A股开门红VS茅台大跌，市场怎么走？

市场分析

1. 指数

降准落地叠加川建国说15号签合同，市场如期大涨。

值得注意的是，像深圳成指等一批指数，已经突破了今年4月的高。要放到过去，利好消息出来后，《擒牛社》可能会提醒一句利好兑现，小心调整。

但这次有区别，这次大盘跳空突破了重要压力位，这往往会引发踏空资金追买，形成自发上涨，所以，这里的突破是一个强势号。

总的来，指数后面大概率就是震荡向上，即使有调整，也是短期调整。

盘中到这么句话熬过熊市和牛市的方法是类似的，不要轻易动，熊市越想操作减亏，结果亏的越多，牛市越操作想赚的越多，结果赚的越少。

2. 科技、金融、周期领涨

盘面来，明显能感觉到有增量资金大踏步进场，科技、金融、周期等全线大涨。科技股方面，云游戏、半导体、消费电子等涨幅靠前。

其中，云游戏《擒牛社》提到过两次。

第一次是11月19日，当时云游戏刚炒作，《擒牛社》当时谈到，这属于市场炒作方向开始转移从炒5G基建建设，到炒作5G应用。

当时提到，要重关注当天龙虎榜有机构席位介入的公司，目前来，完美世界、【三七互娱(002555)、股吧】等当日机构席位介入品种，近期均出现大涨。【阅读】

第二次是12月22日，当时云游戏已经走出极强的板块联动，《擒牛社》认为，这种联动上涨，和养猪股2019年初的启动极其类似。【阅读】

通过上述回顾，诸位应该能学到一些选股思路比如一个板块启动时，会出现联动涨停，同时有机构参与。同时，上涨中途会出现间歇性阳线上涨，这往往是资金继续加仓的结果。

周期股方面，机械领涨，这个板块，《擒牛社》在12月2日大盘触底时分析过----【三一重工(600031)、股吧】。

当时引用了东方证券的研究成果，谈到目前三一的估值已经在底部，因此行业任何的利好都是股价向上的动力，而目前的估值体系对三一海外预期不是十分充足；海外各大地区的市场的容量是国内的 3 倍甚至更多，因此海外达到 10%左右的市占水平，整体体量即可达到国内同等水平；目前来，19 年以来三一海外进入加速期，随着海外销售和行业数据韧性的展现，市场有望对公司价值进行重估。【阅读】

当时为什么会选择分析三一重工？因它在历史高位蓄势，同时，短期价格提前大盘触底（本轮大盘是12月2日触底，但三一重工早在10月30日就开始止跌）。

3. 茅台大跌

与科技股形成明显反差的是茅台，周四茅台跌了4.48%，理由是业绩不及预期。

公司公告2019全年收入885亿，归母净利润405亿，同比均增长15%左右。但四季度数据比较诡异，收入250亿，同比增长了13%，但净利润却只有100.5亿，同比下降4%。

不过这很明显是管理层调控业绩。

因为茅台的出厂价根本没变，同时依然供不应求，很大概率是公司今年四季度确认了很多费用，压缩全年利润。考虑到这几年公司股价涨幅太大，市场关注度太高，不排除是管理层想给股价降温。

此外，公司预告，2020年公司计划销量增长11%，营收增长10%，这也直白得告诉市场，2020年涨价是不可能了。

虽然调控意图明显，但《擒牛社》认为，当下茅台是核心资产，已经深入人心，同时2020年业绩依然能增长，股价不可能大跌。

4. 总结

茅台大跌只是小扰动，A股继续震荡向上。现阶段，要重关注中长期高景气和后续有望密集催化的方向。比如中长期景气趋势明确的消费电子(苹果 > 华为 > 小米)、游戏和新能源汽车。另外，2020年2-3月经济数据有望验证实际改善，“顺周期”仍有较高的配置价值，比如我们之前谈到的房地产、银行和工程机械等都要关注起来。

行业解读

周期核心资产将迎历史性重估

PPI触底回升标志着新一轮库存周期启动，中报告认为，企业盈利、库存周期将开启上行阶段，地产后周期和汽车销售回暖驱动周期股行情。

市场对于2020年科技股行情的预期一致度较高。周期板块中的有色、建材、化工受供给收缩、库存周期临近触底、地产后周期启动以及汽车销售回暖等因行情领跑。汽车、房地产板块也有持续超越大盘的表现。农林牧渔主要受到食品价格驱动，市场普遍预期猪价在明年年中左右见顶，CPI见顶时间或在一季度，农林牧渔板块行情接近尾声。

周期股为当前市场配置首选。估值低位有望提供周期股安全边际，供给收缩叠加需求预期的回暖有望提供股价上行弹性。多数周期股仍处于2016年以来的估值低位，大类板块的横向比较下，周期股估值盈利性价比最优，有望成为年初配置行情资金首选。

之所以近年周期股估值持续走低，主要由于投资者普遍担心经济下行趋势或带动周期其盈利加速向下、从而陷入“低估值陷阱”。而近期，随着经济数据回暖，央行连续调降政策利率、以及中美贸易谈判达成第一阶段协议，市场对于后续经济企稳的预期升温，将推动周期股估值修复进程。

未来，伴随经济波动收敛，盈利企稳将推动周期龙头估值进一步提升。一方面，经济企稳、波动收敛下，未来将涌现出更多业绩稳定、现金流稳定的周期个股。另一方面，存量经济下盈利将进一步向龙头集中，周期龙头估值修复空间更大。

目前，A股消费、科技龙头与美股龙头估值差已较为接近。因此从全球估值比较，国盛证券认为，周期板块也具备重估的空间。

基建方面分析师好目前建筑板块在极低的估值和持仓位置上的估值修复机会。目前已具有极大估值吸引力的优质龙头公司，包括房建、基建、公装龙头。水泥景气高位韧性加强，目前水泥板块20年PE估值和PB估值仍处历史低位。

化工周期:目前化工行业集中度在显著提高。化工行业前10%的头部公司占收入的40%，利润和在建工程占比都超过50%。全球龙头企业估值角度，国内行业的龙头公司仍然存在明显低估，行业龙头企业存在估值提升的过程。

化工行业重分享万华化学、【华鲁恒升(600426)、股吧】等。万华化学（此前擒牛社曾重分享），公司常态ROE在25-30%，目前在15%左右，并且是在行业景气低位的盈利水平，而巴斯夫等国际化工巨头常态ROE约15%，估值15-20倍，万华兼具更高的ROE和更好成长性，具备进一步的估值提升的空间。

华鲁恒升，作为煤气化的行业龙头公司，华鲁在今年行业景气低位的情况下仍具有14%左右ROE，公司未来会沿着煤气化产业链进入到苯产业链、丙烯产业链等，实现煤气化技术优势的迁徙，在产业链不断拓展延伸的过程中公司未来具备较大的成长空间，而相对目前12-13倍的估值水平仍存在明显低估。

精细化工品

1. 维生素景气有望继续大幅上行。【新和成(002001)、股吧】，公司精细化工龙头，公司兼具较高的盈利能力，常态ROE20%以上，同时公司在未来维生素和氨基酸布局上不断做横向纵向延伸，以实现预混料龙头的转变，未来可布局空间很大。同时目前公司的整个维生素产品包括VA、VE、生物素、辅酶Q10等产品景气度都是上行，未来盈利弹性较大。

2. 添加剂【金禾实业(002597)、股吧】，零卡路里代糖是未来大发展趋势，行业增速超过10-20%，其中龙头公司金禾实业具备极强的成本优势，行业格局整合后将体现出其议价能力和盈利弹性，目前处于景气底部区域的估值11倍（2020年）。

钢铁

2020年铁矿石相对钢价或有超额下跌，将转化为成本红利，即在2020年同样的钢价对应的吨钢毛利要高于2019年。

首推盈利优、有高分红预期的方大特钢，板材类我们推荐产品结构较佳的华菱钢铁、及受益冷轧盈利修复的行业龙头标的宝钢股份；其他品类建议持续关注受益业绩增长与估值修复双的久立特材。

煤炭行业

重关注中国神华（ROE全球能源巨头第一，业绩底部明确，PB仅1倍，股息率～5%）、陕西煤业。

焦炭涨价明年是十三五收官之年，为完成压减煤炭消费量目标，山东、江苏等地焦化去产能正稳步推进（山东去产能目标合计约2000万吨，占全省约35%），明年一季度~二季度初焦化行业大概率出现供需错配现象，从而带动焦炭价格大幅上涨，好05合约逢低做多机会，好山西焦化、金能科技、美锦能源。

擒牛社指数

今年是5G元年，也是科技大年，科技也陆续冒出了一批批牛股，而这些牛股都以机构持仓为主。通常来说，机构要重仓布局会对上市公司进行充分调研，并持续跟踪数据，所以机构调研次新越多，成为牛股的概率越高。

如何抓住下个“10倍科技牛股”？

每一次大跌，市场都会存在错杀的机会。

那么当前如何寻找错杀的10倍潜力科技股，大家可以从3个方向出发

1、行业，属于优质科技领域，当前处于高增长阶段；

2、公司，属于优质龙头公司，业绩增长确定性高，不存在利空压制；

3、技术面，股价处于相对低位，近期走势强于市场，暂时回调并未破坏趋势。

以上述领域为基础，从3个方面出发1、行业高增长，增速超过20%；2、公司新产品放量，成长确定性高；3、近期走势强于市场，回调并未破坏趋势，我们整理出了一份《10倍科技潜力金股名单》

A股涨停春秋

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