开源证券给予云图控股买入评级

开源证券股份有限公司金益腾,张晓锋,徐正凤近期对云图控股进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告业绩创单季新高，磷矿采矿证落地夯实一体化优势》，本报告对云图控股给出买入评级，当前股价为15.32元。

　　云图控股(002539)　　磷复肥与联碱业务景气上行，公司Q2业绩创单季度新高，维持“买入”评级　　根据公司公告，2022年H1公司实现营收111.39亿元，同比+83.07%；实现归母净利9.88亿元，同比+144.86%。对应Q2单季度，公司实现营收56.21亿元，同比+79.34%；实现归母净利5.23亿元，环比+12.39%，同比+134.55%，创单季度业绩新高。2022年H1，公司复合肥等业务景气上行，业绩高增。未来公司将在湖北荆州、应城、宜城布局复合肥、磷酸铁新产能，成长性明显。我们调增公司2022-2024年盈利预测，预计公司归母净利润分别为19.57（+1.21）、22.97（+0.24）、25.55（+1.13）亿元，EPS分别为1.94（+0.12）、2.27（+0.02）、2.53（+0.11）元/股，当前股价对应PE分别为7.8、6.7、6.0倍，维持“买入”评级。　　复合肥业务量价齐升，联碱业务、磷化工多点开花，公司Q2业绩创单季新高　　2022年Q2，受粮食价格上涨及国际冲突影响，国内外化肥价格继续上涨。根据百川盈孚数据，Q2磷酸一铵、复合肥均价和环比变动幅度分别为4,113（+33.11%）、3,654（+24.23%）元/吨。2022年H1，公司松滋基地30万吨复合肥项目投产，复合肥年产能增至550万吨。受益于复合肥业务量价齐升、联碱及磷化工产品景气上行，公司单季度业绩再创历史新高。公司黄磷年产能达6万吨，是我国黄磷行业主要供应商，生产基地位于水电资源丰富的雷波县。8月以来黄磷价格大幅上涨，公司有望充分受益于黄磷价格上涨。　　公司取得400万吨/年磷矿采矿证，进一步夯实一体化优势　　根据公司公告，公司全资子公司雷波凯瑞公司获得牛牛寨磷矿东段磷矿采矿证，磷矿年产能将达400万吨/年，标志着公司磷矿自给能力增强，有利于降低公司原材料成本。未来公司拟在湖北荆州、应城、宜城投资超过142.50亿元，计划新增300万吨左右复合肥产能、45万吨电池级磷酸铁产能，公司增加磷矿自供能力有望保障未来新增项目原料供给的稳定性，进一步夯实公司产业链一体化优势。随着新项目落地，未来公司业绩有望持续高增，看好公司较大的成长潜力。　　风险提示项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券董伯骏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.99%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.13亿，根据现价换算的预测PE为9.5。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，云图控股（002539）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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