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记录下我昨天初步了解华东医药的感受。先说下市场预期

作者：鸿鸿
2019-11-01 09:54:32
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记录下我昨天初步了解华东医药的感受。先说下市场预期1.普遍认为带量采购大幅度压低仿制药的利润，处于杀估值状态，后面将会杀业绩。但是华东医药近两年的业绩影响较小。2.华东医药创新药部分不被好，研发能力不被好。这是市场第一层面的情况。我了下历年财报，有好的也有不好的，先说好的1.过往的业绩优异，稳定增长，净资产收益率保持能力高，可见管理层能力还不错。2.目前估值处于历史低位，估值安全性较好。再说不好的，1.这两年财务安全性指标持续恶化，比如自由现金流持续下降，19年三季报预付大幅度增加，预收却大幅度降低，财务费用，管理费用，销售费用均超过业绩涨幅。2.有两处没懂，一是18年年报银行账户24亿货币现金为什么还要去贷6亿短期，导致19年三季度报的财务费用增加到1个亿，二是存货一直增加，39亿存货是否合理。最后总结下，出于对过往业绩表现的任，我觉得公司管理层是有能力的，公司地在杭州，我觉得也是个市场化高的城市。关键就是对带量采集的分歧，如果觉得能平稳过度，那现在就是机会。风险在于财务指标的恶化。因为目前估值能且过往优秀的医药公司真是凤毛麟角，所以值得买入打底仓位，行业被动投资所致。

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