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上午闲着没事，又看了云南白药的数据。巴哥都和你们说

作者：幸福的味道
2024-03-30 11:46:48
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上午闲着没事，又看了云南白药的数据。
巴哥都和你们说了，没事的时候，我就会看各种行业的数据，然后会去思考一些投资里面东西，这是一件很有意思的事情，看的数据多了就会慢慢积累，自然能明白很多行业的关键变量是什么。
简单说一下我对白药的思考。
我记得2年前还专门写过一篇白药的文章，云南白药应该说主业过去非常突出的，尤其是白药牙膏的问市，公司主营业务盈利能力很强，roe可以平均做到20%左右，而且根本不需要怎么投入，属于低投入类型，而且是永续生意，面对这种特殊债券，市场先生肯定非常感兴趣，pb给个5—6倍都是正常的，大部分时间还要溢价。
随着时间推移，2018年他们做了一次资产重组，拿了200亿回来，这个时候其实公司是没有更好的项目的，主业又不需要资金，于是钱躺在账面上，总资产回报率开始走低，roe也不断下降，目前10%左右，老股东权益自然受到了损害。
我们看到这些年，云南白药拿着这200亿要么就是去炒股，要么就是躺在账面上理财，这其实都是对于原股东不利的，这笔资金起码回报要达到8%—10%，留存收益才能反应市值增长的，靠炒股、理财、溢价收购都不行，前两年他们花了109亿买了上海医药的股权，这笔投资还不错有10%回报，现在白药也退出了炒股事业了，公司资本配置开始走在正确的路上了，每年把利润的90%返给投资者。

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