ROIC精挑细选！考量融资成本，优中选优[22/02/11]

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00 ROIC精挑细选

ROIC更加站在公司整体经营的角度，指标参照标准为公司的加权平均融资成本WACC，是综合考虑了股权和债权成本基础上的资本回报。ROE则站在股权投资者的角度，参照标准为公司估值水平（市净率、市盈率等），并未考虑财务杠杆的影响。从这个角度来看，ROIC指标更加贴近企业自身资本投入的回报产出，ROE偏重的是企业能给股东带来多少回报。因此实际投资中，ROIC指标应当先于ROE指标考虑。

考虑投资成本后，河钢资源、山东路桥、中材科技昨日涨幅2.35%、0.97%、0.50%。

证券名称 近3年ROE(%) 归母净利润增速(%) ROE/PB(%) 上日涨幅(%) 近1月累计涨幅(%) 市值(亿元)
河钢资源
000923 11.98 131.24 8.48 2.35 17.58 116.58
山东路桥
000498 16.68 117.48 11.27 0.97 28.42 146.45
中材科技
002080 13.99 67.93 3.77 0.50 -5.38 504.44
中远海控
601919 36.10 765.74 14.81 0.47 -7.19 2730.41
四川路桥
600039 13.42 84.08 6.34 0.09 -1.24 533.42
南玻A
000012 8.95 117.31 3.54 -0.32 -1.26 288.34
达安基因
002030 32.30 121.81 7.97 -0.44 -16.16 255.57
汉钟精机
002158 13.76 53.48 2.75 -0.60 -4.61 124.91
拓邦股份
002139 14.73 75.45 4.08 -1.09 -9.40 183.02
洛阳玻璃
600876 11.97 474.80 2.75 -1.24 -18.97 170.20
德赛电池
000049 26.61 49.13 6.20 -4.16 -14.88 134.20

数据来自:


01 ROIC精挑细选

借鉴于东方证券研报结论，在ROIC指标体系中，判断一家公司的投资价值，并不着重于公司的净利润增速、收入增速、销售毛利润率、EPS水平甚至是估值水平，只需要从ROIC和融资成本角度出发，就足以做出投资判断

1) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越大，越高的业绩增速可以带来更高的公司内在价值。

2) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越小，追求越高的业绩增速反而对公司价值造成损。

3) 若ROIC低于WACC时，及时停止对于高业绩增速的追求，反而能增加公司价值。

维持高ROIC对于公司来讲是一个巨大的挑战，考验的不仅仅是盈利能力，更有管理层的决策水平、企业的经营战略以及公司所处行业的特性

1) 管理层往往在公司规模和净利润扩大之后，有扩张投资的倾向，容易导致投资项目边际ROIC低于公司平均ROIC，从而引起ROIC下滑。

2) 行业的周期性波动过大，会导致资本成本和利润回报的错配和不稳定性。