电力设备行业11月欧洲电车销量超预期 关注光伏需求正反馈拐...

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核心观点

    新能源汽车供给释放叠加年底抢装，欧洲销量超预期。据各国官网，欧洲八国11 月新能源汽车注册量23.2 万辆，同比+31%，环比+38%。

    销量环比强劲增长，主要系特斯拉本土产能释放叠加中国出口带动销量回升。据KBA，受益于特斯拉柏林工厂产能爬升，本月特斯拉德国市场交付1.1 万辆，同比+92.7%。此外，德国、挪威、瑞典和英国补贴退坡驱动年底抢装带来需求增长。受益于特斯拉本土产能放量、芯片限制趋缓叠加中欧班列配合滚装船带动比亚迪等车企出海，供给弹性有望充分释放，我们预计2023 年欧洲电车销量有望冲击330 万辆。

    光伏硅料产量顺利释放，关注需求正反馈拐点提前到来。根据PVInfoLink，硅料进入产能释放周期，12 月开工率环比+8.3pct，月产量约40-42GW，环比+7%-10%。硅片环节受库存增加及对硅料降价预期影响，预计12 月开工率环比-5.7pct，月产量约36-37GW。大尺寸及高效电池供不应求持续，12 月上旬专业化电池厂商仍维持满产规划。组件厂商谨慎制定排产计划并控制库存，预计12 月开工率环比-4.5pct，月产量31-32GW，较此前规划下调幅度约5-20%。我们认为，当前考虑分地面电站项目受高价影响递延，一旦随着产业链降至1.85 元/W 左右，递延项目迅速启动，需求景气拐点有望于23Q1 提前到来，预计23 年光伏新增装机需求超350GW，同比+40%以上。

    风电存增量市场双发力，天顺风能重大并购进军海风。存量市场老旧风电场技改是关键点，1.5MW 及以下机组升级改造合计约为98.6GW，截至目前，共有93 个“以大代小”项目启动，容量共计约6.3GW+，风电场技改的存量市场空间依然较大；增量市场方面各省发布新一轮十四五风电规划与配储政策，湖北公布第二批风电规划1.33GW；宁夏目标到2025 集中式风电17.5GW；甘肃“十四五”第二批风、光竞配已启动9.3GW，完成7GW；四川按不低于装机容量10%、储能时长2 小时以上配储；天顺风能拟以30 亿元收购100%江苏长风，收购后公司射阳海风管桩产能达60 万吨；南通长风管桩产能将用于江苏以及东亚出口；广东长风带来导管架产能，具备投产条件，是公司双海战略的关键一步。

    新型电力系统商业模式日趋完善，共享储能再下一城。根据储能头条，本周新型储能中标规模255MW/510MWh，中标报价1.61-2.25 元/Wh，均价1.93 元 /Wh，均价上行有望带动产业链盈利能力边际修复。12 月7日，广西新型储能盈利模式出台，共享储能再下一城。文件指出建立新型储能容量租赁制度，新型储能年容量租赁费价格参考区间设定为160-230 元/kWh，充放电次数不低于300 次/年，进一步保障共享储能收益。

    风险提示。政策及需求不及预期，汇率波动风险，产业链价格剧烈等。

来源[广发证券股份有限公司 陈子坤/纪成炜]   日期2022-12-12