万科又恶心股东了~

前言

本公号（10年10倍投资路）坚持创，记录投资路上的滴滴，所思所想，每天都花上一些时间把思考记录成字，不构成投资建议，若参考，风险自负。

每天阅读一，每天记录一。

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最近外资对A股的好有超乎预料了。

从5月8日以来的近一个月时间里，北上资金只有3天是净流出的，其余时间全部为净流入，每天少则十几亿，多则上百亿。

简单算一下，这不到一个月时间里，外资净买入A股已经达到506亿之多，加上今天净流入的接近30亿，算下来就是530多亿。

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其实我们的国内大资金也很好A股，只不过资金都重兵驻扎在所谓的科技股、医疗医药和大消费上，募集的新资金继续推高这些高估值板块。

目前公募基金的仓位是处于高位的，A股为什么很难大涨呢？

就是因为增量资金都被基金们拿去维系高估值的股价去了，导致了市场局部不但没有获得增量资金，还出现了资金持续卖出去加仓科技医疗和大消费的局面。

所以我们到三大热门板块因为估值太高，钱再多也很难继续推动上涨，而其他的低估值板块又无法获得资金的青睐，所以目前A股很尴尬。

反正我在低估值板块等着他们来给我抬轿子。。。

不来？不来就只能每年拿着4-7%的股息维持一下现金流这样子，发分红了再补仓咯。

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这几天我和万科杠上了啊。

前天说了一下整个地产行业基本面未改，其实也不是单说万科的。

昨天万科股价被我奶下去了，结果今天更恶心的事情来了。

今天（6月4日）一大早，万科在港交所发布公告，公司配售3.16亿股新H股，每股25港元。今天新发行的这部分股份占到全部现有已发行H股的20%，占总股本的比例则在2.79%。

大概能拿到78.7亿港币。

万科此次的增发定价25港币，较6月3日港股收盘价仅折让4.76%，较30日成交均价仅折让0.01%。据统计，本次交易是有史以来国内地产公司H股规模最大和折扣最小的新股配售项目，也是2019年以来香港市场5亿美金以上发行折价最小的新股配售项目。根据万科公告，此次融资将全部用于补充营运资金，拟具体用于偿还境外债务性融资，不会用于境内住宅开发业务。

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其实从公告的内容也知道，这笔钱大概率是用于偿还境外的美元债。

但是，万科其实很没有必要发新股票。

因为万科借债的利率极低，国内的利率已经低到2%多，即使是美元债，万科去借也不会很贵，最多4%每年。

而发行新股票的成本则要高得多，万科现在的加权净资产收益率高达22.5%。发行价25港币相当于23人民币，这23人民币马上就能领到1.05元的股息，所以实际成本也就是22元附近。

目前万科净资产16.7元，二季度即将过完，分红后净资产大概在16.8附近，市净率也就1.31倍上下。

也就意味着股票的潜在资本回报是17.2%，这对于老股东来说，其实是一种盈利的摊薄（净资产增厚，净资产收益率下降）。

当然了，在今年的特殊环境下，我们也可以理解为万科想把自己的现金储备得多一，并且不想过分提升负债率，影响自己的用级别。

毕竟，2019年净利润增长15%的情况下，股息是一都没有增长的。

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万科这家企业的管理层从基因里很抗拒大股东，当年的君万大战开始就给万科管理层留下了深深的阴影，从那以后，管理层就一直没有安全感，生怕新来的大股东把这些管理层扫地出门，影响管理层在万科的既得利益。

后来姚老板和万科管理层的搏斗，更是彰显了这一。

他们面对资本的收购，认为人家不配做万科的主人，这是何等的傲慢。

后来管理层多方努力，终于成功阻退了姚老板的入主，不过也引来了新的大股东，那就是深地铁，深地铁目前持有万科28.69%的股权。

面对一个持股极其接近30%的大股东，万科管理层担心的这种毛病又犯了。

所以想到了这种配股的方式来稀释大股东的股权，经过这次配股，深地铁持有万科的股权会下降到27.91%，下降到28%以下。

给万科管理层又留多了一安全感。

不过万科现在准备回购股票，但是一回购，大股东的股份数量不会减少，总股本减少的情况下，深地铁的持股很容易又达到28%以上。

所以对于万科管理层来说，真正的安全感只有一个，那就是他们自己当大股东。

那我就建议万科找一个像高瓴资本或者黑石资本那样的资本巨头，联合管理层一起做MBO，不然持有万科的中小股东也就只能领股息过日子。

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好了，就说这些，白白~