潍柴动力2023年报印象

纵观公司历史业绩，周期性特征明显。所以老谭总一直说调业务结构，用多元化来平滑业绩。2023年表现不错，老谭说是多年布局的结果，我们就来看一看年报实际情况。

1、行业情况

中国重卡行业销量为 91.1 万辆，同比增长 36%；

轻卡行业销量为 189.5 万辆，同比增长 17.1%；

工程机械行业销量为 72 万台（其中柴油叉车 34.5 万台），同比下滑 11%；

农业装备行业销量为 41 万辆，同比下滑 22%。

行业出现分化，重卡和轻卡销量大增，工程机械和农业装备大跌，冰火两重天。

了解了行业状况，再来看看公司业务表现。

2、潍柴主要业务表现

分行业来看，交通运输设备制造业（重卡和轻卡）增长26.76%，基本和行业增长持平；

专用设备制造业（工程机械和农业装备）增长9.99%，表现好于行业，逆势增长。

再分产品看，动力总成、整车整机及关键零部件增长52%，表现超越行业；

农业装备下跌7.56%，但比行业表现好。

智能物流业务增长10.83%，历史表现相对稳定，占公司业务比重高达40.88%，起到定海神针作用。

3、财务表现

营收2139亿，同比增长22.15%，净利90亿，同比增长83.7%。

净资产收益率11.69%；

现金分红25.54亿，占当年利润28.34%，有待提升。

销售费用增速25.78%超过营收增速22.15%，待了解原因。

财务费用大增，利息开支6亿。资产负债率66.29%，同比上升1.74个百分点。待了解原因。

研发费用逐年上升到80亿，但增速放缓，仅占营收比4.2%。

4、 潍柴动力其中一个重要的投资逻辑是燃料电池，所以重点看看 新能源汽车整车及零部件的生产经营情况

公司坚持“燃料电池、混合动力、纯电动”多路线并举，已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力，产品广泛适用于港口牵引、城建渣土、短途自卸、城市物流、城市公交、市政环卫等应用场景，为客户提供高效可靠、安全耐用、价值最优的系统解决方案。同时，依托国家燃料电池技术创新中心，积极参与推进“氢进万家”科技示范工程，推动氢能全产业链核心技术突破和产业化落地。

新能源业务高质量发展，“三电”产品差异化竞争优势凸显。完成重卡、轻卡、客车专用电驱动总成产品开发，电机功率覆盖 50-430kW，功率密度较竞品提升 20%以上；

高集成度六合一控制器，最高效率 99%，集成度较竞品提升 30%；

搭载潍柴新能源动力总成的整车电耗较竞品低 5%，打造纯电总成差异化优势。

燃料电池核心技术实现突破，全面领跑氢能赛道。

发布全球首款大功率金属支撑 SOFC 商业化产品，热电联产效率高达 92.55%，创全球最高纪录，为分布式能源和微电网提供绿色低碳解决方案；

多款燃料电池产品实现批量配套，产品寿命达 3 万小时，在氢燃料电池领域实现了核心技术与产业化的全球引领。

5、行业趋势展望

2024 年，对与公司相关的行业发展态势持谨慎乐观的态度。

预计商用车行业将会保持增长态势。新能源渗透率不断提升，智能化电动化加速推进，将为公司“三新” 业务发展带来新的机遇。

老谭总预计重卡未来3-5年会稳定在80-90万辆，进入平衡发展时代，预计24年出口25万辆，国内60万辆，低于上年。

6、未来发展战略及经营计划

2024 年工作总基调为提高韧性、深耕全球、科技致胜、结构升级、高效协同、改革突破。

2024 年预计销售收入2247 亿-2354 亿，同比增长5%-10%。预期不要太高。

7、2023年股权激励的业绩考核目标

2024年营收不低于2102亿，销售利润率不低于8%；

2025年营收不低于2312亿，销售利润率不低于9%；

2026年营收不低于2589亿，销售利润率不低于9%。

关注销售费用增速25.78%超过营收增速22.15%，待了解原因。

财务费用大增，利息开支6亿。资产负债率66.29%，同比上升1.74个百分点。待了解原因。