传媒行业周报继续布局游戏和线下教培板块

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87 款游戏再获版号,继续关注新游戏上线节奏,加大对游戏板块配置力度

    国家新闻出版署官网2 月10 日发布2023 年2 月国产游戏审批息,共87 款游戏获批版号,包括腾讯《王者万象棋》、网易《梦幻西游:时空》、心动公司《香肠派对》(客户端)、吉比特《封神幻想世界》、芒果超媒《向往的生活》、中青宝《英雄之冠》、电魂网络《卡噗拉契约》、浙数文化《魔法连环消》等多款上市公司旗下游戏,版号数量与1 月基本持平, 版号常态化发放或持续验证。我们认为,考虑到2022 年4 月版号重启发放已近一年,游戏公司在手版号明显增多,尤其是从2022 年11 月以来头部游戏公司的核心产品陆续拿到版号,叠加2-5 月没有重大电商购物节,买量市场竞争相对缓和,用户买量成本相对低,因此2 月开始新游戏或逐渐进入上线高峰期,建议密切关注上市公司核心储备游戏定档及上线情况,包括腾讯《无畏契约》《黎明觉醒:生机》《白夜极光》《宝可梦大集结》《命运方舟》,网易《逆水寒》《大话西游:归来》《梦幻西游:时空》,心动公司《火炬之光:无限》《香肠派对》,完美世界《天龙八部2:飞龙战天》,吉比特《超喵星计划》,三七互娱《霸业》《扶摇一梦》等。游戏板块“版号发放-新游戏陆续上线-业绩向上拐点”逻辑仍有望不断验证,头部新游戏定档或带来估值进一步修复,另外,AIGC 在游戏中的应用前景或仍被市场低估,后续AI 有望赋能游戏开发效率的提升,尤其对于3A、开放世界等开发成本高、研发周期长的产品。基于新游戏上线催化,建议继续加大对游戏板块配置力度,重点推荐心动公司、吉比特、腾讯控股、完美世界、创梦天地、网易-S,受益标的包括神州泰岳、三七互娱、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩-W、电魂网络、世纪华通、斗鱼、虎牙直播等。

    中小学及高校陆续开学,继续关注线下教培机构业绩修复机会

    2023 年春季中小学开学由属地教育部门统筹安排,主要集中在元宵节前后至2 月15 日开学,高等学校开学时间由高校据实错峰安排,主要集中元宵节前后至2 月底。非学科教育培训机构2 月1 日以来陆续复工,由于对教育培训机构预售款实行加强监管,线下培训机构复工时间不一,运营不规范、资金相对短缺的培训机构或推迟复工及关店退出市场,2023 年春季开始非学科线下教培机构或出现一轮市场出清,具备资金、品牌优势及规范运营的头部公司有望通过学员扩张,提升市场份额,而春季开学将带动从事学教具、教育息化产品生产销售的企业B 端收入加快确认,带来业绩增量。另外,元宵节之后亦进入非学科教育、职业教育线下培训机构授课的高峰期,考虑到2022 年的疫情影响,培训机构或通过加大排课密度的方式加快销课,推动收入端修复。基于政策对非学科教育(素质教育)、职业教育的支持,行业竞争格局优化(向龙头集中)以及疫后线下授课恢复带来的业绩修复等因素,我们建议继续加大对非学科教育、职业教育领域线下培训龙头公司的配置力度,重点推荐行动教育,受益标的包括盛通股份、中国东方教育、美吉姆等。

    风险提示:储备游戏获得版号的时间具有不确定性,新游戏上线推迟或流水不及预期,新一波疫情来临等。

来源[开源证券股份有限公司 方光照]   日期2023-02-13