2019年投资总结

今年年初在两岸贸易争端的阴影下，很少有人能预料到大A股今年沪深300指数能有36%的涨幅。今年我的投资收益为51.45%，其中包含2%的打新收益。去年投资收益亏损 19.4%，今年把去年亏损的补回来之后，年底股市净资产比18年初增值了22%。

今年的操作不多，年初把港股的昆仑能源换成了新华H和中远海特，下半年把北京控换成了太保H。贪图便宜买了新华H后一直反思这笔投资的逻辑，这些年持有的招商银行和中国平安是各自行业的龙头，虽然估值相对高一，但是获取稳定投资收益的确定性相对高很多。19年保险和银行走势也开始逐步分化，优秀的龙头开始享受部分溢价。在太保发行GDR导致股价下跌之后，Q4把新华H全部换成了太保H，持仓股票减少到8只。

计划今年的现金流全部用来还融资，但是到股市尤其是强周期股票在经济低迷和贸易摩擦的双重压力之下逐步走低，Q4在3000之下又逐步加了共计8%的融资仓位，主要买了的海特和万达电影，年底总融资仓位大约为净资产的20%。计划融资仓位以后只减少不加，希望2020年能逐步还掉所有的融资。

这些年的投资收益主要来投资困境反转的企业，12-14的中国平安和招商银行，16-17年的中兴通讯。16年在平安银行在谢董接掌之后逐步用现金流加仓的平安银行， 今年终于迎来了收获的季节。同期在张东方接手后买入的上海家化，企业的管理却至今还没有走出困境，股价也在低位震荡整理，不过19年下半年的营销相对以前总算有起色，尤其是玉泽营销做得真心不错，希望今年一季报出来后能到隧道尽头的亮光。

最近两年对影视明星、天价薪酬和泡沫治理之下，影视股的纷纷爆出投资亏损，泡沫破灭后行业步入低谷。曾经的明星公司不得不变卖之前高价收藏的名画，有些影视明星没戏可拍为了维持曝光率不得不参加各种综艺节目。随着国庆档《哪吒》横空出世，影视股大概率走出了行业低谷，在国民老公被限制高消费频频刷屏之际，买入万达电影并逐步加到5%的仓位。考虑到万达投资打造的唐探宇宙《误杀》、唐探网剧、《唐人街探案3》系列口碑持续发酵和春节档影视票房收入，万达电影的1季报还是值得期待的。还有就是前两年大肆变卖资产还债的前首富，貌似今年不差钱了，前两天还发布公告撤回了万达电影发行大约40亿可转债的申请，想着持有正股参加配售可转债想法没戏了。

18年底挨了中远海特管理层一记闷棍，公司对旗下企业广东中远海运重工有限公司计提资产减值损失1.94亿元，同时累计出资5,000万（持股50%）的一条风电打桩船爆出1个亿的亏损，一条船的亏损大抵等同于公司旗下整个沥青船队的亏损，这个大瓜频繁被同行和公司内部企业拿出来开刷。今年年初股权激励方案通过，公司年底出了2个公告。（1）通过对来广州远洋旗下2.59万M2房产资产重估，将确认一次性投资收益约 5.99 亿元，扣除所得税后，预计增加中远海特 2019 年度净利润约 4.49 亿元。（2）计划在 2020 年度退役处置 10 艘船舶，3艘多用途船、3艘木材船及4艘沥青船。预计以上 10 艘纳入 2020 年退役处置计划的船舶在 2019 年 度须计提资产减值约 3 亿元人民币，相应减少公司 2019 年归属母公司所 有者的净利润约 2.5 亿元人民币。这两项动作将会增加19年净利润约1.99亿元。

抛开这些不说，公司19年的航运主业在半潜船队执行TOC项目的带动下还是在逐步改善中，根据公司公开发布的息，多用途船队经营机构优化整合，多用途及重吊船经营部、木材船联合经营部整体合并，设立多用途船经营部；货源结构不断优化，纸浆、机械设备、木材等占比总体大幅上升。公司全年承运风电设备同比增长25%，全年承运木材同比增长10%，汽车船队载货量同比上升11%。公司与全球各大纸浆客户的合作进一步巩固，纸浆货运量翻倍增长，全年承运纸浆货物超过200万吨。继去年6月交付第一条6万吨的专用纸浆船交付后，目前已有5条专用纸浆船在中韩-南美的航线运营，从目前执行的航次任务，专用纸浆船队的运营还是很不错的，从中韩装机械（电）和风电设备到南美，回程在南美装纸浆返航。其余7条将于今年到2021年陆续交付，如果两头货源得到充分保障，多用途船的毛利率和净利率会逐步得到提升。总的来说，如果管理层不再出幺蛾子，19年的年报和20年的一季报都应该不错。不确定的是，2020年低硫油新规导致的燃油成本的显著上升，不知道公司有没有能力通过提升运价来化解，估计可能性不大，尤其是运力严重过剩的沥青船队更是不可能完成的任务。

去年开通的孩子账户，持仓4个个股，今年投资收益57.77%，除了新增现金直接加仓外，一直满仓没有操作，一年没有中签新股，希望今年能把去年被平均的中签率补上。

待补充。。。