【新能源金属|第5周周报】能源金属继续全线上涨，锂精矿有望加速上行

核心观

■一周回顾本周能源金属价格全线上行，A股能源金属标的继续上涨。本周国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为68,000、72,000、54,750元/吨，周环比分别上涨7.9%、5.9%、9.0%。LME镍价为17,670美元/吨，本周下跌2.94%；MB标准级钴收于18.65~19.35美元/磅，周环比上涨，无锡盘钴价指数收33.25元/吨，周环比上涨5.89%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为7.30、10.40和35.75万元/吨，周涨幅分别为9.0%、10.4%、4.2%。国内镍价和国内硫酸镍价格分别134,250和34,500元/吨，较上周分别下跌3.03%和上涨1.47%。A股能源金属标的股价涨跌互现，【藏格控股(000408)、股吧】涨幅超过10%，海外资源龙头有所回调。

■行业聚焦澳矿料库存正在加速去化，锂精矿加速上涨大势所趋。一是前期锂盐受益于下游需求反转大幅领涨，锂矿石相对滞后。本轮工碳、电碳、氢锂、锂矿价格底部反转分别为2020年7月10日、8月14日、12月22日、10月27日，由底部至今涨幅分别为100.0%、82.3%、34.40%、10.30%。二是澳矿料库存正在加速去化，锂精矿有望迎来加速上行。2020Q4主要澳矿企业产量已达高位，且产销率从上期的81%大幅提升至102%，去库趋势明显。考虑到下游景气度向上游传导，锂精矿库存加速去化，而当前430美元/吨的澳矿价格仍然难以覆盖大多澳矿现金成本，澳矿供应响应将明显滞后于下游需求，锂精矿加速上涨大势所趋。

■锂锂盐涨势延续，氢氧化锂需求转好。本周碳酸锂价格继续上涨，青海厂商供给减少导致供给端持续紧张，春节临近以及物流停运导致价格趋于平稳。电池级碳酸锂受到工碳价格带动及下游景气影响价格延续上行。受到全球新能源汽车需求拉动日韩氢氧化锂订单激增，经历前期去库目前厂库水平较低，本周氢氧化锂价格强势上行。

■钴料持续紧张，钴盐涨势强劲。本周钴盐总体价格上涨，受到疫情影响国内钴料进口量下降，若进口紧张延续或将进一步推高钴盐价格。电解钴方面期货价格上涨，现货受到材料库存紧张影响的成本支撑下仍具备上行空间。硫酸钴下游因春节及疫情影响提前备货需求增加，成交价继续上涨。四氧化三钴市场集中度更高、对材料价格变化更加敏感，料库存涨情绪导致厂家持货惜售，下游接受度提高。

■镍期镍短期回调，硫酸镍需求向好。本周LME镍价环比下跌2.94%，一是海外货币宽松预期已充分反映，市场有所降温，二是美元上行影响商品行情，但镍基本面稳健，仍有上行空间。本周硫酸镍价格周环比上涨1.47%。主因动力电池需求维持旺盛，三元前驱体产量持续增加，供给侧材料供应偏紧，已经开始影响厂家正常生产，12月国内硫酸镍库存环比降低约20%，预计在需求驱动下硫酸镍价格有望持续回升。

■稀土及稀土永磁本周氧化镨钕、氧化铽和氧化镝周环比+0.00%、+0.00%、+0.89%，氧化镨钕供应持续紧张，预计价格仍有进一步上升空间；氧化铽因春节将至生产商出货更活跃，但市场预期积极，报价进一步提升。钕铁硼价格268元/公斤，周环比持平，近期临近春节，需求较弱，成交清淡，但需求拉动下钕铁硼价格仍有上行潜力。

■投资建议1）钴继续好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等；2）锂碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团、ST融捷、永兴材料等；3）镍高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、格林美、合纵科技等；4）稀土及永磁上游建议关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议关注【正海磁材(300224)、股吧】、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。

■风险提示1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球5g智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。

1. 一周行情回顾

1.1 本周能源金属普遍上涨，A股能源金属标的继续上行

本周国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为68,000、72,000、54,750元/吨，周环比分别上涨7.9%、5.9%、9.0%。LME镍价为17,670美元/吨，本周下跌2.94%；MB标准级钴收于18.65~19.35美元/磅，周环比上涨，无锡盘钴价指数收33.25元/吨，周环比上涨5.89%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为7.30、27.55和35.75万元/吨，周涨幅分别为9.0%、10.4%、4.2%。国内镍价和国内硫酸镍价格分别134,250和34,500元/吨，较上周分别下跌3.03%和上涨1.47%。A股能源金属标的股价涨跌互现，藏格控股涨幅超过10%，海外资源龙头有所回调。

1.2. 能源金属上市公司股价表现

本周我们跟踪的国内能源金属标的涨跌互现，藏格控股、【江特电机(002176)、股吧】涨幅居前，钴标的华友钴业亦录得上涨。海外市场能源标的有所调整，Altura进入破产管理，股票停牌。

1.2.1. A股能源金属标的上涨为主

1.2.2. 海外主要标的保持增长

2. 行业聚焦 稀土磁材驱动稀土镨钕供需出现重大拐

本轮锂盐底部反转趋势清晰，锂矿石相对滞后。从价格上涨时间上，本轮工碳、电碳、氢锂、锂矿价格底部反转日期分别为2020年7月10日、8月14日、12月22日、10月27日，由底部至今涨幅分别为100.0%、82.3%、34.40%、10.30%，锂精矿从上涨时间到涨幅均相对滞后。

锂盐涨价链条传导至上游，锂精矿有望迎来加速上行。一是上游澳矿企业材料库存正加速去化，其中银河资源Q4锂精矿库存约1.70万吨，环比下降74.0%，pilbara锂精矿库存3.09万吨，环比下降-14.9%；四季度主要澳矿企业产销率从上期的81%大幅提升102%，去库趋势进一步明确。二是四季度主要矿山除Atlura停产维护外产量均在高位，目前锂精矿矿价格水平在430万元/吨，仍低于大部分澳矿现金成本，澳矿供给的大幅响应仍需要更高的价格激励。考虑到库存去化和当前价格下产量响应有限，锂精矿价格有望迎来加速上行。

3.锂锂盐继续上涨

3.1. 产业总结

SMM锂方面，春节后需求端开始对3-5月料采购，预计将有集中采购情况，价格仍呈上行趋势。2季度了解到部分锂盐厂已停/新增产线将部分投料。上半年供应量（云母及盐湖系为主）将持续放量，供应偏紧局势将有所改善，价格或将逐渐持稳。

百川资讯本周国内碳酸锂厂家报价继续上调，市场价格随之上涨。因部分地区限电的影响，市场产量有所下滑，但市场需求较为明显，库存水平逐渐消耗，市场货源紧张继续延续，部分工业级碳酸锂厂家有惜售的情况，实际成交订单少量，终端新能源汽车的好转带动了整机材料厂家的开工提升，春节前市场逐渐增加，部分下游依旧有备库需求。整体来预计下周碳酸锂市场主要趋于稳定，市场价格水平窄幅整理，整理范围在0-0.5万元/吨。

安有色总结本周碳酸锂价格继续上涨，青海厂商较少导致供给端持续紧张，春节前物流将停运预计节前价格涨势将逐渐止步。电池级碳酸锂受到工碳价格带动及下游景气影响价格延续上行。受到全球新能源汽车需求拉动日韩氢氧化锂订单激增，经历前期去库目前厂商库存水平较低，本周氢氧化锂价格强势上行。

3.2. 价格

    3.3. 供给

3.4. 库存

3.5.进出口

4. 钴钴盐价格上涨

4.1. 产业总结

SMM钴方面，2月钴料库存紧张状况加重，部分大厂预期3-4月钴料库存紧张或影响排产，惜售情绪渐浓；整体报价上行，时至春节成交减少，但不排除下游涨，锁价节后交货订单签订。

百川周内电池材料板块因下游订单预期向好，春节开工基本维持，钴料供应及物流担心，备货需求增加，成交价格大幅攀升；电解钴期货价格小幅回调盘整，料成本支撑，现货价格较难深跌，因此整体钴价仍较强势。钴料主流供应商目前系数上涨至89.5%-92%左右，报价持续上升。目前部分主流贸易商所报2月初起运的料报价均提高。同时受到南非港口运输推迟半个月后的影响，业内人士对料供应紧张的预期有所增强，料装船在1-2月份将持续保持供应紧张情况。

安有色总结本周钴盐总体价格上涨，受到疫情影响国内钴料进口量下降，钴中间品库存紧张，若进口紧张延续或将进一步推高钴盐价格。电解钴方面期货价格上涨，现货受到材料库存紧张影响的成本支撑下仍具备上行空间。硫酸钴下游因春节及疫情影响提前备货需求增加，成交价继续上涨。四氧化三钴市场集中度更高、对材料价格变化更加敏感，料库存涨情绪导致厂家持货惜售，下游接受度提高。

4.2. 价格

4.3. 供给

4.4. 库存

    4.5. 进出口

5.镍及磁材成本支撑镍价，稀土涨势暂稳

5.1.镍期镍短期回调，库存低位下硫酸镍价格向好

期镍强势震荡。本周LME镍价环比下跌2.94%，一是海外货币宽松预期已充分反映，市场有所降温，二是美元上行影响商品行情，但镍基本面稳健，仍有上行空间。

镍矿近期镍矿价格坚挺，菲律宾处于雨季，供给侧相对紧张，港口镍矿库存逐渐消化，镍铁涨价支撑镍矿价格。

镍铁本周高镍铁价格周环比上涨0.45%。近期因料供应紧张、红土镍矿上涨带动镍铁价格提升，同时部分厂家减产，供给侧相对紧张。需求端钢厂采购需求逐渐释放，库存迅速消化，预计镍生铁有望进一步走强。

硫酸镍本周硫酸镍价格周环比上涨1.47%。主因动力电池需求维持旺盛，三元前驱体产量持续增加，供给侧材料供应偏紧，已经开始影响厂家正常生产，12月国内硫酸镍库存环比降低约20%，预计在需求驱动下硫酸镍价格有望持续回升。

不锈钢本周不锈钢价格延续上涨，高镍铁价格的上行将提高不锈钢成本，支撑当前价格，目前供给侧现货依然紧张，但需求侧在临近春节的影响下相对走弱，对上涨高度形成制约。

5.2. 磁材稀土上游涨势暂稳

钕铁硼价格环比上涨本周钕铁硼价格周环比持平，本周受国内春节前影响市场需求疲软，交易清淡，但因成本支撑钕铁硼价格仍有望维持稳定。

稀土上游价格暂稳氧化镨钕供应持续紧张，厂家持货惜售，虽短期价格稳定但厂商依然涨情绪较强，预计价格仍有进一步上升空间。氧化镨钕主流报价457-460元/公斤，周环比持平。氧化铽主流报价8800-8830元/公斤，周环比持平，氧化镝主流报价2250-2270元/公斤，周环比上涨0.89%。

6. 重公司公告

7. 行业新闻

逆变器存安全隐患 1.3万辆小鹏G3将被召回

SMM1月29日下午，由国家市场监督管理总局获悉，广州小鹏汽车科技有限公司于日前根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，受委托向国家市场监督管理总局备案了召回计划，决定于2021年1月30日起，召回13399辆部分小鹏G3缺陷车辆。

格林美今年电池材料销量预估三元前驱体10万吨四氧化三钴2.4万吨

SMM1月28日，格林美披露了公司在技术研究与产品开发、产能、出货量、料战略供应、重大战略等多个方面的情况。具体来，在技术研究与产品开发方面，公司四元NCMA前驱体进入全面量产认证阶段，NCA三元9系、NCM9系、811多晶及单晶实现规模生产。格林美预计，2021年，三元前驱体销量将达10万吨，动力型前驱体比例有望突破85%。其中，三元高镍前驱体的出口量将大幅提升至4万吨，国内出货量将达到6万吨。

重磅！吉利宣布与FF签署框架合作协议

SMM公示息显示，浙江吉利控股集团有限公司与美国共享智能出行生态系统公司Faraday Future签署框架合作协议，双方计划在技术支持和工程服务领域展开合作，并探讨由吉利与富士康的合资公司提供代工服务的可能性。同时作为财务投资人，吉利控股集团还参与了Faraday Future SPAC上市的少量投资。

欧盟敦促拜登取消对其金属产品的关税愿意取消报复性关税

SMM欧盟驻美国大使Stavros Lambrinidis周三在美国商会主办的网络会议上说，希望总统拜登立即取消其前任对欧盟钢铁产品的25%关税和对铝产品的10%关税。作为回报，欧盟将取消报复性关税。

闯入欧洲车企“大本营”上汽乘用车在德交付首辆MG纯电汽车

SMM近日，记者从海外社交媒体获悉，上汽乘用车在德售出第一台MG纯电汽车，成功闯入欧洲车企“大本营”。长久以来，欧洲市场都是主流汽车品牌的必争高地，尤其是进入新能源时代，更严苛的排放法规进一步拉高了欧洲市场的准入门槛，能满足欧标进入欧洲市场并落地生根，意味着“中国智造”品质在发达国家获得用户认证，更代表着以上汽乘用车为首的中国汽车品牌已强势打入欧洲市场“腹地”。

零跑科技B轮融资43亿元与合肥市签订战略合作协议

SMM1月27日，零跑科技公布B轮融资情况，融资金额43亿元，超募逾10亿元。此次B轮融资将支持零跑在产品研发、渠道布局以及品牌推广等方面上的投入。本轮融资，合肥政府、国投创益、浙大九智、涌铧资本等助力零跑换挡加速。日前，零跑汽车高层消息，零跑汽车正以超220亿人民币估值进行Pre-IPO轮融资，合肥市已明确表达投资意向，投资金额在20亿元左右。这将是蔚来之后，合肥市引入的第二家新造车项目。

载激光雷达小鹏汽车第三款车型将在肇庆工厂生产

SMM1月26日，小鹏汽车总裁顾宏地对外表示，小鹏汽车将在今年发布第三款车型，并将在第四季度把这款新车推向大众市场。“第三款车型和小鹏P7在肇庆工厂生产，肇庆工厂是柔性生产线，小鹏G3则继续由海马代工。”有小鹏汽车内部人士向表示。目前，小鹏汽车旗下在售车型包括小鹏G3和小鹏P7。一份题为《肇庆市生态环境局关于肇庆小鹏汽车智能网联科技产业园年产10万辆新能源乘用车总装生产线扩建项目环境影响报告表的审批意见》的件，印证了上述人士的说法。

宁德时代中长期战略规划曝光CTC技术将于2025年推出

1月27日晚，宁德时代中国区乘用车解决方案部总裁项延火在第十届全球新能源汽车大会上透露，宁德时代将于2025年前后正式推出高度集成化的CTC（Cell to Chassis）电池技术。

全面电动化战略遍地开花日产计划2030年代初主要市场只推电动车

全球电动化浪潮加速推进之际，日产汽车周三表示，到2030年代初，日产汽车在主要市场上的所有新车都将实现电动化，致力于到2050年实现碳中和。具体而言，该计划覆盖中国、日本、美国和欧洲市场。日产还将追求固态电池等电池创新，并进一步发展其e-POWER混合动力技术，从而实现更高的能源效率。

欧盟斥资29亿欧元成立第二个电池联盟宝马特斯拉等将受益

SMM据报道，欧盟批准了来自12个成员国的价值29亿欧元的补贴，用于第二个泛欧项目，以发展电池产业，摆脱对亚洲进口的依赖。“欧洲电池创新”项目不仅能让宝马等本土企业、还将允许特斯拉等非欧洲企业从中受益。总部位于美国加州的特斯拉正在德国柏林建造其第一家欧洲工厂。该公司预计，从2021年年中开始，新工厂每年将生产15万辆电动汽车，并计划将产量增至每年50万辆。

上海将大力建设充电设施行业有望迎来增速拐

SMM25日发布的《2021年上海市为民办实事项目》提出，今年上海地区将新增1万个公共充电桩、15个出租车充电示范站、10个共享充电桩示范小区；为500个住宅小区新增电动自行车充电设施。

拜登签署“买美国货”命令宣布政府用车将电动化

SMM1月25日，美国新任总统拜登签署“买美国货（Buy American）”行政命令，并称其计划将美国政府用车）替换成在美国本土组装的电动汽车。根据美国总务管理局的数据，截至2019年，美国政府拥有64.5万辆汽车，行驶45亿英里，消耗3.75亿加仑汽油和柴油；2019年，美国政府在联邦汽车上花费了44亿美元；截至2020年7月，美国政府的汽车中只有3215辆是电动汽车。

五菱汽车拟配股净筹5.38亿港元逾半数用于新型电动物流车研发

SMM1月22日，五菱汽车发布公告称，已订立配售及认购协议，以旧后新方式配售2.23亿股新股，每股配售价2.47港元，配售价较21日收市价每股2.74港元折让约9.85%；新股占扩大的已发行股份总数约6.76%。公告显示，认购所得款项净额将约为5.378亿港元，拟用于本集团新型电动物流车研发项目、偿还若干计息短期借款、运营资金以及一般企业用途。

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