人生路遥
乐居财经讯 李礼 4月2日,平安证券发布地产行业研报。
事项
克而瑞公布2021年3月百强房企销售数据。
平安观:
短期低基数下销售保持高增,后续增速或逐步放缓。百强房企 3 月单月销售额12226 亿元,同比增长 59.2%,较 2019 年同期增长 31.8%;1-3 月销售额累计同比增长 84.1%,较 2019 年同期增长 45.7%。跟踪的 25 家主流房企 1-3 月销售额同比增长 63%,较 2019 年同期增长 36.7%。2020H1 低基数及三四月楼市“小阳春”来临,短期成交同比仍有望维持较高水平,但后续随着基数效应逐步消退,热城市调控效应显现叠加贷收紧抑制投资需求,同时房企加大推盘力度回收资金流,销售去化预计承压。
各梯队呈现分化,TOP21-30 房企增速最高。TOP21-30 房企 3 月单月销售额及一季度累计销售额分别同比增 长 112.8%、141.8%,增速居各梯队首位;TOP1-10、TOP11-20、TOP31-50、TOP51-100 单月销售额分别同比增长 27.5%、63.9%、82.3%、95.9%。从具体房企来,1-3 月碧桂园实现销售额 1976 亿元,同比增长 38.7%,绝对规模领跑房企。重监测的 25 家房企中,旭辉集团、中南建设、中梁控股、金地集团单月销售额增速均超过 100%,分别达 157.4%、121.9%、110%、108%。
投资建议尽管受低基数影响,但 3 月百强销售相比 2019 年仍保持较高增速,后续随着基数效应逐步消退,热城市调控及购房贷资金审趋严,加上房企加大推盘力度回笼资金,销售去化或将逐步承压。目前地产板块估值低至近五年3.4%分位、机构持仓处历史新低(2020 年末 1.77%、低配 1.01pct)、主流房企对应 2019 年分红股息率大多超过 4%,大盘波动加大背景下板块配置价值凸显;同时集中供地新政的出台,利于缓解地价上涨压力,改善行业拿地隐含毛利率情况,亦利于龙头规模房企扩大优势。个股推荐1)债务结构稳健、低估值、高股息率龙头万科 A、保利地产、金地集团等;2)销售及业绩相对较佳的弹性房企【金科股份(000656)、股吧】、中南建设、龙光集团、新城控股等。
风险提示1)三四线供应较大,叠加棚改退潮导致需求弱化,行业面临三四线楼市下行、部分项目烂尾风险;2)基于需求提前释放、热城市加码调控,若后续需求释放低于预期,未来存在房企以价换量提升需求,带来房企大规模减值风险;3)若金融监管政策执行力度超出预期,将对规模发展产生负面影响,导致业绩不及预期风险。
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周一两轮车概念大跌4.01%,信隆健康跌停
周一换电概念大幅下跌4.12%,ST数源跌停
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
人生路遥
平安证券销售保持高增,中型房企增速靠前
乐居财经讯 李礼 4月2日,平安证券发布地产行业研报。
事项
克而瑞公布2021年3月百强房企销售数据。
平安观:
短期低基数下销售保持高增,后续增速或逐步放缓。百强房企 3 月单月销售额12226 亿元,同比增长 59.2%,较 2019 年同期增长 31.8%;1-3 月销售额累计同比增长 84.1%,较 2019 年同期增长 45.7%。跟踪的 25 家主流房企 1-3 月销售额同比增长 63%,较 2019 年同期增长 36.7%。2020H1 低基数及三四月楼市“小阳春”来临,短期成交同比仍有望维持较高水平,但后续随着基数效应逐步消退,热城市调控效应显现叠加贷收紧抑制投资需求,同时房企加大推盘力度回收资金流,销售去化预计承压。
各梯队呈现分化,TOP21-30 房企增速最高。TOP21-30 房企 3 月单月销售额及一季度累计销售额分别同比增 长 112.8%、141.8%,增速居各梯队首位;TOP1-10、TOP11-20、TOP31-50、TOP51-100 单月销售额分别同比增长 27.5%、63.9%、82.3%、95.9%。从具体房企来,1-3 月碧桂园实现销售额 1976 亿元,同比增长 38.7%,绝对规模领跑房企。重监测的 25 家房企中,旭辉集团、中南建设、中梁控股、金地集团单月销售额增速均超过 100%,分别达 157.4%、121.9%、110%、108%。
投资建议尽管受低基数影响,但 3 月百强销售相比 2019 年仍保持较高增速,后续随着基数效应逐步消退,热城市调控及购房贷资金审趋严,加上房企加大推盘力度回笼资金,销售去化或将逐步承压。目前地产板块估值低至近五年3.4%分位、机构持仓处历史新低(2020 年末 1.77%、低配 1.01pct)、主流房企对应 2019 年分红股息率大多超过 4%,大盘波动加大背景下板块配置价值凸显;同时集中供地新政的出台,利于缓解地价上涨压力,改善行业拿地隐含毛利率情况,亦利于龙头规模房企扩大优势。个股推荐1)债务结构稳健、低估值、高股息率龙头万科 A、保利地产、金地集团等;2)销售及业绩相对较佳的弹性房企【金科股份(000656)、股吧】、中南建设、龙光集团、新城控股等。
风险提示1)三四线供应较大,叠加棚改退潮导致需求弱化,行业面临三四线楼市下行、部分项目烂尾风险;2)基于需求提前释放、热城市加码调控,若后续需求释放低于预期,未来存在房企以价换量提升需求,带来房企大规模减值风险;3)若金融监管政策执行力度超出预期,将对规模发展产生负面影响,导致业绩不及预期风险。
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