到有人用恒瑞和立泰对比，挺不错，立泰要是能有

恒瑞和立泰比贵贱，完全是不懂医药行业，如果从社会价值观恒瑞让国外创新药价格更加便宜，立泰把卖高价仿制药卖给国人你们基本上分别代表着市场中恒瑞的多方和空方, 双方的分岐更大程度上是对公司未来预期的差距比较大, 各自得到的结论自然会不同.  2亿可能是2款抗癌药的峰值。恒瑞的增幅无法通过大量的新药来平均，下图中是恒瑞目前销量比较大的产品，右美，碘伏醇，多西他赛等药都面临价格大幅度下降，图中的这些药恒瑞基本都做到了顶，在行业中份额都很大。

研发费用即便全部算到利润，恒瑞的估值也有30多倍pe，最主要的是恒瑞的ps有14倍，礼来ps大概5，赛诺菲大概是3。恒瑞如果要有5倍ps，需要有500多亿的营收，靠哪些药？靠pd1，别逗了

恒瑞的市值就是靠梦想在支撑，非常明显，有什么好争论的呢？图片立泰生物（金凯）的特立帕肽补充资料已经在2月2日提交，来1季度末特立帕肽很有可能上市了。立泰在骨科领域上市了第一款重磅药物，围绕特立帕肽，金凯还会继续研发长效特立帕肽和其他2款促骨生产激素。在骨科这个几乎没什么竞争的领域，开始扩张了。


估计立泰的销售都快等不及了。据我了解，特立帕肽在立泰内部的推广权重仅次于立坦，居第二位。高于泰仪和泰嘉，预计骨科类产品立泰会最终配备不少于1000个销售开始询证推广。


特立帕肽研礼来，全球销售额当前约年15亿美元，在15亿美元这个数字上停止增长了差不多5年，国内立泰的特立帕肽是次仿，首仿联合塞尔17年上市后因为无法量产，销售额为0，给了立泰一个绝佳的机会，我翻阅了一下CDE的审批名单，现在特立帕肽报产的新增企业也没有，未来3年甚至5年内，这个产品可能都没有企业仿制，也可能仿制难度较大的因，在国内3-5年内很可能只有礼来的研和立泰一家的特立帕肽竞争骨科促骨生长的市场。按照国内老龄化的程度，再加上人口基数，国内按照世界10-20%的比例参考，完成10-20亿总盘子问题不大。礼来当前的销售额低于1亿，未来立泰一家完成10亿左右，问题不大。


随着特立帕肽的临近上市，未来3年立泰的增长引擎就非常清楚了。未来3年立泰的增长按照部门划分主要分为4个部分，增速较快的是降压，骨科，器械和其他普药（数量多），未来3年主要的问题是血栓部门的增长，血栓部门几款产品的此消彼长，这个部门负增长倒也不会，悲观一可以认为血栓部门0增长。


1、血栓部门：泰嘉，泰仪，泰加宁和利伐沙班。这四款产品都有10亿+的潜力，只有泰嘉未来3年会负增长，其他3款产品的增量补足泰嘉的降幅应该绰绰有余（3年后总营收完成40-50亿，悲观一，这个部门，3年后实现0%的增长）。
2、血压部门：立坦，贝那普利，奥美沙坦和乐卡地平（3年后完成15-20亿营收，立坦完成10-15亿，其他完成约5亿）。今年立坦如果能做到3-4亿，20年做到7，8亿就不是问题，立坦只要能上10亿，这个部门就算完成任务。降压部分几乎全是增量。
3、骨科：特立帕肽和其他几款促骨生产剂。（3年完成5-10亿）。特立帕肽这个产品类似比伐卢定，非常适合立泰这样的询证医学为主的企业推广，首先是医生了解这个药，但是又不透彻，另外特立帕肽几乎全是自费药，价格也较贵，这也意味着只要每年能新增几千患者，就能每年增长上亿，要知道国内骨质疏松患者可以千万基数。参考比伐卢定的增幅，特立帕肽每年新增1-2亿，不是太大问题。骨科部分全是增量。
4、器械：支架为主。今年支架完成6万套，预计3年后能完成15万套左右，加上其他器械，器械部门3年完成5-8亿问题不大，其中增量部分约5亿。
5、其他：其他部分药品很多，预计3年内新增20多款，包括匹伐他汀，西他沙星，厄洛替尼，帕罗西汀等可以做到3-5亿左右的产品，20款普药平均每一款1-2亿，完成新增约20-40亿。


3年后的增量大概45-78亿左右。相对当前50亿左右的营收应该增量增长一倍，如果估值再增长一倍。对应3年后的估值大概是800多亿，还是便宜。


3年之后立泰新的增长引擎是降糖和心衰，当然肿瘤也在慢慢切入，3-4年后也开始有创新产品卖到全世界。3年后GLP-1上市后，降糖产品开始贡献增量，同时如果立泰能抓住比如4代胰岛素升级换代等机会深挖降糖领域，那么降糖和心衰两个领域将会让3年后的立泰继续高速增长。这两个领域即便在国内不算全球市场，每一个领域做30-50亿，也都有可能。


来我已经把这个企业未来6-8年的大概情况说完了。