开源证券给予极米科技买入评级

开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陆帅坤近期对极米科技进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告Q2收入短期波动，看好新品+外销带动收入恢复高增》，本报告对极米科技给出买入评级，当前股价为318.87元。

　　极米科技(688696)　　2022Q2业绩高增，产品结构拉动毛利率持续提升，维持“买入”评级　　2022H1营业收入达20.4亿元（+20.7%），归母净利润2.7亿元（+39.8%），扣非净利润2.32亿元（+30.4%）。Q2收入10.2亿元（+17.4%），归母净利润1.48亿元（+43.2%）。利润增速快于收入增速，主系外销产品热销下产品结构提升，叠加税收返还4941万元。维持盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为6.52/8.89/11.64亿元，对应EPS分别为9.3/12.7/16.6元，当前股价对应PE为39.8/29.2/22.3倍，维持“买入”评级。　　产品结构提升叠加税收优惠，Q2净利率提升明显　　2022H1境内收入17.7亿元（+14.65%），境外收入2.5亿元（+89.83%）。Q2收入增速低于预期，主系国内疫情扰动以及海外宏观经济变动对需求端的影响。盈利能力方面，Q2销售毛利率37.3%，考虑到2022年以来公司将运费由销售费用调到成本中，同口径下Q2销售毛利率同比+0.6pct，主系外销产品结构提升带动毛利率改善。Q2销售净利率14.5%，同比+2.6pcts。Q2销售费用率14.2%，同口径下Q2销售费用率同比-1.1pcts，主系公司国内收缩品牌型广告，海外控制费用投放。Q2研发费用率9.9%（+2.5pcts），主系公司引入高学历研发人才，公司研发人员占公司总人数比例达27.3%，同比+3.6pcts。Q2公司财务费用率为1.2%,同比+1.4pcts。Q2财务费用率提升主系人民币贬值下，外币采购的原材料带来的汇兑损失1465.7万元导致。　　极米神灯、H5等新品频出，看好拉动公司收入增速恢复　　公司于2月/4月发布激光电视新品A3/A3pro，于3月发布Z6X迭代新品Z6Xpro。公司8月发布三合一新品极米神灯以及旗舰新品H5。极米神灯作为阿拉丁的国内版，采取免费上门安装模式，拥有0.7:1的超大投射比以及32度大角度电动镜头位移，同时配备28W哈曼卡顿2.1声道音响营造360度环绕声场。旗舰新品H5搭载自研光机，亮度相较于H3S提升27%至1400CCB流明。考虑到日本的阿拉丁业务恢复出货，海外经销商提货积极性有所回升，以及国内极米神灯、H5等新品的催化拉动，叠加芯片短缺的持续缓解，我们看好2022H2公司收入端增速恢复。　　风险提示降费提效不达预期；高端市场需求不达预期；海外协同不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券崔甜甜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.48%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.77亿，根据现价换算的预测PE为27.42。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为429.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，极米科技（688696）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。