开源证券给予启明星辰买入评级

开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对启明星辰进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告经营质量显著改善，与中移合作进入深水区》，本报告对启明星辰给出买入评级，当前股价为28.55元。

　　启明星辰(002439)　　持续加码战略新业务，看好公司长期发展，维持“买入”评级　　公司与中移的合作逐渐进入深水区，创新成果不断涌现。 我们维持 2023-2025 年归母净利润预测为 8.83、 11.52、 14.90 亿元， EPS 分别为 0.94、 1.22、 1.58 元/股，当前股价对应 PE 为 31.2、 23.9、 18.5 倍，维持“买入”评级。　　业绩符合预期， Q2 经营质量改善显著　　（1） 2023 年上半年公司实现营业收入 15.22 亿元，同比增长 25.33%；实现归母净利润 1.85 亿元，同比增长 173.95%；实现扣非归母净利润-8067.81 万元，同比减亏 71.39%。其中， Q2 单季度实现营业收入 7.34 亿元，同比增长 12.96%；实现归母净利润 2.51 亿元， 同比增长 264.36%；实现扣非归母净利润 0.19 亿元，同比扭亏为盈。　　（2）上半年公司费用控制卓有成效，费用金额同比减少 11.90%。其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 35.89%、 6.55%、 31.97%，同比下降 18.52、2.7、 10.23 个百分点。　　（3） Q2 单季度公司毛利率为 70.12%，同比提升 4.16 个百分点，环比提升 19.03个百分点。此外， Q2 公司经营活动净现金流为-1.4 亿元，实现同比及环比大幅改善。　　与中移进入战略融合新阶段，创新成果涌现　　目前，公司已有累计 12 款产品（17 款子产品）进入中国移动核心能力及自主产品清单，与中移云能力中心、中移集成等中移集团下属十余家子公司签署了战略合作协议。公司与中移云共同打造移动云|星辰安全品牌，将公司完善的云安全能力融入移动云基础设施。此外，公司利用中国移动超强算力资源进行安全垂直领域 AI 大模型训练，已经全面开展和深化相关研究、开发和场景落地。　　风险提示 宏观经济下行；市场竞争加剧；城市安全运营业务不达预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券杨烨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.56%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.68亿，根据现价换算的预测PE为25.78。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.42。

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