继续好六氟三剑客天赐、多氟多、天际新能源汽车产

继续好六氟三剑客天赐、多氟多、天际

新能源汽车产业链首选六氟环节

下游需求带动产业链景气度不断超预期飙升，材料环节格局更优；中上游首推六氟，中游电池是电动车中格局最好的环节，电解液与六氟是中游电池中景气度最高的环节，因为电解液（VC、六氟）是供应链最短的短板，电池保供应首选该环节，其次前驱体；四大主材依次好电解液（六氟）、正极（前驱体）、隔膜、负极，主要关注两条主线一是扩产更具优势的细分龙头（如天赐、多氟多、中伟、容百、恩捷）和渗透率加速提升的低估值二供两条主线（如多氟多、震裕科技、星源材质）

天赐、多氟多、天际怎么？

1、天赐是白马股，市场认知相对充分，成长确定最高；多氟多是灰马，将来会变成白马，需要有个过程；天际六氟业务在子公司，与市场勾兑较少，可以暂时对照多氟多

2、从扩产节奏，天赐21年1.2wt，22年3.2wt；多氟多21年1.5wt，22年3wt；天际21年8kt，22年1.8wt。需要注意的是天际在21年没有新投放的产能，1wt新产能是22年才有可能会投放

3、从价格带来的业绩弹性上，各家公司六氟业务带来的净利润占比估算如下，天赐约50%，多氟多几乎100%，天际约70%，多氟多的弹性也比较大。

4、市值中枢方面，当前市场情绪高涨，突破市值中枢是大概率事件。22年市值中枢，天赐1000亿，多氟多350亿，天际可以对照多氟多，合理中枢为170-180亿

■行业风险在哪里？

1、首要风险还来自需求，短期不到需求不达预期的征兆，对行业景气度的判断要边打边，毕竟新能源汽车这条赛道都是成长股。

2、行业超景气，市场关注度高，牛鬼蛇神都出来，但参与六氟行业三线、四线标的要慎重，缺少确定性，上周五六氟板块出现调整，但确定性最高的三个标的行情没完继续好。