非盟禁售驴皮对东阿阿胶影响几何？巴帮主是这么思考的

（此文2月22日首发于公*号）当地时间2月18日，非洲联盟成员国领导人在埃塞俄比亚举行的非盟峰会上批准一项动议，宣布对成员国驴皮贸易实施15年禁令。

近两日这则消息开始在市场发酵，东阿阿胶股价这两日也是受重挫。

那么非盟禁售驴皮这件突发事件是否对东阿阿胶构成了影响呢？如果有影响，影响几何呢？

根据国家统计局的数据，我国1996年末驴存栏量为944.5万头，到2006年末下降为730.6万头，2015年末进一步减少至542.1万头。2016年至2019年，中国驴存栏量基本维持在260万头左右，但2020年由于部分规模场停产或转产，母驴流失严重，加之屠宰过度，驴存栏量迅速下降至232.4万头，2021年底进一步降低到196.7万头。

驴皮是熬制传统中药阿胶的核心原料。《南华早报》称，中国市场对于阿胶的需求导致每年屠宰超过500万头驴，其中仅200万头由国内供应，其余均为进口，而非洲则是重要的进口来源。

世界上估计约有5300万头驴，其中大约三分之二生活在非洲。

这么来看的话，非盟禁售驴皮，肯定会造成国内驴皮资源的紧张，导致国内驴皮价格的上涨。

如果阿胶的原材料驴皮价格上涨，那么自然对东阿阿胶的经营构成利空影响。

看到持有东阿阿胶的投资者很多都在说非盟禁售驴皮对东阿阿胶没有影响，甚至有投资者还解读为利好，这显然是没有客观的看待问题。

熟悉我的投资者都知道，东阿阿胶是我的第一重仓股，个人情感来说，也希望非盟禁售驴皮对东阿阿胶不构成影响，但是做投资肯定得客观的看待问题。

试问，如果国内驴皮价格上涨的话，怎么可能不影响到东阿阿胶的经营？

当然，这个驴皮上涨也是一个过程，不会突然就猛涨，而且东阿阿胶也有一定的库存和稳定的供货渠道来应对。

但是，我们必须得承认如果阿胶的原材料驴皮价格上涨了，那么东阿阿胶要维持毛利率不变，必然是要在未来进行产品提价。而产品提价，肯定会影响产品销量，这是基本的经济规律。

在过去，东阿阿胶就曾因为提价过渡，导致库存危机。

现在东阿阿胶刚刚走出泥沼，迈出新征程，此时提价并不一定是一个合适的时间节点。

如果不提价，驴皮上涨，成本上升，影响毛利率，必然会拖累公司利润增速。如果提价，又会影响销量。如何有效的平衡二者，这是对公司的一个考验。

无疑，非盟禁售驴皮肯定对东阿阿胶的经营是有影响的，这个没必要不承认。当然，对行业的其它阿胶企业可能影响会更大。

投资东阿阿胶的投资者也别太担忧，长期来说，国内驴皮紧张的问题会被自由市场解决。

这个很好理解，驴皮涨价了，那么养驴的自然也就多了。最终市场会在需求和价格之间形成一个平衡。

东阿阿胶较其它阿胶企业竞争力强大得多，未来在驴皮采购这块会更有优势。而且东阿阿胶产品的提价能力也是其它杂牌阿胶企业无法企及的。

逻辑上东阿阿胶未来行业龙头老大的地位依然会很稳固，甚至优势更为明显。

综合来看，非盟禁售驴皮短期确实会对东阿阿胶的利润增速构成负面影响，但是长期的话，这种影响会被市场消化。

同时东阿阿胶的行业地位不会动摇，东阿阿胶的品牌力会更强。未来公司只要把握好提价的节奏，东阿阿胶未来的业绩还会实现稳定的长增长周期，公司依然是值得长期投资的优秀标的。（2月22日首发于公号，现复制到雪球）