关于风险管理的浅见

每一个人对风险的评估能力和承受能力是一不样的。在风险管理中，风险控制必须依赖高质量的上市公司，而不是我们自

的交易策略。
数学家西蒙斯曾经用数学量化交易模型做私募，初期获得了比较好的回报，但是今天西蒙斯的艺复兴基金不再管理外部的资金，今天艺复兴基金管理的资金全部是西蒙斯和艺复兴基金员工自己的钱。西蒙斯的量化交易模型，非常依赖计算机程序自动化交易，需要大量优秀的程序员和数学家，不断的针对股票交易策略进行数学建模，本质上艺复兴基金做的是不依赖人脑的超高频交易，宁愿放弃赚几倍的机会，也不放过赚个几的机会，程序化高频交易不太可能在一只股票上

几倍几十倍。
西蒙斯的量化交易模型，在股市整体下跌风险集中释放时，如遇客户大规模赎回，会有破产的风险。这种量化交易模型，会在市场快速下跌的交易时段，触发大量空单，导致美国证券交易监管机构和立法机构出台了一项法案，对运行量化交易模型的服务器的计算能力，作出了非常严格的限制。法案出台后，艺复兴基金应该无法通过量化交易模型获得无风险的收益，相反在股市整体向下时，会释放出巨

的亏损风险。
股票交易的风险管理，不能仅依赖交易决策来实现，最终还得依赖公司的商业价值和投资价值来实现，保证风险在自己的可控范围之内，需要一种超强的研究能力，确保自己能准确判断一个行业的发展前景，一家公司的商业价值和投资价值，能准确判断谁会成为行业领导者。当一家上市公司同时具备商业价值和投资价值时，这样的上市公司股票才是一种稀缺资源，才会有投资者愿意不断买入，并长期持有，股票价格即使短期内有波动，但拉长时间来，股价应是长期上涨的趋势。我们去寻找这种稀缺公司的过程中，会发现在全世界这样的公司都是稀缺的，例如中国A股的万科过去20多年为我们的城市居民提供了高品质的住房，格力电器提供了高品质的空调，两家公司都是行业领导者，拥有不受政府管制的自主定价权，所以，回顾过去20多年的中国股市，这两只股票是投资回报率最高的几只股票之一。虽然今天万科的自主涨价权被限制了，但我们不可以否认万科曾经的辉煌。这种成功是天时、地利、人和的结果，没有人可以复制，即使万科和格力电器自己也不一定能成功复制过去2