板块呈现顺势而为，优质资产入资占尽先机

黄金再创新高，伦敦黄金期货收涨0.15%，报1417.50美元/盎司，但是近期的走势也是创下2013年8月28日以来主力合约收盘新高。

国内方面，沪金主力也再创新高。

黄金板块目前已经进入顺势而为阶段，市场情绪和金价配合完美。目前为止的黄金股贵不贵呢？市场对于金价上行心较足，反身性可能引发其持续上行。但是对黄金股估值一直有所担忧。

根据测算，目前【山东黄金(600547)、股吧】97倍，中金黄金189倍，湖南黄金44倍，恒邦股份31倍，部分公司高估明显。

市场给予黄金股的估值，与金价密切关联，金价高位理应给予较高估值。若考虑金价，例如从市盈率与金价比值，其历史均值0.2052，当前仅有不到0.14。这表明在当前金价以未来金价上涨预期下，当前板块整体并没有高估。

本轮黄金价格上涨，主要逻辑并非来自通胀而是避险。随着美国经济下行压力逐步加大，全球经贸减速、宽松预期再度升温，黄金的投资价值逐渐凸显。

黄金板块上市公司层面，【中金黄金(600489)、股吧】拟向中国黄金集团以6.68元/股以股份加现金购买内蒙古矿业90%股权，作价37.97亿元，2019年业绩承诺约7.5亿元。

同时，公司实施债转股及募集配套资金20亿，财务费用大幅下降。公司保有金/铜金属量496吨/37万吨，年产矿金/矿铜23.51吨/1.8万吨,定增完成后，公司矿铜年产量将增加6.9万吨。

母公司方面，黄金集团公司目前保有黄金金属量约1,908吨，铜金属量1,022万吨，承诺仍将继续向中金黄金注入境内优质资源。

考虑到母公司中国黄金集团承诺将继续注入黄金资产，且本次内蒙古矿业注入后业绩将大幅增厚，债转股完成后财务费用下降，首次覆盖给予目标价值10.71元，还有近13%空间。