云南白药跟踪1云南白药2023年报印象

一、关键数据

1、营收391.1亿（+7.19%）创历史新高

2、归母净利润40.94亿（+36.41%）不及我的预期45.6亿

3、扣非净利润37.64亿（+16.45%）创历史新高

4、ROE10.51%（+33.55%）

5、分红每股分2.077元

6、现金142.2亿

7、投资长期股权115亿（上海医药17.97%股权）

8、应收101.9亿（+3.18%）

9、存货64.42（-19.40%）

10、借款短期17.47亿（-5.60%），长期210万。

二、核心产品

1、云南白药气雾剂17亿（+15.27%）

2、云南白药药膏9亿

3、云南白药胶囊6亿

4、云南白药创可贴3亿

5、气血康口服液2.32亿（+15%）

6、藿香正气水过亿（+124%）

7、蒲地蓝消炎片过亿（+16%）

8、云南白药牙膏

9、养元清;3亿（36%）

三、亮点

1、2000后营收年年正增长，扣非净利润除（18年、19年、22年）外正增长

2、ROE重回双位数

3、分红比例占归母净利的90%

4、股权注销12599946股降至17.84股

四、归母净利不及预期的个人观点四季报销售费用突增6亿，管理费用突增3亿是主要原因，四季度营收是增长的，但净利润亏损，有调节利润可能，只是调得太狠，盈利几千万比亏损几千万好。

五、估值与操作当前22倍PE,24年市场预期50亿净利，不到20倍PE处于历史最低估值,分红率超过4%。本人持有云南白药，打算继续买入增加仓位。