「快报」北斗星通商誉暴雷，三安光电利润腰斩，东华软件利润下滑

来源诗与星空

2019年，大基金一期持股了十几家芯片相关企业，收获颇丰。大基金、芯片公司、投资者皆大欢喜，在此基础上，大基金二期卷土重来。

事实上，目前没有一个国家能够独立建成芯片行业全产业链，连美国都做不到。芯片业最赚钱的三星，也是集全国之力供养了一个三星，并且背后的真正控制权，还是在华尔街。

所以，中国的芯片企业一方面充满希望，另一方面也非常艰难。

在这个前提下，芯片企业难免会出现这样那样的问题。

在投资芯片产业的时候，要做好心理建设前途是光明的，道路是曲折的。

一、【北斗星通(002151)、股吧】的商誉地雷

2020年1月10日晚，北斗星通发布业绩预告，声称根据 2019 年度业绩预测完成情况、产品或服务的竞争优势、未来的市场规模、趋势和竞争状况审慎评估，部分资产组的商誉存在减值迹象，预计减值总额在 53,000 万元左右。

因何在？

除了来自众泰3300万坏账外，公司的主要损失源自激进并购带来的商誉。

而这些商誉大部分是2015年前后A股牛市的时候产生的，资本市场的繁荣，来钱太容易，让企业经营者头脑发热，误以为是自己经营决策的英明，就开始了疯狂并购。

一般被并购的企业都会有三年业绩承诺期，2018年以后，三年约定到期，该炸的雷就炸了。

据公司2019年中报，目前商誉构成主要是和汽车有关。考虑到导航应用以汽车为主，北斗星通的做法未尝不可。

不幸的是，2018年以来汽车市场步入寒冬，对企业周边行业的打巨大，公司也因此业绩大受影响。

数据来源iFind，整理诗与星空

需要留意的是，资产减值并不会带来现金流的恶化，所以公司的经营情况影响不大。如果能把握好新能源车的增长，公司在2019年“洗澡”之后，2020年或许因为一身轻松收获个好业绩。

二、三安光电业绩腰斩

在三安集团发债之前，三安光电一直是大白马一样的存在。

大基金入股，毛利率远超同行，业绩华丽，现金流优异。

但是这一切，在三安集团发债后，光鲜的外表下面，露出了另外一面。

发债需要披露财务数据，三安集团的财报显示，公司连年亏损，资产负债率居高不下，公司旗下除了三安光电，几乎全面亏损。

这份突如其来的财报，让广大投资者大跌眼镜。

三安光电的核心业务是LED芯片，产品类型已涵盖汽车照明、Mini LED、红外、紫外等领域。在疑似关联方交易被“揭穿”后，公司的产品价格大幅下滑，毛利率也迅速接近了同行水准，导致了公司的业绩下降。

这是一个注水业绩还的过程，事实上，公司作为大基金注资的对象，中国乃至全球第一的LED芯片商，实力还是有的。

如果不是三安集团旗下几个拖油瓶，公司前景依旧不错。

业绩虽然大不如前，公司的毛利进入了合理区间，未来管理层如果能够踏踏实实做经营，公司发展可期。

三、【东华软件(002065)、股吧】的商誉

2020年1月9日，东华软件发布公告，根据公司被投资单位或形成商誉资产的实际经营情况以及其行业政策、竞争格局等综合影响因素，公司判断因收购资产产生的有关商誉存在减值迹象，预计本期计提的商誉减值准备金额为 3 亿至 4 亿元。

浓眉大眼的东华软件也暴雷了，起来是个糟糕的坏消息。

不过，后面跟着一个好消息，公司控股股东向腾讯转让5.04%的股份。

公司和腾讯、华为深度合作，在金融、医疗方面有着较大的优势。尤其是在腾讯注资后，公司的资源优势将持续加大。

金融方面，阿里通过蚂蚁金服、恒生电子抢占了有利地形，但是这个市场空间巨大，腾讯并不会甘拜下风，东华软件是腾讯很大的一个布局；互联网医疗方面，阿里通过卫宁健康抢占市场，腾讯则依靠东华软件不断渗透。

东华软件目前拥有500多家医院客户，其中300多家是三甲医院，多为省部级大型医疗机构。

表哥有次感冒去药店拿药，因为有处方药，需要医生开处方，结果药店的小姐姐打开互联网电视，里面出来一个大夫，用我很难听懂的南方口音对我进行了简单的问询，然后机器旁边就打印出了处方。

未来五到十年，是互联网医疗的时代，而如今是进入这个市场最好的阶段。

从长期，商誉的减值对公司的影响不算大，不会影响公司进一步的发展和持续的并购。