贵州茅台回落1000元，食品饮料板块还有谁扛大旗？

全年过半，根据申万板块数据显示，2019上半年食品饮料板块涨幅61%，位居所有一级子行业首位，个股方面，白酒板块内，五粮液、古井贡酒、【泸州老窖(000568)、股吧】、山西汾酒、今世缘等涨幅居前。

茅台股价已经站上千元大关，【五粮液(000858)、股吧】等股价也创历史新高，接下去白酒行情向何处去？本期我们就华创证券研报《千元茅台后，白酒向何处》给大家带来分享。

研报认为，判断高端酒价格是关键输入变量，尤其茅台酒价格。

飞天茅台酒价格峰值出现过4次，1988年140元，1996年340元，2008年700元，2012 年2100元，最近再创新高，批价达到2050元，零售价更高。白酒年初大幅反转，关键就在于茅台打破了去年底消费心不足导致价格回落的预期。

过去茅台每一轮价格底部涨到顶部，幅度都是3.4-3.5倍左右，这一次，这一规律还会再现吗？

研报认为，白酒价格拐可参考的因素主要可重外部经济通胀预期、内部收藏级产品的价格动向、公司自身目标节奏和其他跟随品牌。

与以往几轮上涨的不同，这次是因为供给的收缩。2015年基酒欠缺导致2019年可供量实质性紧张，大量经销商额度的收回。

而最强涨价预期主要在今年，如果公司不加控制，飞天茅台零售价格有可能在年底春节前出现冲顶2800元然后回落的历史规律。

今年以来，茅台在供给端收缩尤其是直销渠道放量节奏偏慢的带动下，批价在春节旺季之后依旧呈现上行态势，对整体板块的渠道推动效应明显，进而传导到业绩改善上，目前这一进程仍在继续。 

研报认为，高端白酒为代表的中国品牌消费品仍有巨大成长空间，随着机构成熟度提升以及价值投资理念深入，以白酒为代表的品牌消费龙头的估值稳定性也会提高。

茅台酒作为国内最顶级的高端品，具有国际顶级奢侈品的特征，理论上可参考爱马仕当年40倍估值，目前茅台以外的白酒更类似欧美烈酒，但是考虑到贵州茅台业绩增速更快，估值可参考在25-35倍之间。

后续，小研将给大家带来更多食品饮料的分享，欢迎关注！

粉碎研报难，学习投资理念，see you next time!