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铖昌科技-研报点金

点金评论

1，铖昌科技是少有的军民两用高科技公司，主营相控阵T/R芯片具备很高的技术壁垒，公司下游客户对资质要求很高，另产品一旦定型，也具有很强的技术依耐性。

2，产品应用上，目前星载收入占比71.9%，地面及机载雷达占比分别是18.7%，0.63%。产品的横向拓展有很大的空间。

3，70%以上的毛利率及50%左右的净利率，体现了公司的产品技术实力及行业地位。

4，随着卫星互联网、相控雷达行业的发展以及毫米波通在智能驾驶上的应用扩大，铖昌科技的发展空间将继续增大，是不可多得的高科技成长型公司。

研报名称铖昌科技｜星载和地面产品双轮驱动，营收高速增长

研报来源首创证券军工团队

研报日期2022-09-13

券商研报内容摘要

1，2022H1实现营收1.14亿元，同比+42.65%，归母净利润0.56亿元，同比+20.51%。

2，营收高速增长，所得税费用增加以及毛利率降低导致归母净利润增速低于营收增速。

3，地面相控阵T/R芯片业务快速增长，成为公司重要收入来源。

4，H1费用率明显下降，存货增多。

5，重视产品研发，GaN功率放大器芯片首次实现规模化应用。

6，预计公司2022-24年净利润分别为1.86/2.46/3.15亿元，对应PE分别为69.4/52.4/40.9,首次覆盖，给予增持评级。

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