天风证券给予千味央厨买入评级

天风证券股份有限公司刘章明,吴文德近期对千味央厨进行研究并发布了研究报告《对外投资强化餐饮供应链竞争力，短期看好疫后复苏》，本报告对千味央厨给出买入评级，当前股价为53.13元。

　　千味央厨(001215)　　7月11日，公司发布公告，拟参与认购河南上德合味股权投资基金合伙企业（有限合伙）基金份额。公司使用自有资金人民币7500万元参与认购河南上德合味股权投资基金合伙企业（有限合伙）基金份额暨对外投资，上述投资金额占投资基金认缴出资总额的30%。此次对外投资，公司拟联合市场化投资机构，设立产业投资基金，投资于连锁餐饮、餐饮供应链、预制菜等相关行业，我们认为此次投资有助于1）公司拓展下游连锁餐饮客户；2）加强公司预制菜板块的研发、生产和销售能力；3）保障在餐饮供应链领域的核心竞争力。　　对外投资预制菜子公司，持续探索布局预制菜领域。4月29日，公司发布公告，拟对外投资设立控股子公司河南御知菜食品科技有限公司，主要围绕预制菜进行研发、生产、推广和销售，公司以自有资金出资人民币850万元，占注册资本的85%。预制菜能够显著提高标准化程度，提升后厨效率，是餐饮降本增效的有力手段，需求较为强烈，且市场容量较大。21年，公司预制菜板块实现销售额为1400多万，同比增长34.35%。公司是国内较早定位于餐饮供应链的生产型企业之一，大B渠道来看，公司拥有优质的餐饮大客户，发展餐饮预制菜拥有客户优势，小B渠道来看，公司经销商渠道持续扩张，早餐、团餐等渠道完备，新零售渠道来看，公司可以通过自身优质的产能和产品研发能力，为新零售企业提供预制菜代研发和代工服务，预制菜板块未来有望成为公司新的收入和利润增长点。　　疫后产业链有望率先复苏，公司稳定性和成长性兼具。近期情况来看，由于6月份华东地区餐饮仍受疫情影响，公司二季度表现或略低于预期。展望下半年，随着疫情防控形势向好，上海和北京疫情已基本得到控制，随着疫情逐步缓解，前期压制大众品复苏的因素正在逐步向好。公司作为疫后产业链，下游大B餐饮有望率先恢复，弹性较大。长期来看，我们认为公司兼具稳定性与成长性，餐饮产业链上游量增趋势不变，存量客户构建公司业绩稳定性，增量客户打开大B业务天花板；小B渠道增速较快，竞争力强，且新培育大单品表现较好，扩品逻辑有望持续验证。从利润率的角度来看，大B成本加成，小B提价传导顺畅，今年大单品放量带来规模效应对冲成本上涨，盈利能力较为稳定。　　盈利预测预计公司22-24年实现营收15.94/19.95/25.00亿元，同比增长25.11%/25.19%/25.28%，实现净利润1.09/1.40/1.91亿元，同比增长23.04%/28.42%/36.97%，（扣除激励费用，预计实现1.25/1.56/1.98亿元，同比增长41.53%/24.42%/27.11%），EPS分别为1.26/1.61/2.21元，维持公司“买入”评级。　　风险提示食品安全和质量风险；“新冠疫情”引致经营风险原材料价格上涨风险；认购基金份额事项可能面临投资失败及基金亏损风险、对外投资子公司能否达到预期目的和效果尚存在一定的不确定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王文丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.39%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.08亿，根据现价换算的预测PE为42.52。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级26家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为55.54。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，千味央厨（001215）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，未来营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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