机构观点亿纬锂能更新1、亿纬锂能近期股价波动较大

机构观点亿纬锂能更新
1、亿纬锂能近期股价波动较大，与市场担忧资源价格上涨背景下电池企业Q4盈利承压有关。从前期公告数据看，前三季度亿纬集能的三元软包电池仍保持10%左右的净利率，亿纬动力有所亏损，主要为三元方形产线尚未起量，存在较大的摊销和费用，而磷酸铁锂电池预计仍保持微利。从趋势上看，四季度铁锂产能释放下公司出货量仍将稳步抬升，经营盈利能力预计环比基本稳定，可能会有年末部分费用的确认，但预计不会有环比大幅波动。
2、就电池的盈利趋势看，3C电池及海外原材料联动的三元软包电池因能比较顺利的传导成本，盈利能力预计保持稳定。磷酸铁锂在当前锂价下企业也在积极与下游议价，可以观察到的一是价格谈判节奏加快、周期缩短，二是下游客户对保供的诉求高于涨价压力。而从成本端看，若后市碳酸锂涨速趋缓，伴随22年下半年公司合资材料厂投产，以及22年末锂资源部分自供，盈利改善趋势值得期待。
3、从经营趋势看，公司当前动力电池产能20GWh，在建产能36GWh，2022年底有望达到56GWh的规模。分产品看，磷酸铁锂2021年出货5-6GWh，2022年有望高增长至15GWh以上，增量一是乘用车铁锂逐步出货，二是通储能、电力储能的放量。三元方形2021年仍处于产线调试阶段，因而也产生了一定亏损，2022年有望形成GWh级的批量出货，将带动盈利改善。圆柱电池2021年保持高强度生产，产能6亿颗左右，2022年3-4月有望抬升产能至13亿颗，主要还是电动工具出货，两轮车等也将贡献增量。
4、公司加速产业链一体化布局，公司已经形成了大柴旦盐湖采矿权、拟收购金昆仑锂业投建3万吨碳酸锂和氢氧化锂，以及与SKI、贝特瑞合资5万吨高镍正极（持股24%）、与德方纳米合资10万吨磷酸铁锂正极产能（持股40%）、定增入股华友钴业、与恩捷股份合资16亿平湿法基膜及相应涂布膜产能、与格林美签订10年期的回收镍循环采购协议、与华创新材合资10万吨铜箔产能（持股30%）、与中科电气合资10万吨负极（持股40%），产业链布局进一步完善。预计亿纬锂能2022年归属净利润45亿元，继续关注。
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