（转）果然增发圈钱了，再来回味一下万科的年报1、投

（转）
果然增发圈钱了，再来回味一下万科的年报


1、投资性房地产736亿，2018年540亿

利润表里，资产减值损失中，投资性房地产录得5.12亿投资收益，年报236页
这5.12亿应该去掉，故，虚增5.12亿净利润


2、利息费用92.55亿，2018年81.81亿
短期借款154亿+一年内到期的非流动负债806亿+其他流动负债479亿+非流动负债合计1867亿=3306亿
融资利率大约是92.55/3306=2.8%
这个是有问题的，
年报18页显示，万科融资利率大约5.88%，要支付194亿利息，实际只支付92.55亿
虚增102亿净利润


3、公司其他应收账款2354.65亿，
按单项计提的其他应收账款账面余额2322.39亿，按单项计提坏账准备10.49亿，计提比例仅0.45%
这个比例实在太低，年报187页，自己去
按最低的5%比例计提，2354.65*5%=117.7，我这还没有计算具体账龄，账龄高的计提比例还要高
更为魔幻的是，利润表里，其他应收款不但不计提，还录得了1.819亿的收入，年报236页
故，坏账计提这一项，虚增119亿净利润


4、万科没有合并子公司产生的投资收益
但是万科这里，换了一个名目，叫长期股权投资收益，2019年共取得37.9亿投资收益，年报235页
具体的长期股权投资本年变动情况，在年报207页，主要是合营企业在权益法下确认的投资收益，共32.62亿
具体的合营企业或联营企业的权益，在年报256页
但是这里数据太少，合营企业或联营企业的持股比例都不写的，我不确定是否有问题


5、归属于母公司股东权益合计1881亿，少数股东权益825亿，占比43.85%
归属于母公司股东的净利润389亿，少数股东损益163亿，占比41.9%
很惊喜，万科终于把上市公司的ROE和少数股东的ROE几乎弄平了，这个可以的，过了


6、关联方应收应付款项，在年报266页至年报283页
公司其他应收2355亿，其中应收关联方1145亿，占比48.62%，年报275页
公司应付账款2673亿，其他应付账款2507亿，合计5180亿
其中应付关联方，822亿，年报283页
应付还行，应收占比48.62%太高，其中的窟窿未知


总结，万科主要的问题还是在利息费用和应收账款计提上，估计分别虚增102亿、119亿净利润，公司总的净利润也就在389亿的水平，请把净利润的水平扣除了再来算市盈率。另外关联方的窟窿未知、37.9亿的长期股权投资收益也有疑问
不过万科要比新城控股要好，新城上面几个通通都是有问题的，稍微算算，新城2019年应该是亏损的