华金研究精粹20190826

张俊 

SAC执业证书编号：S0910618110002

电子元器件 - 新品不断市场情绪高涨，业绩发布期仍需谨慎

   投资要：

    国内市场行业持续领涨： 上周电子元器件行业一级指数上涨5.2%，跑赢沪深300指数2.2个百分，在29个中行业一级指数中再次位列第1位。海外市场方面，香港和台湾科技板块上涨，而美国方面则下跌。5G商用带动产业链进入新一轮成长的预期伴随三季度产业旺季来临，国内市场行业已连续两周领涨。

   终端云端新品发布持续，高端晶圆代工订单理想： 上周半导体芯片新品发布不断，8月23日华为发布AI芯片昇腾910，号称全球算力最强，同时推出全场景AI计算框架MindSpore。另外在AI芯片市场中，Intel发布了SpringCrest和SpringHill两款产品，美国加州的Cerebras发布了号称全球最大的芯片WSE，是专门为AI计算打造的。AI核心芯片的竞争一直在延续。产业链角度考虑，终端新品持续发布将首先给晶圆代工厂带来实质性利好，订单量有望提升。5G芯片方面，近日根据Gizchina报道，联发科5G芯片继获得OPPO、vivo订单后又打入华为供应链，目前已向台积电追加订单。从5G智能终端的通芯片竞争，华为海思、高通和联发科各自采取了不同的方案，目前行业市场仍然处于探索阶段，预计大规模实现处于要到2020年Q2之后。

  5G 手机定价差异化显现，折叠屏手机上市在即： 上周三星在中国发布首款5G手机Galaxy Note10+，Vivo发布iQOO品牌Pro 5G，以及中国移动自主品牌5G手机先行者X1开启预售。国内已发布5款5G手机，定价方面出现差异化，其中iQOO Pro 5G打破其他厂商相对高端的定价趋势，价格低于4,000元人民币。从目前来，无论是基础设施还是终端芯片天线的供应链尚未成熟，品牌商仍然是试探性的，不过可以到的是，成本方面仍然有差异。另外一方面，备受市场关注的折叠屏手机本周也有新的进展，华为5G折叠屏手机Mate X 重新入网，三星Galaxy Fold也预计将于9月中旬推出，并且三星也进一步申请了“N”型折叠屏的专利，结合其他品牌厂商的进展，折叠屏手机或将很快陆续面世。

  行业研判： 本周进入中期业绩披露的最后一周，可关注核心板块中业绩预期向好的标的，同时关注业绩不达预期风险，尽量规避高估值的板块和个股。从基本面的情况，中期业绩集中披露，另一方面消费电子板块景气度回升，产业旺季即将到来，各大厂商的新品持续推出，改善预期强于恶化预期。子行业首选仍然是消费电子板块，其次包括视频监控和元器件板块。相关标的包括立讯精密（002475）、安洁科技（002635）、长盈精密（300115）、【海康威视(002415)、股吧】（002415）和江海股份（002484）。

   风险提示： 旺季来临实际需求增速不及预期；终端产品创新无法达到消费者认可；终端需求变化以及产业链影响的不确定性；国内产业政策推出与落地实施不及预期风险

来源：券商研报

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