生猪养殖周期切换，关注2只抗风险能力较强的潜力股

       生猪养殖板块最近受市场关注，有3个事件引起关注，（1）东财猪肉概念指数大涨6.56%，板块内15只个股涨幅10%+，边际改善的温氏股份涨幅11.82%、生猪养殖巨无霸牧原股份涨停（2）生猪期货盘中最高涨至22755，一度涨停，生猪主力期货从4月11日最低12360一路震荡上涨，近期开始加速上涨；（3）生猪现货价格（外三元）大涨4.78%后，价格来到21.50元/公斤，生猪养殖企业开始全面盈利。

         去年下半年生猪养殖行业开始产能去化，今年一季度母猪饲料需求下降，4月末，全国能繁母猪存栏量4177.3万头。从估值来看，由于一季度生猪养殖企业普遍出现亏损，PE估值失效，未来现金流择现太复杂，可从PB来进行评估，截至2022年6月21日，农林牧渔行业整体PB约3.49倍，略低于行业2019年以来的均值3.72，在生猪养殖板块整体大涨5.65%后，还有哪些个股值得关注呢？

        受2021年整体猪价下行影响，养殖企业面临较大业绩压力以及资金压力，2022年一季度生猪养殖企业平均负债率高达72.29%，处于历史高位，高负债制约企业扩张步伐；另外，2022年全球粮食价格高位运行，挤压养殖行业利润，同时生猪价格未来还有回调的可能，中长期建议逢低关注资金面宽松以及抗风险能力较强的猪企，如东瑞股份和天康生物。

        东瑞股份（001201）目前是小型养殖企业，公司具有较好的成长基因，其投资核心点有以下几点

      （1）公司在行情低迷时逆势扩张。东瑞股份2021年4月份上市，上市融资18.1亿元，项目建设周期在0.5-2年，公司2022年在建工程和固定资产均有大幅提高，一季度在建工程12.28亿元，较2020年底的1.9亿元大幅提高，固定资产也从2020年底的6.9亿元提高到9.38亿元。由于上市股权融资，公司现金流较充裕，并且股权融资无需付利息，财务压力较小，根据2022年Q1财报数据，货币资金4.32亿、交易性金融资产5.44亿，合计9.76亿，公司总资产39亿，在生猪养殖企业中公司现金流占比较高，有充足的现金流，叠加公司募投项目今年陆续投产，公司在同行收缩的时候，逆势扩张，规划达到年出栏200万头。

    （2）公司具有对香港和澳门出口生猪的资质，直销香港和澳门的销售价格较高，提高了公司的抗风险能力，

   （3）公司还具有区位优势。公司养殖基地在广东河源市，广东生猪缺口比较大，需要外省调肉入粤，公司生猪靠近全国最旺的生猪销售市场，运输半径小，具有先天的地理优势，饲养的生猪通过短途的运输即可到达粤港澳大湾区各地，减少了运输成本和运输途中的损耗

        公司充沛的现金流+逆势扩张+直销香港和澳门，东瑞股份借助募投资金进行纵向一体化扩展，打造饲料-生猪养殖-屠宰加工一体化，有望在新一轮猪周期中逆势成长。

        天康生物（002100）具有饲料、动保-生猪养殖-屠宰加工一体化产业链。公司的动保龙头，价值被低估，其核心要点有以下几点

       （1）公司是动保行业领军企业，是农业部在新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，是农业部重大动物疫病防控疫苗定点生产企业和全国8家口蹄疫疫苗定点生产企业之一，是农业部指定的猪瘟疫苗、猪蓝耳病疫苗、小反刍兽疫疫苗、口蹄疫合成肽疫苗、高致病性猪蓝耳病活疫苗等的定点生产企业和全国兽用生物制品10强企业。

     （2）在饲料端，公司在新疆市占率高达48%，公司立足新疆，扩张周边，22年底疆外的西北地区约100万吨新建饲料产能落地后，将成为公司饲料业务新的增长点。

    （3）在生猪养殖方面，公司产能不断扩张。2016~2021年，公司生猪出栏从30.9万头增长至160.3万头，规划2022年实现220万头生猪出栏量，2023年出栏目标500万头。公司现金流比较充沛，货币资金达到23.22亿，占总资产的比例为13.59%，高于龙头牧原股份的8.76%，抗风险能力相对较强。公司凭借较强的现金流，在周期底部积极调整养殖业务，有序扩张自繁自养产能，若下半年生猪价格持续回暖，公司将充分受益于量价齐升带来的业绩红利。

（以上内容仅供参考）