美国经济衰退阴云不散 这些防御类个股大涨后还能买入吗

　　经济衰退的阴云挥之不去，不过那些才刚刚开始寻求避险的投资者可能发现自己已错过最佳入场时机。在经历了过去一年的强劲反弹之后，一些在经济动荡时期具有特别吸引力的 “避风港”股票已经变得十分昂贵。

　　当经济面临的风险增加时，投资者通常会选择债券型投资。对于全球贸易局势的忧虑情绪空前浓厚，部分美国经济指标发出了极为悲观的号，而且最近美国国会开始对特朗普发起了弹劾调。

　　以防万一(在最糟糕的情况下，经济衰退引发的股市抛售可能导致基准股指进入熊市)，投资者已经大肆买入公用事业、房地产投资托(REIT)和消费必需品股票。

　　众所周知，这些市场领域在经济困难时期往往有出色表现。而且当投资者度过困难时期后，它们还能继续以股息和定期分红的形式提供定期回报。

　　随着美联储降低利率来避免衰退，这些高收益股票变得更具吸引力，尤其是与政府债券的收益率相比。

　　但是，今年投资者涌向避险资产，已将其估值倍数推高至创纪录水平。以公用事业股票为例，截至9月底，该类股的市盈率接近22倍，创历史新高。彭博数据显示，房地产投资托(REIT)处于至少三年来的最高水平，消费必需品股票的估值接近自2018年2月以来的最高水平。

　　我们好的一些避险股股价也正接近创纪录高位，对于那些想要在这种不确定的时期进行防御的投资者来说，所剩选择不多。以全球最大的消费品公司宝洁 (NYSE:PG)为例。

　　宝洁股价走势图

　　该股周二收于120.93美元，上月股价创下了历史新高。其在过去一年飙升了50%以上，市盈率达到了86倍。

　　投资者青睐宝洁，主要是因为它是该行业最大的派息股票之一，已经连续62年提高了股息。在过去的128年中，该公司从未停止派发股息。

　　另据彭博社报道，房地产ETF在2019年净流入54亿美元，创2016年以来最大年度增幅。作为房地产投资托基金代表的不动产托指数ETF-Vanguard (NYSE:VNQ)今年已上涨超过18%，而标普500指数的回报率只有2%。

　　不动产托指数ETF

　　毫无疑问，经过资金在过去一年大量持续流入之后，这些避险资产的估值起来相当高，但只要投资者继续定价利率走低，这种流向避险资产的大潮就不会停止。

　　最近的经济数据令人失望，表明宏观不确定性引发的全球增长放缓正在加深工业放缓，并阻碍了消费者心和商业投资。所有这些迹象使投资者预期本月晚些时候美联储会再次降息。

　　应对这个挑战的另一种方法是定义新的安全资产领域，除了派息股票之外，寻找那些在收入方面表现出更大稳定性的公司。

　　像微软 (NASDAQ:MSFT)和苹果 (NASDAQ:AAPL)这样的股票不仅派发股息，而且也更有能力抵御经济的冲，这得益于它们多样化的收入来源和庞大的现金储备。当然，这些科技股也不便宜，但是和那些与经济命运密切相关的股票相比，微软等在经济衰退后有望更快恢复增长。