青蛙王子
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工业金属美联储非农超预期压制工业金属,国内地产端利好政策频出
国际方面,美国12 月ISM 制造业PMI 指数48.4,前值49,连续两个月跌至50 荣枯线下方,市场担忧美国经济衰退加剧。然而本周美国“小非农”就业人口增幅远超市场预期,劳动力市场仍强韧,强化美联储紧缩的预期,压制工业金属。国内方面,各部门对小微企业,地产端口利好政策频出,多省市发布下调首付比例,且限购政策松动,刺激市场多头情绪小幅回归,经济刺激政策一定程度带动市场心。
总体来看,国内利好政策实际发挥作用尚需时日,短期工业金属承压为主。建议关注神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
铜下游企业提前放假,需求走弱铜价难上行
政策利好提振下,周内沪铜止跌反弹,LME 铜收报8610 美元/吨,同比上涨2.82%;沪铜先跌后涨,收报65450 元/吨,同比下跌-1.54%。
据SMM 供给端,近期北方冶炼厂往华东地区发货量增加,社会库存呈现累库。需求端,随着上周感染高峰期结束,本周部分中小企业陆续开始放假,多数下游企业放假时间均较往年早4-6 天,消费持续走弱,且在疫情不确定下节前备货意愿普遍较低。综合来看,临近年末下游买盘缺乏持续性,价格低位支撑因短期利好情绪有所波动,淡季压力下上涨动能显现不足。
铝供应缩减叠加需求淡季,铝价或承压下行
本周铝价下跌,LME 铝收报2308 美元/吨,较上周下跌3.39%,沪铝收报17850 元/吨,较上周下跌4.55%。据SMM 供给端,周内贵州地区发布降负荷通知,电解铝供应继续缩减,此外新增复产产能暂未释放增量,供应方面整体处于缩减趋势。需求端,临近假期,建筑等终端项目开始停工,部分中小型板带、型材企业也因陆续减产或放假,SMM 统计国内下游铝加工企业周度开工率下滑。总体来看,供需整体表现双弱,周度库存大幅累库8.4 万吨,对铝价形成压力,铝价或承压下行。
锡春节将近影响供需两端,锡价或延续高位横盘本周沪锡下跌,LME 锡价收报25350 美元/吨,周内上涨1.81%,沪锡206470 元/吨,周内下跌2.56%。据SMM 供给端,云南江西两省治炼厂开工率稍微反弹,锡精矿加工费维持不变。12 月国内精锡产量环比表现亚稳,进口盈利窗口维持开启。需求端,因锡价高位横盘,下游企业节前逢低采购备货节奏平稳,国内库存稍有去库表现。综合来看春节临近上下游企业均有放假安排,供需双弱局面将逐步出现。综上所述,锡价节前大幅波动概率较低走势或将延续高位横盘。
锌春节累库周期将至,地产端政策带来锌价复苏预期本周沪锌下跌,LME 锌价3039 美元/吨,较上周上涨2.41%;沪锌23230元/吨,较上周下跌2.25%。据SMM 供给端,SMM 预计2023 年1 月国内精炼锌产量环比减少2.11 万吨至50.46 万吨,减量相对2022 年初较少,或因目前炼厂利润较高导致,国内矿过剩传导到治炼厂;海外目前炼厂尚未复产,LME 锌库存或短期难见累库趋势。需求端,国内锌加工行业陆续开始春节放假,本周基本为年前最后一轮采购,预计下周国内春节的累库周期将开始。综合来看,沪锌或因国内地产端的政策利好而存复苏预期。
能源金属欧洲12 月新能源车注册量高增,国内传统汽车替代进一步加速
国际方面,据SMM,欧洲12 月新能源车注册量更新,欧洲八国合计注册量达到34.93 万辆,同比+63%,环比+50%,渗透率达40%,环比+10.8pct。国内方面,国家能源局就《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》公开征求意见。其中提出,推动多领域清洁能源电能替代,充分挖掘用户侧消纳新能源潜力。推动各领域先进电气化技术及装备发展进步并向各行业高比例渗透,交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车,建筑领域积极推广建筑光伏一体化清洁替代。建议关注赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
锂需求保持观望,锂价小幅下跌
本周国产电池级碳酸锂现货报价跌至50.15 万元/吨,同比下降2.1%;本周电池级氢氧化锂价格为51.15 万吨/吨,同比下降4.1%;锂辉石价格为5500 美元/吨,同比下降0.1%。据SMM,供给端,由于需求继续下滑,大多数锂盐厂继续下调价格,市场存在少量散单成交。需求端,正极厂订单减少,锂盐备库存较充足,同时部分正极厂已做好节前放假准备,观望情绪浓厚。总体看,供给较为稳定,终端需求持续减弱,预计锂价短期内以下跌为主。
镍供给宽松需求低迷,硫酸镍价格持续下行
本周硫酸镍价格下行。电解镍均价收报21.61 万元/吨,较上周下跌10.0%;SMM 硫酸镍收报3.73 万元/吨,较上周下跌2.4%。据SMM,供给端,尽管硫酸镍价格持续下行,硫酸镍供给依然保持稳定,原料端高冰镍逐步取代MHP 成为硫酸镍生产的利润最优原料。需求端,三元前驱工厂产量进一步下滑,部分工厂开始抛售硫酸镍库存。综合来看,整体市场表现低迷,供给趋于宽松,需求缩减,预计市场将持续弱稳,价格小幅下行。
钴终端需求尚未改善,钴盐价格持续承压
本周钴盐价格继续下行。SMM 硫酸钴4.7 万元/吨,较上周下降2.1%;SMM 四氧化三钴价格19.25 万元/吨,较上周下降3.3%。硫酸钴方面,据SMM 供给端,目前市场上供给保持稳定,部分小厂暂停出售硫酸钴库存,供给压力减轻。需求端,下游前驱体一体化厂需求进一步下滑,外采订单少,动力端对钴需求较弱,硫酸钴市场清淡。四氧化三钴方 面,供给端,目前供给仍然较为稳定。需求端,询单少且成交少的情况持续,钴酸锂正极厂订单减少。总体来看,硫酸钴和四氧化三钴供给稳定,需求难以得到有力支撑,市场仍将保持偏弱行情运行,预计价格或继续下行。
稀土供给偏紧,价格企稳反弹
本周稀土报价整体继续上行,镨钕报价不断攀升。氧化镨钕收报71.9万元/吨,较上周上涨1.1%;氧化镝价格2495 元/千克,较上周持平;氧化铽价格13925 元/千克,较上周下滑0.1%。据SMM 供给端, 12月氧化物产量缩减,稀土市场现货供应紧张,氧化物价格上涨,物流陆续停运,金属厂原料采购较为困难,部分企业使用库存原料维持正常生产。需求端,临近年末,下游磁材企业订单增速减缓,多数以刚需采购为主,压价意愿较强,成交较少。总体来看,供应紧张,需求低迷,短期内稀土价格仍将延续当前走势,随着稀土价格反弹,或利好磁材单吨利润修复。建议关注金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。
贵金属美联储鹰派预期有所降温,金价小幅回升本周COMEX 黄金周五收盘价1870.5 美元/盎司,较上周上升2.21%;COMEX 白银周五收盘价23.98 美元/盎司,较上周下降0.83%。美元指数本周五收盘价103.91,较上周五收盘价103.49 上升0.41%,美元实际利率本周五为收盘价1.34,较上周1.58 下降15.19%,美元实际利率的走弱表现推升贵金属价格。美国劳工部1 月6日发布数据显示,12 月美国非农就业数据录得增加22.3 万人,为2020 年12 月以来最小增幅,高于预期的增加20.2 万人,但小于前值的26.3 万人,全年新增就业接近纪录高位。12 月失业率由3.7%微降至3.5%,好于预期。
ISM 公布最新数据显示,美国12 月ISM 制造业指数下滑至48.4,连续第二个月萎缩,并低于预期值48.5,制造业指数、新订单分项指数、产出分项指数均创2020 年5 月份以来新低,市场对美当局鹰派预期有所降温,美元指数震荡走弱,黄金价格受到提振。建议关注
银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。
风险提示金属价格大幅波动,新能源需求大幅下滑,宏观经济表现不及预期。
来源[安证券股份有限公司 覃晶晶] 日期2023-01-09
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工业金属美联储非农超预期压制工业金属,国内地产端利好政策频出
国际方面,美国12 月ISM 制造业PMI 指数48.4,前值49,连续两个月跌至50 荣枯线下方,市场担忧美国经济衰退加剧。然而本周美国“小非农”就业人口增幅远超市场预期,劳动力市场仍强韧,强化美联储紧缩的预期,压制工业金属。国内方面,各部门对小微企业,地产端口利好政策频出,多省市发布下调首付比例,且限购政策松动,刺激市场多头情绪小幅回归,经济刺激政策一定程度带动市场心。
总体来看,国内利好政策实际发挥作用尚需时日,短期工业金属承压为主。建议关注神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
铜下游企业提前放假,需求走弱铜价难上行
政策利好提振下,周内沪铜止跌反弹,LME 铜收报8610 美元/吨,同比上涨2.82%;沪铜先跌后涨,收报65450 元/吨,同比下跌-1.54%。
据SMM 供给端,近期北方冶炼厂往华东地区发货量增加,社会库存呈现累库。需求端,随着上周感染高峰期结束,本周部分中小企业陆续开始放假,多数下游企业放假时间均较往年早4-6 天,消费持续走弱,且在疫情不确定下节前备货意愿普遍较低。综合来看,临近年末下游买盘缺乏持续性,价格低位支撑因短期利好情绪有所波动,淡季压力下上涨动能显现不足。
铝供应缩减叠加需求淡季,铝价或承压下行
本周铝价下跌,LME 铝收报2308 美元/吨,较上周下跌3.39%,沪铝收报17850 元/吨,较上周下跌4.55%。据SMM 供给端,周内贵州地区发布降负荷通知,电解铝供应继续缩减,此外新增复产产能暂未释放增量,供应方面整体处于缩减趋势。需求端,临近假期,建筑等终端项目开始停工,部分中小型板带、型材企业也因陆续减产或放假,SMM 统计国内下游铝加工企业周度开工率下滑。总体来看,供需整体表现双弱,周度库存大幅累库8.4 万吨,对铝价形成压力,铝价或承压下行。
锡春节将近影响供需两端,锡价或延续高位横盘本周沪锡下跌,LME 锡价收报25350 美元/吨,周内上涨1.81%,沪锡206470 元/吨,周内下跌2.56%。据SMM 供给端,云南江西两省治炼厂开工率稍微反弹,锡精矿加工费维持不变。12 月国内精锡产量环比表现亚稳,进口盈利窗口维持开启。需求端,因锡价高位横盘,下游企业节前逢低采购备货节奏平稳,国内库存稍有去库表现。综合来看春节临近上下游企业均有放假安排,供需双弱局面将逐步出现。综上所述,锡价节前大幅波动概率较低走势或将延续高位横盘。
锌春节累库周期将至,地产端政策带来锌价复苏预期本周沪锌下跌,LME 锌价3039 美元/吨,较上周上涨2.41%;沪锌23230元/吨,较上周下跌2.25%。据SMM 供给端,SMM 预计2023 年1 月国内精炼锌产量环比减少2.11 万吨至50.46 万吨,减量相对2022 年初较少,或因目前炼厂利润较高导致,国内矿过剩传导到治炼厂;海外目前炼厂尚未复产,LME 锌库存或短期难见累库趋势。需求端,国内锌加工行业陆续开始春节放假,本周基本为年前最后一轮采购,预计下周国内春节的累库周期将开始。综合来看,沪锌或因国内地产端的政策利好而存复苏预期。
能源金属欧洲12 月新能源车注册量高增,国内传统汽车替代进一步加速
国际方面,据SMM,欧洲12 月新能源车注册量更新,欧洲八国合计注册量达到34.93 万辆,同比+63%,环比+50%,渗透率达40%,环比+10.8pct。国内方面,国家能源局就《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》公开征求意见。其中提出,推动多领域清洁能源电能替代,充分挖掘用户侧消纳新能源潜力。推动各领域先进电气化技术及装备发展进步并向各行业高比例渗透,交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车,建筑领域积极推广建筑光伏一体化清洁替代。建议关注赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
锂需求保持观望,锂价小幅下跌
本周国产电池级碳酸锂现货报价跌至50.15 万元/吨,同比下降2.1%;本周电池级氢氧化锂价格为51.15 万吨/吨,同比下降4.1%;锂辉石价格为5500 美元/吨,同比下降0.1%。据SMM,供给端,由于需求继续下滑,大多数锂盐厂继续下调价格,市场存在少量散单成交。需求端,正极厂订单减少,锂盐备库存较充足,同时部分正极厂已做好节前放假准备,观望情绪浓厚。总体看,供给较为稳定,终端需求持续减弱,预计锂价短期内以下跌为主。
镍供给宽松需求低迷,硫酸镍价格持续下行
本周硫酸镍价格下行。电解镍均价收报21.61 万元/吨,较上周下跌10.0%;SMM 硫酸镍收报3.73 万元/吨,较上周下跌2.4%。据SMM,供给端,尽管硫酸镍价格持续下行,硫酸镍供给依然保持稳定,原料端高冰镍逐步取代MHP 成为硫酸镍生产的利润最优原料。需求端,三元前驱工厂产量进一步下滑,部分工厂开始抛售硫酸镍库存。综合来看,整体市场表现低迷,供给趋于宽松,需求缩减,预计市场将持续弱稳,价格小幅下行。
钴终端需求尚未改善,钴盐价格持续承压
本周钴盐价格继续下行。SMM 硫酸钴4.7 万元/吨,较上周下降2.1%;SMM 四氧化三钴价格19.25 万元/吨,较上周下降3.3%。硫酸钴方面,据SMM 供给端,目前市场上供给保持稳定,部分小厂暂停出售硫酸钴库存,供给压力减轻。需求端,下游前驱体一体化厂需求进一步下滑,外采订单少,动力端对钴需求较弱,硫酸钴市场清淡。四氧化三钴方 面,供给端,目前供给仍然较为稳定。需求端,询单少且成交少的情况持续,钴酸锂正极厂订单减少。总体来看,硫酸钴和四氧化三钴供给稳定,需求难以得到有力支撑,市场仍将保持偏弱行情运行,预计价格或继续下行。
稀土供给偏紧,价格企稳反弹
本周稀土报价整体继续上行,镨钕报价不断攀升。氧化镨钕收报71.9万元/吨,较上周上涨1.1%;氧化镝价格2495 元/千克,较上周持平;氧化铽价格13925 元/千克,较上周下滑0.1%。据SMM 供给端, 12月氧化物产量缩减,稀土市场现货供应紧张,氧化物价格上涨,物流陆续停运,金属厂原料采购较为困难,部分企业使用库存原料维持正常生产。需求端,临近年末,下游磁材企业订单增速减缓,多数以刚需采购为主,压价意愿较强,成交较少。总体来看,供应紧张,需求低迷,短期内稀土价格仍将延续当前走势,随着稀土价格反弹,或利好磁材单吨利润修复。建议关注金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。
贵金属美联储鹰派预期有所降温,金价小幅回升本周COMEX 黄金周五收盘价1870.5 美元/盎司,较上周上升2.21%;COMEX 白银周五收盘价23.98 美元/盎司,较上周下降0.83%。美元指数本周五收盘价103.91,较上周五收盘价103.49 上升0.41%,美元实际利率本周五为收盘价1.34,较上周1.58 下降15.19%,美元实际利率的走弱表现推升贵金属价格。美国劳工部1 月6日发布数据显示,12 月美国非农就业数据录得增加22.3 万人,为2020 年12 月以来最小增幅,高于预期的增加20.2 万人,但小于前值的26.3 万人,全年新增就业接近纪录高位。12 月失业率由3.7%微降至3.5%,好于预期。
ISM 公布最新数据显示,美国12 月ISM 制造业指数下滑至48.4,连续第二个月萎缩,并低于预期值48.5,制造业指数、新订单分项指数、产出分项指数均创2020 年5 月份以来新低,市场对美当局鹰派预期有所降温,美元指数震荡走弱,黄金价格受到提振。建议关注
银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。
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来源[安证券股份有限公司 覃晶晶] 日期2023-01-09
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