铭科精技（001319）——带你看新股系列（64）

铭科精技属于金属制品，可比上市公司截止至2022年4月19日、近3年PE均值（TTM、扣非后）40-42倍。假定上市后保持市盈率40倍，以2021年扣非后净利润0.92亿元计算，相应市值36.80亿元，对应股价26.03。

关注点传统冲压模具和结构件行业

想象点无

一、基本概况

1、基本介绍:铭科精技控股股份有限公司成立于2005年,注册地东莞市塘厦镇田心路180号。公司专业从事精密冲压模具和金属结构件，主要客户为马瑞利、广岛技术、海斯坦普等全球知名汽车零部件一级供应商，产品广泛应用于日产、马自达、沃尔沃、福特、宝马、丰田等汽车品牌；在汽车领域之外，公司产品主要应用于理光、京瓷、松下、三菱、唯特利等全球知名品牌。

2、财务情况:传统制造企业，2021年受原材料钢铁等上涨影响，毛利率下滑4个百分点，导致收入同比增长的同时利润下滑。

公司预计2022年第一季度实现营业收入19,759.25万元至21,403.70万元，同比增长11.33%至20.60%；预计2022年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润2,200.48万元至2,411.79万元，同比增长7.91%至18.27%；预计2022年第一季度实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2,075.06万元至2,298.25万元，同比增长0.91%至11.76%。

二、主营业务及行业

1、主营业务模具是公司业务的核心，是金属结构件业务的基础。公司模具业务可划分为生产模业务和商品模业务。生产模是指应客户要求设计开发模具，模具检测合格后留置于公司金属结构件车间，用于客户金属结构件的生产；商品模是指应客户要求设计开发模具，模具完工后运离公司，用于客户独立的金属结构件生产。相对模具产品，金属结构件收入规模大，因此具有“业绩放大器”的作用。按产品应用领域不同，公司金属结构件产品可划分为汽车金属结构件及其他金属结构件。

公司前五大客户中，位于2021年全球汽车零部件供应商百强榜的有马瑞利（意大利）18、海斯坦普（西班牙）30、天纳克（美国）15。

2、行业概况按模具成型工艺分类，可将模具划分为冲压模具、塑料模具、铸造模具等。公司生产销售的模具属于冲压模具。各主要类别模具区别如下

随着模具产业的发展和下游应用场景增多，我国模具行业销售收入持续增长，2019年我国模具行业销售收入为3,416.14 亿元，2011年至2019 年复合增长率为8.50%。根据国外知名机构StrategyR 预测，2020年至2027年全球模具制造市场预计复合增长率为4.8%，其中中国市场预计复合增长率为7.5%。中国模具制造市场规模占全球比重将持续上升。

在模具的下游应用行业中，汽车模具使用量较大，在美国、德国、日本等汽车制造业发达国家，汽车模具行业产值占模具全行业产值的40%以上，我国有1/3左右的模具产品是为汽车制造业服务的。生产一款普通的轿车一般需要1,000 至1,500套冲压模具，约占整车生产所需全部模具产值的40%左右。

3、竞争情况截至2020年底，我国汽车零部件及配件企业产值2千万元以上的企业约14,018家，2020年我国汽车零部件制造业主营业务收入为36,310.65亿元，行业规模大，单一汽车模具或零部件企业市场占比小。在庞大的市场规模下，单一汽车模具或零部件企业通常服务于稳定的客户，企业间维持有序的竞争关系。

发行人主要产品为汽车冲压模具、汽车金属结构件，上市公司中祥鑫科技博俊科技、上海沿浦、威唐工业与发行人产品较为接近，其主要情况如下

三、估值分析

铭科精技属于金属制品，可比上市公司截止至2022年4月19日、近3年PE均值（TTM、扣非后）40-42倍。假定上市后保持市盈率40倍，以2021年扣非后净利润0.92亿元计算，相应市值36.80亿元，对应股价26.03。