纳思达(002180)极海车规级芯片进展顺利 奔图逐步完善A3产品线

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极海车规级芯片进展顺利。纳思达控股子公司极海近日获得5 张SGS AEC-Q100车规认证证书。安全是汽车设计中需要考虑的首要因素，汽车领域对于电子产品的稳定性和可靠性要求极高，入局门槛也高。面对关注度日益升高的功能性安全需求，MCU 厂商必须要保证可靠性，以及拥有硬件系统的汽车资格认证。2022 年9月，极海顺利通过ISO 26262 功能安全管理体系认证，是大湾区首个获得T-V 莱茵ISO 26262 功能安全管理体系认证的集成电路设计企业。这标志着极海已建立起符合汽车功能安全最高等级asiL-D 级别完整的产品开发流程体系，具备为国内外客户提供满足功能安全标准车规级MCU 的能力。目前极海的5 款产品已获得7 张AECQ100车规认证，其中2 款产品同时获得Grade1 及Grade2 双等级证书，车规级芯片已实现批量供货。

    A3 打印机市场空间广阔，奔图逐步完善产品线。A3 激光打印机常常在打印速度、分辨率等方面具有较高性能，对打印机内部的机械结构设计和零部件的性能提出了较高要求，例如更快的激光扫描速度、更高运算速度的主控芯片和更大容量的存储空间等。从全球市场来看，由于A3 机的性能和技术难度，其价格相对较高。A3 激光打印机市场缺乏绝对优势的龙头厂商，奔图自2019 年起切入A3 机市场，逐步掌握了数据控制板等关键技术，与国际主要大厂商惠普、佳能等的差距逐步缩小。国内打印机市场仍存在较大增长空间， A3 打印机占比略低于全球水平。未来受国内市场对激光打印机消费水平提高、打印需求多元化等多重因素影响，中国A3 激光打印机市场规模有望持续增长。

    我们维持公司22-24 年每股收益分别为1.47/2.02/2.80 元的预测，维持可比公司22年47 倍PE 估值，对应目标价为69.15 元，维持买入评级。

    风险提示

    商誉减值风险；行业需求不及预期；汇兑损益风险；假设条件变化影响测算结果。

来源[东方证券股份有限公司 蒯剑/李庭旭]   日期2022-12-13