吉电股份的业绩增长在相当程度上依赖于融资驱动的资产

吉电股份的业绩增长在相当程度上依赖于融资驱动的资产规模扩张。通过银行借款、发行股票、股权融资等方式筹集资金，以支持新能源项目的开发。但这种融资模式导致了公司负债高企，利息费用长期居高不下，进而侵蚀公司的利润和效益。高负债水平也增加了公司的财务风险。
2020年定增原计划募资30亿元，实际完成募资22.41亿元。实际募资金额低于预期，市场对公司融资计划并不看好。而之后事实也证明融资所建项目收益不及预期。
2021年再次抛出定增计划，拟募资金额从不超过60亿元调整至不超过55.385亿元。截至2024年3月底公司总市值121.9亿，拟募资总额接近总市值的45%。
2024年在履行15亿回购承诺时账面现金仅有11亿，而有息负债高达460亿。根据年报数据，2022年末，吉电股份账龄在1年及以上的应收账款余额高达30亿元，2年及以上的应收账款也近15亿元。从2013年到2022年，吉电股份的应收账款周转天数从54.4天增加至204.9天，并且在2023年三季度达到了233.8天。2023年三季度末，公司应收账款已经增长至105.20亿元。
从2009年第一个新能源项目开始，在大股东支持下陆续收购了一些新能源资产。时至今日这些收购和目前面临的资本困境、疯狂扩张的步伐相比却远远不够。定增显然不是最好的选择（除非大股东照单全收）。
愚见，如果2009是吉电股份迈向新征程的开始，那么2024、2025将迎来吉电的敦刻尔克时刻。