海达尔炒作题材

公司核心产品为家电滑轨，家电滑轨产品比较传统，服务器领域应用是亮点

海达尔的核心产品为滑轨和滑轨相关的配套钣金件，主要用于各类家电抽

屉等搁物装置的滑动连接核心部件和服务器的重要连接部件，家电滑轨产品比

较传统。滑轨主要是实现承载和滑动功能，钣金件则是提高滑轨安装的锲合度。

2022年，滑轨的销售收入占公司主营业务收入的98.37%。家电滑轨占滑轨

收入的92.92%；服务器滑轨占滑轨收入的6.62%，与前两年相比略有提升。

海达尔前五大客户为博西家电、伊莱克斯、海尔、海、万朗磁塑等大型

家电企业，前五大客户销售占比较高。

总的来看，2020年、2021年公司业绩增长较快，到了2022年业绩增长明显放缓，主要原因是下游家电行业需求疲软。2018-2022年，营业收

入复合增长率为20.19%，净利润复合增长率为15.84%。2022年，公司营业收入为26,373.49万元，同比增长1.22%；净利润为3,013.75万元，同比

增长0.24%。

公司毛利率小幅下滑，整体来看毛利率不高，盈利能力一般。2022年，公司毛利率为21.85%%，较2021年下降1.84个百分点，较2018年下降

2.27个百分点。近三年公司净利率相对平稳，得益于公司期间费用控制较好。

目前全球家电行业低迷，家电销量同比下滑，未来滑轨在家电市场的应用增量有限

服务器前景较好，与服务器核心部件相比，滑轨价值较小，服务器滑轨行业产值较小

服务器滑轨主要功能是连接服务器机箱与机柜。服务器行业的发展情况直接影响滑轨的市场规模。

Ø 市场对云计算、大数据、物联网、5G等息技术需求不断扩大，蓬勃的市场为服务器产业带来了巨大的市场需求。

Ø 根据相关统计数据显示，2022年，全球服务器出货量为1,456万台同比增长8%；我国服务器出货量为434.1万台，同比增长11%。

Ø 总的来看，服务器市场发展前景较好。但是，与服务器的核心部件（CPU、GPU、内存、硬盘）相比，服务器滑轨的价值含量相对较小，服

务器滑轨行业产值较小。

同行企业对比

滑轨等金属连接件这门生意科技含量较低，市场增量有限，对下游话语权较弱。滑轨行业的上市公司数量较少。丰光精密、荣亿精密业务与海达尔相近，且均为北交所企业，故此处将前述企业一同对比。 从收入规模上看，星徽股份的规模较大，而丰光精密、荣亿精密、海达尔三家北交所公司的收入规模比较接近；从毛利率上看，丰光精密的高于其他三家企业，但整体来看四家企业毛利率均出现了下滑；从研发费用上看，星徽股份的投入更大，主要原因是星徽股份除了滑轨业务还涉及消费电子业务，而另外三家北交所公司的研发投入均处于较低水平；从应收账款周转率上看，星徽股份的周转率较高，而荣亿精密与海达尔的周转率较低。总的来看，滑轨等金属连接件这门生意科技含量较低，市场增量有限，对下游话语权较弱。

炒作题材AI服务器标的，补涨空间广阔

服务器滑轨为服务器机箱和机柜的移动性精密结构连接件，滑轨截面厚度决定了服务器机箱对空间的利用程度，服务器滑轨每减少 0.1mm 的截面厚度即可为电子器件提供等值的平面尺寸及空间容积，而电子器件每 0.1mm 的平面尺寸及空间容积可以提升指数级别的容量和运算速度，因此超薄且高承载属性提高了服务器滑轨的进入门槛。当前国产品牌的市场占有率相对较低，但随着全球的服务器行业逐步向我国转移，国产化需求持续释放，公司成为最早入选本土服务器厂商合格供应商的企业之一。

公司已逐步成为华为、新华三、华勤、中科曙光、烽火科技和浪潮、中兴通讯等服务器生产商的合格供应商！

海达尔作为正宗AI标的，流通市值仅2亿，目前处于低位，估值仅20倍出头，补涨空间广阔！