借顺丰控股跌停事件聊聊常识在投资方面的重要性

这两天市场风平浪静，没太多可圈可的事情，加上近期在筹备月底的一些工作比较忙，更新的频次节奏慢了。虽然工作还没处理完，不过今天有个事我认为值得借此机会一起和大家分享一下。

快递业巨头【顺丰控股(002352)、股吧】今天开盘直接封死跌停，引发了资本市场群众持续围观，追其因是昨日晚间，顺丰控股发布2021年第一季度业绩预告称，预计第一季度净亏损9亿-11亿元，而上年同期盈利9.07亿元。

事实上，顺丰控股3月17日披露的2020年年报业绩十分亮眼。全年实现营业收入1540亿元，同比增长37.3%；业务量81.4亿票，同比增长68.5%；归母净利润73.3亿元，同比增长26.4%。

到底发生了什么事，让快递巨头的业绩发生了如此大的反差？

事实上曾经在选股时顺丰也是我备选股票池中的一员，但经过分析后我认为股价偏离业绩表现，估值偏高被删除了。现在也没在我的观察池中。具体因如下:

一:顺丰需要加强生态建设

国内的快递大家应该非常熟悉，比如顺丰快递，京东快递，申通圆通韵达等等等等，相如果从用户满意度排名的话顺丰和京东应该比较靠前。

但往往大家在网上购物时商家发货很少用顺丰，因其实很简单就是顺丰成本贵。商家基本上哪家快递便宜就用哪家，导致快递经常不送到家，不管你在不在家，都给你放到驿站代收让你自己去取，简直不要太可恶了。这也是顺丰业绩增长的空间，但成本如何降低至今没有突破。

京东快递有京东商城作为大粮仓支持近年来发展迅猛，除了商城业务之外，近两年已经开始像顺丰一样独立接活了。申通圆通韵达等等基本都被阿里巴巴也就是淘宝天猫要么入股，要么收购，基本纳入了阿里生态内，活着应该都不是问题。那顺丰为了保证独立自主发展一直不妥协任何商业巨头，除了精神值得赞外，我们更应该关注顺丰未来该怎么突破生态的壁垒。

顺丰国外的业务发展很难至今占比不到1%，国内的市场又打不开，持续的建设机场等快递物流基础设施是否是最佳选择呢。所谓皮之不存毛将焉附？期待顺丰在生态方面有新的进展。

二:今年股票价格炒作虚高

我们从顺丰近五年的财务报表中摘取资产负债率，营业利润，毛利率等三个关键指标对他做个初步了解。

通过上面的三张表，我们可以了解到顺丰近五年在负债率基本不变的情况下，毛利率持续下降，但营业利润每年保持30%左右的增长。说明顺丰快递的单量增长很快，但快递行业的竞争日益加剧，顺丰的核心竞争力或者说护城河还没有那么牢固。

我们再下快递行业竞争加剧的情况下，顺丰近五年来的股价表现如何。

摘取了近五年顺丰固定时间周期的股价分别是:

2016年底:40.86元

2017年底:49.66元

2018年底:32.02元

2019年底:37.10元

2020年底:88.99元

合理评估企业的估值牵扯到的因素非常多，但企业的最低价值和最高价值相对会简单一些，我们来下顺丰最高的价值应该是多少。

假设我们抛开疫情和货币增发的影响，做个加权计算大概知道顺丰在2018年的股价应该在50元左右。按照顺丰近五年最理想年均30%的业绩增长表现，2021年的最高股价应该在84.5元左右，但今年2月份股价一度上涨到124.7元，可谓风险巨大。

今天跌停后顺丰的股价是72.72元，低于84.5元是不是意味着可以买入了呢？

这里强烈建议大家思考几个常识问题:

1:为什么顺丰去年疫情背景下营业利润还可以取得36.81%的增长？

2:圆通的2020年报还没披露，但圆通2020年前三季度营业利润是负的3.58%。顺丰在没有好的生态环境帮助下却比同业增速多出近40%？

3.顺丰在企业办公的市场份额中占比巨大，2020年疫情时大部分企业都停业或者居家办公，反倒是老百姓隔离在家不能逛街利好了电商业务，为什么顺丰还能比圆通业绩好？

4.顺丰披露一季度巨亏的主要因是去年疫情因停止投资，今年一季度大力投资花钱导致的。真的是春节后突花钱这样吗？

做投资有时候需要大家从最基本的常识面去思考一些问题，单纯的企业的财务报表是万万不可取的。

关于顺丰的话题就先聊到这里，欢迎大家一起分享和讨论，喜欢的朋友也记得关注和赞噢！