。

建筑装饰业市场规模

1.建筑装饰行业规模有多大？

中国建筑装饰行业快速发展，产值超4万亿

随着政府投资力度的加大和广大居民生活水平的提高，建筑装饰行业迎来了快速发展期。就近年来的产值增速走势来说，住宅装饰装修行业受到宏观环境和政府政策的影响较为明显。

中国建筑装饰协会的数据显示，2017年中国建筑装饰行业完成工程总产值3.94万亿元，比2016年增加了2800亿元，增长率达到7.65%，比全国GDP增长速度高出0.7个百分。行业整体依然呈现快速发展的态势。

这是个大市场

2.金螳螂业务拆分？建筑装饰业分几种？

公装市场增速超过家装市场

据中国建筑装饰协会统计，2017年公共建筑装修装饰完成工程总产值2.03万亿元，比2016年增加了1500亿元，增长幅度为8.10%，占行业总产值的51.52%;住宅装修装饰全年完成工程总产值1.91万亿元，比2016年增加了1300亿元，增长幅度为7.30%，占行业总产值的48.48%。

2016-2017年，公共建筑装修装饰产值的增速超过住宅装修装饰市场增速。公装市场的份额进一步扩大，说明我国仍处于国家基础性投资和公共服务设施投资扩展阶段。预计“十三五”后期以及“十四五”期间，公装市场的这种结构性增长趋势将进一步维系，基础性投资工程以及公共服务设施项目仍具有市场扩展空间。

目前来，公共建筑和住宅建筑是持平的，我主观的认为住宅建筑装饰会成为一个未来增长，主观的觉得金螳螂的太高级了，我用不起的。

3.什么是公装？

4．市场集中度？

行业百强企业来，2017年金螳螂等17家上市公司营业收入总额为900.81亿元，占行业总产值3.94万亿元的比重为2.29%，同样的比重2016年为2.14%，2015年为2.09%。2017年比2016年扩大了0.15个百分，2016年比2015年扩大了0.05个百分，说明了行业的市场集中度在缓慢提升。

由此可见，市场远未进入成熟阶段，各类大小规模企业都具有进一步发展的机会，只要能抓住时代主题，立足创新发展，就能够在市场立足。大中型企业规模扩张将进一步加速，推动行业集中度和成熟度不断提高。

就是说这是完全竞争的市场，企业数量众多，产品同质化严重，也消除了我对这种设计人才流失的忧虑，竞争激烈

这是企业发展的前期阶段，市场集中度低，企业数量多，企业比较难存活。

人话就是，未来，鹿死谁手，并不知道。

知道了这不是个好行业，而我并没有放弃，可能是写了这么多字，沉没成本作祟，再往下吧，说不定是差学生中赚钱多的小学同学。

5.金螳螂净利率？

公司与同业竞争对手在规模上的差距逐步拉大。自上市以来，公司营业收入和归母净利润总体

保持持续增长趋势。2012 年起，公司与同业竞争对手在规模上的差距逐步拉大。

公司净利润在 2006 年是第二名的 2 倍，到 2018 年已经达到第二名的 6 倍。

可以知道，金螳螂的规模增速比竞争对手快

6.金螳螂ROE？

公司高于同行的净利率（相对较高的毛利率和较低的费用率）），是动驱动 ROE 保持行业领先的核心因素。

公司净利率从 2007 年的 2.7%持续提升到 2014 年的 9.2%，2015 年下滑至 8.6%后平稳波动，且显著高于同行。

细拆来，公司毛利率维持在 16%-18%间小幅波动，略高于同行，我们认为主要是公司切入了两个毛利率最高的细分领域由政府主导的公共空间项目和高端酒店项目，并凭借其优良的施工品质，在这两个细分版块不断巩固其竞争优势；

毛利率走势

近两年，随着家装业务和设计业务收入占比的增加，公司整体毛利率呈上升趋势，2018 年底毛利率达历史最高 19.5%。另一方面，期间费用率随着公司规模的扩大逐步下降，于 2012 年下降至 2.4%，显著低于同行；

2015 年，随着公司大举进军家装市场，费用率又开始逐步上升。

好生意判定

可以知道，这是一家管理优秀，吊打同行的龙头公司

但是建筑装饰业集中度太低了，竞争对手众多，谁知道会出什么幺蛾子，杀出程咬金

并且装修一次差不多能持续10年不翻新，复购率是不会高的，消费者或甲方也会对于各家公司的装修价格会更敏感

对于这个公司，我是乐观的，因为谁知道，程咬金是不是金螳螂

我也觉的这家公司的名字是吃亏的，大多数人，到金螳螂会想到镰刀，继而想到韭菜，哪怕错过这家公司，也不敢买螳螂，假如这亏了，说出去就是个笑话

这是一个市场竞争激烈行业，经营良好的公司。

长投学堂小熊值判定

巴菲特2008年年报总结出三种公司

1、伟大的公司能够自我增长，带来超乎想像的高收益。以喜诗糖果为例，不需要太多资本支出，但每年赚取的净利润和自由现金流却很高。

2、好公司投资者通过一定量的资本支出，每年的净利润和自由现金流也能够增长。

3、第三种公司以资本消耗大户美国航空为例，每年不但没有为投资者带来任何收益，反而不断的要求新的投入。

如何用量化的值来区分这三类公司。我们要选择什么样的公司？

资本支出少，有足够的净利润和自由现金流。

即资本支出越少越好，净利润和自由现金流越多越好。

此处引入小熊值。有两种小熊基本值。小熊增长值。

小熊基本值=公司十年的自由现金流总和/十年的资本开支总和*100%

数值越大，说明付出同样的资本开支，创造的现金流越多。

-般来说，小熊基本值要大于100%。

小熊基本值>200%，比较优秀的公司

小熊基本值<100%，公司生意处于前期发展阶段，需要不断将现金花出去建立商业帝国，只要过了这个时期小熊值会迅速提升,司生意确实不行，无法带来很好的收益。

小熊基本值<50%，这家公司没什么前景，不要考虑了。

自由现金流就是净利润覆盖资本开支的钱，计算的是企业财富自由程度。

小熊增长值= (第十年的净利润-第一年的净利润) /十年的资本开支总和*100%

●这个值衡量的是公司这十年为了利润增长需要投入的钱。
●数值越大，说明付出同样的资本开支，产生的利润增长越大，通过这个值可以了解到一家公司想要利润增长是不是需要很多的投入。

小熊增长值> 10%，及格
小熊增长值>30%，优秀
小熊增长值小到1%甚至为负，公司的生意利润增长艰难

金螳螂的小熊基本值是267% 比较优秀的公司

增长值是48%，优秀

【广田集团(002482)、股吧】是负数，直接pass

【东易日盛(002713)、股吧】是朋友在的一家公司，研报中发现和金螳螂是互联网家装两巨头

东易日盛的基本值是185% 属于优秀公司

增长值是负数，生意利润增长艰难

未完待续